29 января 2009 InoPressa
С некоторым опозданием Германия занялась программой фискального стимулирования экономики на сумму 50 млрд евро
В декабре Ангела Меркель заявила, что Германия, утвердившая незадолго до того довольно скромный размер дополнительных бюджетных расходов - 12 млрд евро, - не намерена дальше участвовать «в бессмысленной гонке по трате миллиардов» на борьбу с рецессией. Однако 12 января возглавляемое ею правительство большой коалиции решило, что все-таки имеет смысл потратить в этом и в следующем году 50 млрд евро (67 млрд долларов) для того, чтобы смягчить последствия рецессии. Г-жа Меркель объяснила это тем, что «чрезвычайная ситуация» требует принятия «чрезвычайных мер».
И она опять права. Рост экономики Германии резко замедляется. Для того чтобы поддержать доверие и предотвратить падение спроса, ей нужна экстренная помощь. Пакет мер фискального стимулирования, который обойдется стране примерно в 1,4% ее годового ВВП, возможно, и смягчит проблему, даже если этих средств и не хватит для того, чтобы покончить с кризисом. Но правильно ли расходуются эти средства?
Разногласий по вопросу о направлении 17 млрд евро на строительство дорог, школ, больниц и т. п. практически нет. Тратиться эти деньги будут в основном через органы местной власти. Помимо краткосрочного подъема уровня занятости эта мера должна бы подстегнуть потенциальный рост экономики в долгосрочной перспективе. Но остальное - это лотерея, мешок с сюрпризами вроде сокращения налогов и мер экономического стимулирования, которые могут послужить как интересам партий, которые их пролоббировали, так и собственно экономике.
Так, Социал-демократическая партия пробила снижение отчислений на здравоохранение, взимаемых с фонда оплаты труда, и выплату по 2500 евро каждому автовладельцу, пожелавшему поменять старый автомобиль на более «экологичный» новый. Христианско-социальный союз - действующий в Баварии филиал Христианско-демократического союза г-жи Меркель - добился повышения пороговых уровней шкалы подоходного налога и снижения его минимальной ставки с 15% до 14%. Некоторые аналитики опасаются, что в погоне за снижением налогов политики могут создать лишние трудности для проведения будущих реформ.
К тому же нельзя рассчитывать и на быструю отдачу. Решение о снижении подоходного налога и налога с фонда оплаты труда вступит в силу только в июле. Кроме того, трудящиеся, боясь потерять работу, могут урезать расходы и начать откладывать на черный день. «Нужно сосредоточить внимание на 2009 годе», - говорит главный экономист Deutsche Bank Норберт Вальтер, по мнению которого, целесообразнее было бы снизить ставку НДС и стимулировать схему покупок «новое в обмен на старое» для всех категорий товаров длительного пользования, а не только для автомобилей. Правительство же считает, что потребительские расходы пока остаются стабильными.
Об эффективности программы стимулирования будут судить в том числе и по состоянию финансовой системы после ее реализации. Поскольку банки отказываются выдавать кредиты, правительство намерено предоставить им гарантии на сумму до 100 млрд евро для кредитования компаний нефинансового сектора . Г-н Вальтер опасается, что это может привести к возникновению «государственного капитализма», поскольку у правительства появится соблазн защищать ненадежных заемщиков.
Министр финансов Германии Пеер Штайнбрюк признает, что дополнительные расходы - вкупе с сокращением поступлений в казну вследствие рецессии - подтолкнут дефицит бюджета в этом году к установленному в еврозоне потолку 3% ВВП, а в 2010 году дефицит может превысить 4% (что все равно намного меньше, чем в некоторых других странах обращения единой евровалюты). Чтобы восстановить бюджетное равновесие, правительство планирует провести конституционную поправку, ограничивающую бюджетный дефицит, а также создать фонд для выплаты долга. То, как выйти из игры под названием «фискальное стимулирование», может оказаться настолько же важным, как и то, как в нее войти.
© 2009 The Economist Newspaper Limited
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В декабре Ангела Меркель заявила, что Германия, утвердившая незадолго до того довольно скромный размер дополнительных бюджетных расходов - 12 млрд евро, - не намерена дальше участвовать «в бессмысленной гонке по трате миллиардов» на борьбу с рецессией. Однако 12 января возглавляемое ею правительство большой коалиции решило, что все-таки имеет смысл потратить в этом и в следующем году 50 млрд евро (67 млрд долларов) для того, чтобы смягчить последствия рецессии. Г-жа Меркель объяснила это тем, что «чрезвычайная ситуация» требует принятия «чрезвычайных мер».
И она опять права. Рост экономики Германии резко замедляется. Для того чтобы поддержать доверие и предотвратить падение спроса, ей нужна экстренная помощь. Пакет мер фискального стимулирования, который обойдется стране примерно в 1,4% ее годового ВВП, возможно, и смягчит проблему, даже если этих средств и не хватит для того, чтобы покончить с кризисом. Но правильно ли расходуются эти средства?
Разногласий по вопросу о направлении 17 млрд евро на строительство дорог, школ, больниц и т. п. практически нет. Тратиться эти деньги будут в основном через органы местной власти. Помимо краткосрочного подъема уровня занятости эта мера должна бы подстегнуть потенциальный рост экономики в долгосрочной перспективе. Но остальное - это лотерея, мешок с сюрпризами вроде сокращения налогов и мер экономического стимулирования, которые могут послужить как интересам партий, которые их пролоббировали, так и собственно экономике.
Так, Социал-демократическая партия пробила снижение отчислений на здравоохранение, взимаемых с фонда оплаты труда, и выплату по 2500 евро каждому автовладельцу, пожелавшему поменять старый автомобиль на более «экологичный» новый. Христианско-социальный союз - действующий в Баварии филиал Христианско-демократического союза г-жи Меркель - добился повышения пороговых уровней шкалы подоходного налога и снижения его минимальной ставки с 15% до 14%. Некоторые аналитики опасаются, что в погоне за снижением налогов политики могут создать лишние трудности для проведения будущих реформ.
К тому же нельзя рассчитывать и на быструю отдачу. Решение о снижении подоходного налога и налога с фонда оплаты труда вступит в силу только в июле. Кроме того, трудящиеся, боясь потерять работу, могут урезать расходы и начать откладывать на черный день. «Нужно сосредоточить внимание на 2009 годе», - говорит главный экономист Deutsche Bank Норберт Вальтер, по мнению которого, целесообразнее было бы снизить ставку НДС и стимулировать схему покупок «новое в обмен на старое» для всех категорий товаров длительного пользования, а не только для автомобилей. Правительство же считает, что потребительские расходы пока остаются стабильными.
Об эффективности программы стимулирования будут судить в том числе и по состоянию финансовой системы после ее реализации. Поскольку банки отказываются выдавать кредиты, правительство намерено предоставить им гарантии на сумму до 100 млрд евро для кредитования компаний нефинансового сектора . Г-н Вальтер опасается, что это может привести к возникновению «государственного капитализма», поскольку у правительства появится соблазн защищать ненадежных заемщиков.
Министр финансов Германии Пеер Штайнбрюк признает, что дополнительные расходы - вкупе с сокращением поступлений в казну вследствие рецессии - подтолкнут дефицит бюджета в этом году к установленному в еврозоне потолку 3% ВВП, а в 2010 году дефицит может превысить 4% (что все равно намного меньше, чем в некоторых других странах обращения единой евровалюты). Чтобы восстановить бюджетное равновесие, правительство планирует провести конституционную поправку, ограничивающую бюджетный дефицит, а также создать фонд для выплаты долга. То, как выйти из игры под названием «фискальное стимулирование», может оказаться настолько же важным, как и то, как в нее войти.
© 2009 The Economist Newspaper Limited
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу