18 июля 2018 Промсвязьбанк
Мировые рынки
Американские фондовые индексы завершили вчерашнюю торговую сессию разнонаправленно - индекс S&P 500 продолжает консолидироваться вблизи отметки в 2800 б.п. В разрезе секторов наилучшую динамику демонстрировали акции банков, чему способствовала позитивная корпоративная отчетность ряда компаний. Наихудшую динамику демонстрировали акции сектора Basic Materials (-1,2%), находящиеся под давлением на фоне снижения нефтяных котировок.
Доходности десятилетних treasuries на протяжении последних трех недель пребывают в нешироком диапазоне 2,80-2,88% и к концу вчерашнего дня консолидировались ближе к верхней границе диапазона. Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностью десятилетних treasuries и TIPS) незначительно снизился чуть ниже отметки в 211 б.п. На денежном рынке ситуация спокойная – спред Libor-OIS опустился ниже 36 б.п. (минимумы с февраля).
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
Во вторник российский фондовый рынок продолжил снижаться из-за отсутствия конкретных результатов саммита России и США и слабой конъюнктуры на рынке нефти. Индекс МосБиржи упал на 1%, до 2311 пунктов.
Нефтегазовый сектор продавали на фоне слабого рынка нефти (Газпром: -1,1%; Новатэк: -1,3%; Роснефть: -1,9%; Лукойл: -0,9%; Сургутнефтегаз оа: -1,4%; па: -0,3%; Татнефть оа: -1,4%; Башнефть оа: -0,4%; ап: -0,8%).
В финансовом секторе распродавали бумаги банков (Сбербанк оа: -2,4%; па: -2,2%; ВТБ: -1,4%). Инвесторы решили взять паузу и сократить позиции из-за отсутствия конкретных положительных итогов после встречи президентов России и США.
В металлургическом и горнодобывающем секторе преобладали пессимистичные настроения (ММК: -0,3%; НорНикель: -0,7%; Алроса: -0,5%). Снижались бумаги и Полюс Золота (-1,5%) вслед за мировыми ценами на золото. Привилегированные акции Мечела (-12,3%) снизились из-за дивидендной отсечки.
Во внутренних секторах отметим бумаги Яндекса (+3,7%), которые растут вслед за технологическими компаниями США. Аэрофлоту (+1%) помогает дешевеющая нефть. В электроэнергетике упали акции ФСК ЕЭС (-7,6%) из-за дивидендной отсечки.
Владимир Лящук
Товарные рынки
Нефть остается под давлением, но ниже 71 долл./барр. не опускается. Статистика от API показала рост как запасов сырой нефти на 0,6 млн барр., так и бензинов на 0,4 млн барр.,и дистиллятов на 1,7 млн барр. Сегодня в фокусе данные по запасам от Минэнерго США. Мы считаем текущий негативный сантимент в сырье краткосрочным и не видим нефть ниже 70 долл./барр. в ближайшее время.
Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
В ходе вчерашнего дня на глобальных рынках преобладали умеренно-позитивные настроения. Сезон квартальной корпоративной отчетности в Штатах пока проходит в смешанном ключе, но отдельные компании представляют вполне позитивные результаты. Так, вчерашняя отчетность J&J перебила прогнозы по выручке и прибыли, а акции компании были одним из лидеров рынка, прибавив 3,5%. В целом американские фондовые индексы прибавили 0,2-0,6%, а индекс S&P 500 сумел наконец преодолеть рубеж в 2800 б.п., который сдерживал все попытки роста индекса с февраля этого года.
Наиболее ожидаемым событием вчерашнего дня была первая часть двухдневного выступления главы ФРС Дж.Пауэлла перед американским Конгрессом (вчера глава регулятора выступал перед Сенатом, сегодня ему предстоит повторить выступление уже перед Палатой Представителей). Каких-либо кардинально новых идей Дж.Пауэлл вчера не представил, в целом ход его выступления в очередной раз подтвердил желание регулятора балансировать между слишком медленным повышением ставки, опасным с точки зрения возникновения пузырей, и слишком быстрым повышением, которое может способствовать затуханию экономического роста. Слова Пауэлла о возникновении «вероятности более быстрого экономического роста по сравнению с прогнозами ФРС» несколько подняли рыночную оценку вероятности еще двух повышений ставки в этом году с 64% до 67%, но при этом в целом на аппетите к риску не сказались.
Вчера российские активы в целом демонстрировали отрицательную динамику, возможно, отчасти на фоне фиксации прибыли после встречи Путин-Трамп. Сегодня некоторое улучшение аппетита к риску может оказать поддержку и российскому фондовому рынку, однако отдельное давление на российские акции в последние дни исходит со стороны снижающихся цен на нефть. Индекс Мосбиржи сегодня на открытии продемонстрирует техническое снижение за счет дивидендной отсечки в Газпроме и Сургутнефтегазе. При отсутствии новой волны снижения нефтяных котировок индекс Мосбиржи может в ближайшие пару дней удерживаться в диапазоне 2290-2330 б.п.
Михаил Поддубский
FX/Денежные рынки
В ходе вчерашних торгов на глобальном валютном рынке американский доллар демонстрировал укрепление против большинства конкурентов. Опубликованные данные по промпроизводству США вышли в позитивном ключе – в июне показатель вырос на 0,6% (при прогнозе в 0,5%). Наиболее ожидаемым событием вчерашнего дня была первая часть двухдневного выступления главы ФРС Дж.Пауэлла перед американским Конгрессом (вчера глава регулятора выступал перед Сенатом, сегодня ему предстоит повторить выступление уже перед Палатой Представителей). Каких-либо кардинально новых идей Дж.Пауэлл вчера не представил, в целом ход его выступления в очередной раз подтвердил желание регулятора балансировать между слишком медленным повышением ставки, опасным с точки зрения возникновения пузырей, и слишком быстрым повышением, которое может способствовать затуханию экономического роста. Слова Пауэлла о возникновении «вероятности более быстрого экономического роста по сравнению с прогнозами ФРС» несколько подняли рыночную оценку вероятности еще двух повышений ставки в этом году с 64% до 67%. Сегодня следим за публикацией статистики по инфляции в еврозоне.
Пара доллар/рубль вчера вернулась выше отметки в 62,50 руб/долл., при этом активность торгов вновь была сравнительно невысока - объемы торгов контрактом USDRUB_TOM на Московской бирже составили невпечатляющие 3,2 млрд долл. В целом валюты развивающихся стран завершили вчерашний день разнонаправленно.
Некоторое давление на позиции рубля может оказывать снижение нефтяных котировок, однако считаем, что текущая коррекция цен на нефть оказывает лишь сдерживающий эффект на курс рубля, но не приводит к сопоставимому по масштабам его ослаблению. Считаем, что влияние нефтяных котировок на валютный курс останется в ближайшее время на примерно таком же уровне.
Напомним, что постепенно приближается пик налоговых выплат. 25-30 июля российские компании выплачивают НДС, НДПИ, акцизы и налог на прибыль, а суммарный объем выплат в этот период мы оцениваем в 1,03 трлн руб. В целом в преддверии выплат объем рублевой ликвидности в системе находится на комфортном уровне.
В случае закрепления пары доллар/рубль выше отметки в 62,50 руб/долл. возрастает вероятность движения в сторону отметки в 63 руб/долл.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Российские суверенные евробонды во вторник снижались в цене. Доходность Russia`26 выросла на 6 б.п. – до 4,48%, доходность Russia`47 выросла до 5,26% (+5 б.п.). Продажи российских суверенных евробондов проходили на фоне снижения нефтяных цен, а также комментариев председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла в банковском комитете Сената США о приверженности ФРС дальнейшего плавного повышения базовой ставки.
На предстоящей неделе ожидаем сохранения давления на российские евробонды.
Облигации
Во вторник локальный долговой рынок находился под давлением продавцов. Доходность ОФЗ 26214 с погашением в 2021 г. выросла до 7,07% (+3 б.п.), ОФЗ 26215 с погашением в 2023 г. - до 7,29% (+8 б.п.), ОФЗ 26212 с погашением в 2028 г. – до 7,61% (+8 б.п.). Котировки российских госбумаг снижались на фоне изменения конъюнктуры на нефтяном рынке и падения цен ниже 72 долл за баррель по brent. Ослабление рубля и рост ставок на межбанковском рынке также играют против ОФЗ. Ставка Mosprime o/n на этой неделе выросла до 7,43% против 7,22 – 7,34% на прошлой неделе.
Сегодня Минфин планирует провести размещение ОФЗ 25083 (погашение 15.12.2021 г.) на 20 млрд руб. и ОФЗ 26224 (погашение 23.05.2029 г.) на 20 млрд руб. По сравнению с аукционом прошлой недели Минфин сократил дюрацию предлагаемых госбумаг. 11 июля размещались ОФЗ с погашением в 2024 г. и 2034 г. Спрос превысил предложение в 2,8 раза. По сравнению с прошлой неделе кривая доходности ОФЗ сместилась вверх на 5 б.п. В такой конъюнктуре предложение более коротких бумаг выглядит закономерным.
Эмитенты постепенно адаптируются к новому уровню доходностей. Изменение ожиданий относительно ключевой ставки стимулирует повышение активности на первичном рынке. Маркетинг новых выпусков облигаций ведут Объединенная двигателестроительная корпорация (книга 25 июля), Сбербанк (23 июля), Ярославская область (27 июля), ЦППК, Ренессанс Страхование.
После прошедшей коррекции на рынке госбумаг во вторник ожидаем закрепления цен ОФЗ не текущем уровне.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Американские фондовые индексы завершили вчерашнюю торговую сессию разнонаправленно - индекс S&P 500 продолжает консолидироваться вблизи отметки в 2800 б.п. В разрезе секторов наилучшую динамику демонстрировали акции банков, чему способствовала позитивная корпоративная отчетность ряда компаний. Наихудшую динамику демонстрировали акции сектора Basic Materials (-1,2%), находящиеся под давлением на фоне снижения нефтяных котировок.
Доходности десятилетних treasuries на протяжении последних трех недель пребывают в нешироком диапазоне 2,80-2,88% и к концу вчерашнего дня консолидировались ближе к верхней границе диапазона. Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностью десятилетних treasuries и TIPS) незначительно снизился чуть ниже отметки в 211 б.п. На денежном рынке ситуация спокойная – спред Libor-OIS опустился ниже 36 б.п. (минимумы с февраля).
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
Во вторник российский фондовый рынок продолжил снижаться из-за отсутствия конкретных результатов саммита России и США и слабой конъюнктуры на рынке нефти. Индекс МосБиржи упал на 1%, до 2311 пунктов.
Нефтегазовый сектор продавали на фоне слабого рынка нефти (Газпром: -1,1%; Новатэк: -1,3%; Роснефть: -1,9%; Лукойл: -0,9%; Сургутнефтегаз оа: -1,4%; па: -0,3%; Татнефть оа: -1,4%; Башнефть оа: -0,4%; ап: -0,8%).
В финансовом секторе распродавали бумаги банков (Сбербанк оа: -2,4%; па: -2,2%; ВТБ: -1,4%). Инвесторы решили взять паузу и сократить позиции из-за отсутствия конкретных положительных итогов после встречи президентов России и США.
В металлургическом и горнодобывающем секторе преобладали пессимистичные настроения (ММК: -0,3%; НорНикель: -0,7%; Алроса: -0,5%). Снижались бумаги и Полюс Золота (-1,5%) вслед за мировыми ценами на золото. Привилегированные акции Мечела (-12,3%) снизились из-за дивидендной отсечки.
Во внутренних секторах отметим бумаги Яндекса (+3,7%), которые растут вслед за технологическими компаниями США. Аэрофлоту (+1%) помогает дешевеющая нефть. В электроэнергетике упали акции ФСК ЕЭС (-7,6%) из-за дивидендной отсечки.
Владимир Лящук
Товарные рынки
Нефть остается под давлением, но ниже 71 долл./барр. не опускается. Статистика от API показала рост как запасов сырой нефти на 0,6 млн барр., так и бензинов на 0,4 млн барр.,и дистиллятов на 1,7 млн барр. Сегодня в фокусе данные по запасам от Минэнерго США. Мы считаем текущий негативный сантимент в сырье краткосрочным и не видим нефть ниже 70 долл./барр. в ближайшее время.
Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
В ходе вчерашнего дня на глобальных рынках преобладали умеренно-позитивные настроения. Сезон квартальной корпоративной отчетности в Штатах пока проходит в смешанном ключе, но отдельные компании представляют вполне позитивные результаты. Так, вчерашняя отчетность J&J перебила прогнозы по выручке и прибыли, а акции компании были одним из лидеров рынка, прибавив 3,5%. В целом американские фондовые индексы прибавили 0,2-0,6%, а индекс S&P 500 сумел наконец преодолеть рубеж в 2800 б.п., который сдерживал все попытки роста индекса с февраля этого года.
Наиболее ожидаемым событием вчерашнего дня была первая часть двухдневного выступления главы ФРС Дж.Пауэлла перед американским Конгрессом (вчера глава регулятора выступал перед Сенатом, сегодня ему предстоит повторить выступление уже перед Палатой Представителей). Каких-либо кардинально новых идей Дж.Пауэлл вчера не представил, в целом ход его выступления в очередной раз подтвердил желание регулятора балансировать между слишком медленным повышением ставки, опасным с точки зрения возникновения пузырей, и слишком быстрым повышением, которое может способствовать затуханию экономического роста. Слова Пауэлла о возникновении «вероятности более быстрого экономического роста по сравнению с прогнозами ФРС» несколько подняли рыночную оценку вероятности еще двух повышений ставки в этом году с 64% до 67%, но при этом в целом на аппетите к риску не сказались.
Вчера российские активы в целом демонстрировали отрицательную динамику, возможно, отчасти на фоне фиксации прибыли после встречи Путин-Трамп. Сегодня некоторое улучшение аппетита к риску может оказать поддержку и российскому фондовому рынку, однако отдельное давление на российские акции в последние дни исходит со стороны снижающихся цен на нефть. Индекс Мосбиржи сегодня на открытии продемонстрирует техническое снижение за счет дивидендной отсечки в Газпроме и Сургутнефтегазе. При отсутствии новой волны снижения нефтяных котировок индекс Мосбиржи может в ближайшие пару дней удерживаться в диапазоне 2290-2330 б.п.
Михаил Поддубский
FX/Денежные рынки
В ходе вчерашних торгов на глобальном валютном рынке американский доллар демонстрировал укрепление против большинства конкурентов. Опубликованные данные по промпроизводству США вышли в позитивном ключе – в июне показатель вырос на 0,6% (при прогнозе в 0,5%). Наиболее ожидаемым событием вчерашнего дня была первая часть двухдневного выступления главы ФРС Дж.Пауэлла перед американским Конгрессом (вчера глава регулятора выступал перед Сенатом, сегодня ему предстоит повторить выступление уже перед Палатой Представителей). Каких-либо кардинально новых идей Дж.Пауэлл вчера не представил, в целом ход его выступления в очередной раз подтвердил желание регулятора балансировать между слишком медленным повышением ставки, опасным с точки зрения возникновения пузырей, и слишком быстрым повышением, которое может способствовать затуханию экономического роста. Слова Пауэлла о возникновении «вероятности более быстрого экономического роста по сравнению с прогнозами ФРС» несколько подняли рыночную оценку вероятности еще двух повышений ставки в этом году с 64% до 67%. Сегодня следим за публикацией статистики по инфляции в еврозоне.
Пара доллар/рубль вчера вернулась выше отметки в 62,50 руб/долл., при этом активность торгов вновь была сравнительно невысока - объемы торгов контрактом USDRUB_TOM на Московской бирже составили невпечатляющие 3,2 млрд долл. В целом валюты развивающихся стран завершили вчерашний день разнонаправленно.
Некоторое давление на позиции рубля может оказывать снижение нефтяных котировок, однако считаем, что текущая коррекция цен на нефть оказывает лишь сдерживающий эффект на курс рубля, но не приводит к сопоставимому по масштабам его ослаблению. Считаем, что влияние нефтяных котировок на валютный курс останется в ближайшее время на примерно таком же уровне.
Напомним, что постепенно приближается пик налоговых выплат. 25-30 июля российские компании выплачивают НДС, НДПИ, акцизы и налог на прибыль, а суммарный объем выплат в этот период мы оцениваем в 1,03 трлн руб. В целом в преддверии выплат объем рублевой ликвидности в системе находится на комфортном уровне.
В случае закрепления пары доллар/рубль выше отметки в 62,50 руб/долл. возрастает вероятность движения в сторону отметки в 63 руб/долл.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Российские суверенные евробонды во вторник снижались в цене. Доходность Russia`26 выросла на 6 б.п. – до 4,48%, доходность Russia`47 выросла до 5,26% (+5 б.п.). Продажи российских суверенных евробондов проходили на фоне снижения нефтяных цен, а также комментариев председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла в банковском комитете Сената США о приверженности ФРС дальнейшего плавного повышения базовой ставки.
На предстоящей неделе ожидаем сохранения давления на российские евробонды.
Облигации
Во вторник локальный долговой рынок находился под давлением продавцов. Доходность ОФЗ 26214 с погашением в 2021 г. выросла до 7,07% (+3 б.п.), ОФЗ 26215 с погашением в 2023 г. - до 7,29% (+8 б.п.), ОФЗ 26212 с погашением в 2028 г. – до 7,61% (+8 б.п.). Котировки российских госбумаг снижались на фоне изменения конъюнктуры на нефтяном рынке и падения цен ниже 72 долл за баррель по brent. Ослабление рубля и рост ставок на межбанковском рынке также играют против ОФЗ. Ставка Mosprime o/n на этой неделе выросла до 7,43% против 7,22 – 7,34% на прошлой неделе.
Сегодня Минфин планирует провести размещение ОФЗ 25083 (погашение 15.12.2021 г.) на 20 млрд руб. и ОФЗ 26224 (погашение 23.05.2029 г.) на 20 млрд руб. По сравнению с аукционом прошлой недели Минфин сократил дюрацию предлагаемых госбумаг. 11 июля размещались ОФЗ с погашением в 2024 г. и 2034 г. Спрос превысил предложение в 2,8 раза. По сравнению с прошлой неделе кривая доходности ОФЗ сместилась вверх на 5 б.п. В такой конъюнктуре предложение более коротких бумаг выглядит закономерным.
Эмитенты постепенно адаптируются к новому уровню доходностей. Изменение ожиданий относительно ключевой ставки стимулирует повышение активности на первичном рынке. Маркетинг новых выпусков облигаций ведут Объединенная двигателестроительная корпорация (книга 25 июля), Сбербанк (23 июля), Ярославская область (27 июля), ЦППК, Ренессанс Страхование.
После прошедшей коррекции на рынке госбумаг во вторник ожидаем закрепления цен ОФЗ не текущем уровне.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу