28 сентября 2018 ITI Capital | ОФЗ
Ситуация:
25 сентября директор департамента финансовой стабильности ЦБ РФ Елизавета Данилова сообщила, что доля нерезидентов на рынке ОФЗ к текущему моменту снизилась примерно до 25,0%. Для сравнения, в августе она, по официальным данным, составила 26,6%
Это означает, что в сентябре иностранцы продали ОФЗ на общую сумму 115 млрд. руб. Это самый большой отток с июня. С апреля по сентябрь, по нашим оценкам, нерезиденты вывели с этого рынка рекордный объем средств — 558 млрд. руб., т. е. около $8,5 млрд.
Общий отток иностранной валюты за это время составил свыше $18 млрд, а рубль подешевел на 18%. Доходность 10-летних ОФЗ превысила максимальный уровень с марта 2016 и достигла 9,2%, а дополнительная премия за риск выросла на 130 б. п.. Доля иностранных инвесторов на рынке ОФЗ за указанный период сократилась на 7,3% и опустившись до уровня июля 2016 года. Нетто отток с начала года составляет 437 млрд. руб. ($7,2 млрд)
Что будет дальше?
Мы считаем, что пик волатильности уже пройден. Доходность ОФЗ уменьшилась относительно предыдущего максимума на 50-60 б. п.
Исходя из базового сценария, в дальнейшем она снизится до 7,5%, а премия за риск сократится на 80-100 б.п относительно текущих уровней
Соответственно, мы ожидаем притока средств нерезидентов начиная с октября и до конца года. Этот приток должен позитивно повлиять на курс рубля к доллару США
Доля нерезидентов в ОФЗ
Динамика доходностей ОФЗ 10 лет (перевернутая шкала) и доля нерезидентов в ОФЗ, %
Источник: ЦБ РФ, ITI Capital
https://iticapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
25 сентября директор департамента финансовой стабильности ЦБ РФ Елизавета Данилова сообщила, что доля нерезидентов на рынке ОФЗ к текущему моменту снизилась примерно до 25,0%. Для сравнения, в августе она, по официальным данным, составила 26,6%
Это означает, что в сентябре иностранцы продали ОФЗ на общую сумму 115 млрд. руб. Это самый большой отток с июня. С апреля по сентябрь, по нашим оценкам, нерезиденты вывели с этого рынка рекордный объем средств — 558 млрд. руб., т. е. около $8,5 млрд.
Общий отток иностранной валюты за это время составил свыше $18 млрд, а рубль подешевел на 18%. Доходность 10-летних ОФЗ превысила максимальный уровень с марта 2016 и достигла 9,2%, а дополнительная премия за риск выросла на 130 б. п.. Доля иностранных инвесторов на рынке ОФЗ за указанный период сократилась на 7,3% и опустившись до уровня июля 2016 года. Нетто отток с начала года составляет 437 млрд. руб. ($7,2 млрд)
Что будет дальше?
Мы считаем, что пик волатильности уже пройден. Доходность ОФЗ уменьшилась относительно предыдущего максимума на 50-60 б. п.
Исходя из базового сценария, в дальнейшем она снизится до 7,5%, а премия за риск сократится на 80-100 б.п относительно текущих уровней
Соответственно, мы ожидаем притока средств нерезидентов начиная с октября и до конца года. Этот приток должен позитивно повлиять на курс рубля к доллару США
Доля нерезидентов в ОФЗ
Динамика доходностей ОФЗ 10 лет (перевернутая шкала) и доля нерезидентов в ОФЗ, %
Источник: ЦБ РФ, ITI Capital
https://iticapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter