4 февраля 2009 Альфа-Капитал
Комментарии и прогнозы:
Внешний долг РФ:
UST под давлением значительного предложения казначейских нот.
Внутренний долг РФ:
Рублевый рынок на небольших объемах демонстрирует разнонаправленную динамику.
Новости:
Седьмой континент рассматривает различные варианты исполнения оферты
Вчера в своем пресс-релизе Седьмой Континент заявил о погашении кредита ВТБ на 500 млн. руб., привлеченного в рамках кредитной линии на 2.5 млрд. руб.
Также компания подтвердила, что ее главным финансовым приоритетом в 2009г. является исполнение оферты на 7 млрд. руб. в июне этого года. Руководство компании рассматривает несколько вариантов прохождения оферты, включая привлечение дополнительных кредитов коммерческих банков, эмиссию новых долговых инструментов, либо конвертацию облигаций в привилегированные акции.
Мы полагаем, что настоящий момент конвертация долга в привилегированные акции вряд ли могла бы заинтересовать инвесторов и считаем, что компания будет исполнять свои обязательства, главным образом, за счет собственных средств от операционной деятельности и привлечения дополнительных кредитов.
Внешний долг РФ
На рынке US Treasuries продолжается активное обсуждение, удастся ли американскому правительству разместить весь тот гигантский объем заимствований, необходимых для финансирования программ по стимулированию национальной экономики. Судя по всему, на сей счет существуют значительные опасения. Как результат, UST-10 к концу закрытия торгов потеряли порядка 1.5 п.п., опустившись до уровня 107-10% от номинала (YTM 2.88%, +18 б.п.). Во вторник рынок продолжал отыгрывать озвученную ранее ФРС цифру по объему заимствованию UST в этом квартале ($493 млрд), которая на 34% превысила ожидания рынка. Сегодня, как ожидается, ФРС объявит о размещении на следующей неделе казначейских нот объемом порядка $70 млрд, а также вернется к практике использования 7-летних нот.
Давлению на казначейские облигации также способствовали растущие американские фондовые индексы, прибавившие в пределах 1.5-1.8%. В настоящее время основным фактором роста или снижения индексов остается корпоративная отчетность. Так, накануне лучше ожиданий рынка отчетность показали компании фармацевтической отрасли (Merc, Shering-Plough).
Из позитивных моментов можно отметить продолжение роста ставок по 3-месячным T-Bills. Так, накануне доходности достигли уровня 0.3% - самого высокого уровня с ноября прошлого года. В свою очередь, это означает некоторое восстановление аппетита к риску. Напомним, что в конце года доходности по этим инструментам находились практически на нулевом уровне, временами показывая отрицательную доходность. На рынке еврооблигаций наиболее ликвидный суверенный евробонд Rus-30 на фоне внешних позитивных факторов подрос до 92.25% от номинала (YTM 8.92%). При этом из-за снижения котировок казначейских нот спрэд между Rus-30 и UST-10 сузился до 600 б.п. Также в сторону снижения корректировались CDS-5 на Россию (710-740 б.п., -40 б.п.). В корпоративном сегменте спрос понемногу начинается проявляться и от западных игроков. При этом вторник был довольно спокойным днем, ценовые отклонения находились в пределах 1 п.п. По коротким бумагам сохраняется ситуация, когда на рынке просто отсутствуют офера.
Рынок рублевых облигаций
На рублевом рынке долга активность торгов несколько возросла по сравнению с понедельником. Тем не менее, основные объемы в настоящее время проходят в качественных коротких бумагах с дюрацией до 1 года. Так из наиболее активно торгуемых бумаг можно отметить Транскредитбанк-1 (YTM 24%), Трансконтейнер (YTM 16%), ВБД-2 (YTM 9.8%), КОКС-2 (YTM 26%). В 1-ом эшелоне более или менее значимые объемы проходили в РЖД-8 (YTM 15.1%). На прошедшем вчера 5-недельном беззалоговм аукционе ЦБ предоставил банкам 23.5 млрд руб по средневзвешенной ставке 18.41% годовых. При этом объем спроса более чем в 5 раз превысил объем максимально возможного предложения. В текущих условиях мы ожидаем, что регулятор и в будущем будет ограничивать объемы предоставления рублевой ликвидности через данный инструмент.
На денежном рынке ситуация остается стабильная, ставки overnight колебались в районе 10% годовых. При этом на сегодняшнее утро индикатор ликвидности Альфа-Банка (остатки к/сч + депозиты - сальдо) все еще остается отрицательным – 165 млрд руб. Можно отметить, что с 20 января отрицательное значение индикатора поступательно снижается. Однако потребуется еще какое-то время, прежде чем мы увидим положительное значение
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Внешний долг РФ:
UST под давлением значительного предложения казначейских нот.
Внутренний долг РФ:
Рублевый рынок на небольших объемах демонстрирует разнонаправленную динамику.
Новости:
Седьмой континент рассматривает различные варианты исполнения оферты
Вчера в своем пресс-релизе Седьмой Континент заявил о погашении кредита ВТБ на 500 млн. руб., привлеченного в рамках кредитной линии на 2.5 млрд. руб.
Также компания подтвердила, что ее главным финансовым приоритетом в 2009г. является исполнение оферты на 7 млрд. руб. в июне этого года. Руководство компании рассматривает несколько вариантов прохождения оферты, включая привлечение дополнительных кредитов коммерческих банков, эмиссию новых долговых инструментов, либо конвертацию облигаций в привилегированные акции.
Мы полагаем, что настоящий момент конвертация долга в привилегированные акции вряд ли могла бы заинтересовать инвесторов и считаем, что компания будет исполнять свои обязательства, главным образом, за счет собственных средств от операционной деятельности и привлечения дополнительных кредитов.
Внешний долг РФ
На рынке US Treasuries продолжается активное обсуждение, удастся ли американскому правительству разместить весь тот гигантский объем заимствований, необходимых для финансирования программ по стимулированию национальной экономики. Судя по всему, на сей счет существуют значительные опасения. Как результат, UST-10 к концу закрытия торгов потеряли порядка 1.5 п.п., опустившись до уровня 107-10% от номинала (YTM 2.88%, +18 б.п.). Во вторник рынок продолжал отыгрывать озвученную ранее ФРС цифру по объему заимствованию UST в этом квартале ($493 млрд), которая на 34% превысила ожидания рынка. Сегодня, как ожидается, ФРС объявит о размещении на следующей неделе казначейских нот объемом порядка $70 млрд, а также вернется к практике использования 7-летних нот.
Давлению на казначейские облигации также способствовали растущие американские фондовые индексы, прибавившие в пределах 1.5-1.8%. В настоящее время основным фактором роста или снижения индексов остается корпоративная отчетность. Так, накануне лучше ожиданий рынка отчетность показали компании фармацевтической отрасли (Merc, Shering-Plough).
Из позитивных моментов можно отметить продолжение роста ставок по 3-месячным T-Bills. Так, накануне доходности достигли уровня 0.3% - самого высокого уровня с ноября прошлого года. В свою очередь, это означает некоторое восстановление аппетита к риску. Напомним, что в конце года доходности по этим инструментам находились практически на нулевом уровне, временами показывая отрицательную доходность. На рынке еврооблигаций наиболее ликвидный суверенный евробонд Rus-30 на фоне внешних позитивных факторов подрос до 92.25% от номинала (YTM 8.92%). При этом из-за снижения котировок казначейских нот спрэд между Rus-30 и UST-10 сузился до 600 б.п. Также в сторону снижения корректировались CDS-5 на Россию (710-740 б.п., -40 б.п.). В корпоративном сегменте спрос понемногу начинается проявляться и от западных игроков. При этом вторник был довольно спокойным днем, ценовые отклонения находились в пределах 1 п.п. По коротким бумагам сохраняется ситуация, когда на рынке просто отсутствуют офера.
Рынок рублевых облигаций
На рублевом рынке долга активность торгов несколько возросла по сравнению с понедельником. Тем не менее, основные объемы в настоящее время проходят в качественных коротких бумагах с дюрацией до 1 года. Так из наиболее активно торгуемых бумаг можно отметить Транскредитбанк-1 (YTM 24%), Трансконтейнер (YTM 16%), ВБД-2 (YTM 9.8%), КОКС-2 (YTM 26%). В 1-ом эшелоне более или менее значимые объемы проходили в РЖД-8 (YTM 15.1%). На прошедшем вчера 5-недельном беззалоговм аукционе ЦБ предоставил банкам 23.5 млрд руб по средневзвешенной ставке 18.41% годовых. При этом объем спроса более чем в 5 раз превысил объем максимально возможного предложения. В текущих условиях мы ожидаем, что регулятор и в будущем будет ограничивать объемы предоставления рублевой ликвидности через данный инструмент.
На денежном рынке ситуация остается стабильная, ставки overnight колебались в районе 10% годовых. При этом на сегодняшнее утро индикатор ликвидности Альфа-Банка (остатки к/сч + депозиты - сальдо) все еще остается отрицательным – 165 млрд руб. Можно отметить, что с 20 января отрицательное значение индикатора поступательно снижается. Однако потребуется еще какое-то время, прежде чем мы увидим положительное значение
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу