12 февраля 2009 InoPressa
Могут ли 2% комиссионных превратиться в 1%, а 20% от прибыли – в 10%? С 1990 года количество хедж-фондов возросло в 14 раз и превысило 7000, но это не привело к снижению цен на их услуги. Как правило, фонды взимают с клиентов комиссию за управление в размере 2% стоимости активов и берут еще 20% разницы между фактической и некоторой минимальной прибылью. Грубый расчет показывает, что в пиковом 2007 году хедж-фонды по всему миру получили только в виде комиссионных 33 млрд долларов, что почти эквивалентно совокупному объему бонусов, выплаченному уолл-стритской индустрией ценных бумаг.
Сейчас ситуация может измениться. Согласно данным аналитической компании Hedge Fund Research, средний хедж-фонд за 2008 год потерял 18%. Активы упали на четверть, что отражает как убытки, так и вывод средств клиентами. При этом ожидается, что эти процессы будут ускоряться. Во избежание панических распродаж по пониженным ценам треть фондов приняла меры к ограничению вывода средств клиентами. При этом они подсластили пилюлю, предоставив последним временную скидку на комиссионные.
Можно ли ожидать, что цены на услуги фондов снизятся надолго? Ответ положительный, если говорить "фондах фондов", которые действуют как организаторы портфельных поставок для индивидуальных хедж-фондов и которые сильно подмочили свою репутацию той ролью, которую они сыграли в скандале Медоффа. Менеджер одного пенсионного фонда говорит, что он попросил и довольно быстро получил от одного фонда фондов 50-процентную скидку. Для самих хедж-фондов катастрофа 2008 года будет означать, что клиенты начнут вести себя жестче в смысле размера комиссионных.
Конечно, фондам, имеющим первоклассный послужной список, удастся сохранить уровень своих комиссионных. Но сильно диверсифицированным фондам, имеющим неблестящие показатели, придется – если они хотят сохранить активы – поумерить свой аппетит. В условиях действия принципа "от достигнутого", согласно которому вознаграждение начисляется только тогда, когда положительный результат деятельности за данный период превышает убытки, полученные за предыдущий период, им придется бороться за сохранение кадров высшего звена. Но этим фондам по крайней мере скорее всего удастся остаться в бизнесе.
Реальная угроза нависла над сравнительно мелкими операторами – а ведь половина из всех имеющихся хедж-фондов управляет активами стоимостью менее 100 млн долларов. При сниженных комиссионных они не смогут покрывать даже свои постоянные издержки – такие, как зарплата сотрудникам, расходы на содержание помещений и расходы на информационные технологии. Так что недалеко то время, когда менеджеры хедж-фондов окажутся не в состоянии оплачивать аренду своих офисов.
© 2009 The Economist Newspaper Limited
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Сейчас ситуация может измениться. Согласно данным аналитической компании Hedge Fund Research, средний хедж-фонд за 2008 год потерял 18%. Активы упали на четверть, что отражает как убытки, так и вывод средств клиентами. При этом ожидается, что эти процессы будут ускоряться. Во избежание панических распродаж по пониженным ценам треть фондов приняла меры к ограничению вывода средств клиентами. При этом они подсластили пилюлю, предоставив последним временную скидку на комиссионные.
Можно ли ожидать, что цены на услуги фондов снизятся надолго? Ответ положительный, если говорить "фондах фондов", которые действуют как организаторы портфельных поставок для индивидуальных хедж-фондов и которые сильно подмочили свою репутацию той ролью, которую они сыграли в скандале Медоффа. Менеджер одного пенсионного фонда говорит, что он попросил и довольно быстро получил от одного фонда фондов 50-процентную скидку. Для самих хедж-фондов катастрофа 2008 года будет означать, что клиенты начнут вести себя жестче в смысле размера комиссионных.
Конечно, фондам, имеющим первоклассный послужной список, удастся сохранить уровень своих комиссионных. Но сильно диверсифицированным фондам, имеющим неблестящие показатели, придется – если они хотят сохранить активы – поумерить свой аппетит. В условиях действия принципа "от достигнутого", согласно которому вознаграждение начисляется только тогда, когда положительный результат деятельности за данный период превышает убытки, полученные за предыдущий период, им придется бороться за сохранение кадров высшего звена. Но этим фондам по крайней мере скорее всего удастся остаться в бизнесе.
Реальная угроза нависла над сравнительно мелкими операторами – а ведь половина из всех имеющихся хедж-фондов управляет активами стоимостью менее 100 млн долларов. При сниженных комиссионных они не смогут покрывать даже свои постоянные издержки – такие, как зарплата сотрудникам, расходы на содержание помещений и расходы на информационные технологии. Так что недалеко то время, когда менеджеры хедж-фондов окажутся не в состоянии оплачивать аренду своих офисов.
© 2009 The Economist Newspaper Limited
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу