25 октября 2018 Альфа-Капитал
Компания Яндекс (YNDX US: ПО РЫНКУ; РЦ $39,5/акцию) в понедельник, 29 октября, представит финансовые результаты за 3К18 и проведет телефонную конференцию.
Выручка. По нашей оценке, российский рынок Интернет-рекламы вырос на 16,6% г/г в 3К18 на фоне продолжающегося перетока бюджетов в интернет-рекламу. Учитывая рост доли рынка сегмента поиска Яндекса на 0,9 п.п. г/г и рост доли рынка мобильных приложений на 4,9 п.п. (по данным Яндекс.Радар), а также улучшение рекламного микса и монетизацию трафика, мы оцениваем выручку сегмента поиска на уровне 25,6 млрд руб. (+21% г/г).
По нашему прогнозу, выручка сегмента Такси составит 4,8 млрд руб. (+317% г/г) благодаря увеличению количества поездок на фоне включения поездок Uber с 7 февраля 2018 г. и дополнительных поездок из-за Чемпионата мира по футболу.
Таким образом, по нашим прогнозам совокупная выручка компании составит 30,9 млрд руб. в 3К18, что на 32% выше г/г.
Рентабельность. Мы ожидаем, что скорректированная EBITDA за 3К18 вырастет на 62% г/г до 9,2 млрд руб. при скорректированной рентабельности EBITDA на уровне 29,8% (что на 5,5 п.п. выше г/г). Мы связываем рост рентабельности EBITDA в годовом сопоставлении с эффектом низкой базы (так как в 3К17 общие, административные и коммерческие расходы выросли из-за инвестиций в рекламу и маркетинг в сегментах Яндекс.Такси и поиска), тогда как мы ожидаем, что рентабельность EBITDA не изменится к/к, так как ожидаемая оптимизация расходов на Uber будет нейтрализована инвестициями в недавно запущенные сервисы (такие как Яндекс.Еда, Яндекс.Драйв). По нашему прогнозу, скорректированная чистая прибыль за квартал составит 4,4 млрд руб., что на 85% выше г/г, главным образом, на фоне тех же факторов, что и EBITDA.
Информация о телефонной конференции. В тот же день компания проведет телефонную конференцию в 15:00 мск / 12:00 по лондонскому времени. Номера для участия мы приводим ниже. Для звонков из России: 8 10 800 2867 5011; из США: +1 929 477 0402; Международный номер: +44 (0) 330 336 9411. Пароль: 5309170.
Эффект на акции. Надежного консенсус-прогноза нет в данный момент. Мы считаем, что любое улучшение рентабельности (что прогнозировала компания в 2П18), особенно в сегменте такси, поддержит динамику акций.
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Выручка. По нашей оценке, российский рынок Интернет-рекламы вырос на 16,6% г/г в 3К18 на фоне продолжающегося перетока бюджетов в интернет-рекламу. Учитывая рост доли рынка сегмента поиска Яндекса на 0,9 п.п. г/г и рост доли рынка мобильных приложений на 4,9 п.п. (по данным Яндекс.Радар), а также улучшение рекламного микса и монетизацию трафика, мы оцениваем выручку сегмента поиска на уровне 25,6 млрд руб. (+21% г/г).
По нашему прогнозу, выручка сегмента Такси составит 4,8 млрд руб. (+317% г/г) благодаря увеличению количества поездок на фоне включения поездок Uber с 7 февраля 2018 г. и дополнительных поездок из-за Чемпионата мира по футболу.
Таким образом, по нашим прогнозам совокупная выручка компании составит 30,9 млрд руб. в 3К18, что на 32% выше г/г.
Рентабельность. Мы ожидаем, что скорректированная EBITDA за 3К18 вырастет на 62% г/г до 9,2 млрд руб. при скорректированной рентабельности EBITDA на уровне 29,8% (что на 5,5 п.п. выше г/г). Мы связываем рост рентабельности EBITDA в годовом сопоставлении с эффектом низкой базы (так как в 3К17 общие, административные и коммерческие расходы выросли из-за инвестиций в рекламу и маркетинг в сегментах Яндекс.Такси и поиска), тогда как мы ожидаем, что рентабельность EBITDA не изменится к/к, так как ожидаемая оптимизация расходов на Uber будет нейтрализована инвестициями в недавно запущенные сервисы (такие как Яндекс.Еда, Яндекс.Драйв). По нашему прогнозу, скорректированная чистая прибыль за квартал составит 4,4 млрд руб., что на 85% выше г/г, главным образом, на фоне тех же факторов, что и EBITDA.
Информация о телефонной конференции. В тот же день компания проведет телефонную конференцию в 15:00 мск / 12:00 по лондонскому времени. Номера для участия мы приводим ниже. Для звонков из России: 8 10 800 2867 5011; из США: +1 929 477 0402; Международный номер: +44 (0) 330 336 9411. Пароль: 5309170.
Эффект на акции. Надежного консенсус-прогноза нет в данный момент. Мы считаем, что любое улучшение рентабельности (что прогнозировала компания в 2П18), особенно в сегменте такси, поддержит динамику акций.
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу