13 ноября 2018 Риком-Траст Абелев Олег
По оценке МЭА, спрос на газ в ЕС значительно снизится к середине 2020-х годов и достигнет 408 млрд. кубометров к 2040-му году (на 16,4% меньше уровня 2017 года), но падение собственной добычи в Евросоюзе приведет к росту доли импорта до 86% к 2025 году.
Важно, что в отчете МЭА именно Россия фигурирует в качестве крупнейшего поставщика газа в регионе и одного из наиболее дешевых, а влияние России должно ослабнуть на значительно более интегрированном европейском рынке газа, где покупатели будут иметь доступ к разным источникам газа, но это будет только после 2040-го года.
В целом спрос на газ в мире в базовом сценарии МЭА к 2040 году вырастет на 45% по сравнению с 2017 годом – до 5,4 триллиона кубометров, причем основной рост придется на Китай и страны Ближнего Востока. Согласно расчетам агентства, в Китае спрос утроится – до 710 миллиардов кубометров, в странах Ближнего Востока – увеличится на 60%, до 794 миллиардов кубометров, в Индии – в 3 раза до 171 миллиарда кубометров, в странах Юго-Восточной Азии – в 1,7 раза, до 170 миллиардов кубометров.
Угроза вытеснения традиционного газа сланцевым пока далека от реализации: добыча газа в мире к 2040 году должна вырасти на 43% до 5,4 триллиона кубометров, причем сланцевый газ к этому времени должен составить около 45% прироста, и доля традиционных запасов газа в общем объеме производства снизится с 80% до 70%.
Теперь мы узнали, что до 2025 года основной рост добычи сланцевого газа будет приходиться на США, а затем наращивать производство начнут Канада, Китай и Аргентина. Добыча газа в РФ к 2040 году может увеличиться на 16% и достичь 805 миллиардов кубометров.
Очевидно, что спрос на электроэнергию будет только расти, что влечёт за собой и рост спроса на углеводороды. МЭА ожидает, что к 2040 году спрос на электроэнергию увеличится на 60% и достигнет 26,4 тысячи ТВт.ч в 2025 году и более 35,5 тысячи ТВт.ч в 2040 году. Пока электричество, нефть и природный газ будут обеспечивать почти 85% роста конечного спроса на энергию в почти равных долях, но после 2025 года рост спроса на электроэнергию будет опережать увеличение спроса на другие виды топлива с большим отрывом, движимый развивающимися экономиками – то есть МЭА ожидает, что до 2040 года на электроэнергию будет приходиться уже около 40% прироста общего конечного энергопотребления, что на 10% превышает долю природного газа, который занимает второе место по росту потребления топлива на конечного потребления.
Торги в понедельник на российском рынке акций сопровождались закрытием в минусе по основным индексам третью сессию подряд, растеряв позитив первой половины торгового дня.
Индекс Мосбиржи снизился на 0,4% до 2 393,81 пунктов, индекс РТС просел на 0,59% до 1 114,75 пунктов.
На нефтяных рынках цены корректируются вниз после роста накануне, стоимость Brent впервые с 10 апреля опускалась ниже $69 за баррель.
Цены на нефть корректируются после роста днем ранее более чем на 1% на планах Саудовской Аравии уменьшить добычу из опасений, что перенасыщение рынка приведет к слишком заметному снижению котировок.
Удешевление нефти происходит также на фоне заявлений президента США Дональда Трампа. Трамп в понедельник написал в своем аккаунте в Twitter, что считает цены на нефть завышенными, если исходить из текущего объема поставок на рынок, и призывает ОПЕК сохранить уровень добычи. Кроме того, в понедельник в ходе пресс-конференции Трамп также заявил, что его заслуга в том, что цены на нефть не пробили отметку 100 долларов за баррель, несмотря на санкции против Ирана.
В воскресенье в Абу-Даби прошло заседание министерского мониторингового комитета ОПЕК+. Участники отметили угрозу возможного переизбытка предложения нефти в 2019 году, однако пока не стали рекомендовать сокращение добычи, а решили продолжить мониторинг рынка и выработать общий консенсус по действиям на следующий год в декабре.
Стоимость январских фьючерсов на смесь марки Brent снижалась на 1,04% до $69,39 за баррель (ранее в ходе торгов опускалась до 68,97 доллара — впервые с 10 апреля). Цена декабрьских фьючерсов на нефть марки WTI снижалась на 1,33% до $59,13 за баррель.
На американском рынке основные индексы в понедельник потеряли до 2,8% на фоне падения акций Apple и Goldman Sachs.
Акции Apple потеряли 5,04% после того, как производитель лазерного оборудования компания Lumentum Holdings вдвое сократила прогноз по прибыли по второму кварталу. Компания сообщила, не раскрывая деталей, что ее крупный клиент существенно сократил заказы. Производитель экранов для телефонов Japan Display также снизил прогноз на весь год на фоне слабого спроса со стороны производителей смартфонов.
Бумаги Goldman Sachs снизились на 7,5% на фоне сообщения агентства Bloomberg со ссылкой на министра финансов страны, согласно которому государство намерено добиваться полного возмещения всех выплат банку за организацию сделок с проблемным инвестфондом 1MDB.
Индекс Dow Jones уменьшился на 2,32% до 25 387,18 пунктов, индекс NASDAQ просел на 2,78% до 7 200,87 пунктов, индекс широкого рынка S&P 500 просел на 1,97% до 2 726,22 пунктов.
На азиатских рынках биржи региона во вторник торгуются преимущественно в минусе вслед за падением индексов Уолл-стрит почти на 3% и в результате распродаж в технологическом секторе.
На японских биржах сильнее всего дешевеют акции поставщиков компании Apple, — они опасаются снижения спроса на смартфоны. Аналитики Elazar Capital сообщили агентству Рейтер, что многие поставщики снизили прогноз по продажам, ссылаясь на сокращение заказов от "крупного клиента". По мнению аналитиков, этим клиентом является именно Apple. Бумаги японских поставщиков электронных компонентов TDK и Murata дешевеют на 6,8% и на 4,4% соответственно.
Котировки акций японских автопроизводителей снижаются на сообщениях агентства Рейтер о том, что министерство торговли США отправило в Белый дом проект рекомендаций по возможному введению пошлин на импортные автомобили. Акции Toyota и Honda на этом фоне дешевеют на 2,6%.
В то же время акции SoftBank во вторник растут в цене на 1,4%. В понедельник компания сообщила, что получила разрешение от Токийской биржи 19 декабря разместить 36% акций своего подразделения по оказанию услуг мобильной связи в Японии SoftBank Corp. В случае высокого спроса на бумаги размещение может принести SoftBank Group до 23 миллиардов долларов.
Индекс Shanghai Composite рос на 0,11% до 2 633,46 пунктов, индекс Shenzhen Composite вырос на 0,77% до 1 372,22 пунктов. Гонконгский индекс Hang Seng снижался на 0,1% до 25 606,49 пунктов, корейский KOSPI просел на 0,91% до 2 061,41 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. Лучше рынка выглядели бумаги Мечела (префы — на 2,78%, обыкновенные акции – на 2,43%) акции Энел Россия (2,24%), Аэрофлота (1,85%), префы Татнефти (1,74%), акции ВТБ (1,62%), а также акции Акрона (1,45%), обыкновенные акции Россетей (1,04%) и депозитарные расписки En+ (0,98%).
ВТБ рос на новостях, что ЦБ РФ перенес с 2019 на 2020 год введение требований Базеля III по надбавкам к капиталу российских банков, чтобы банки имели возможность кредитовать экономику и выплачивать дивиденды. Акции Русагро выросли на 0,51% на фоне позитивных данных по МСФО за третий квартал текущего года.
2. В лидерах снижения были депозитарные расписки X5 (-2,05%), акции Интер РАО (-1,97%), Яндекса (-1,85%), Сафмар Финансовые инвестиции (-1,66%), бумаги Сургутнефтегаза (префы снизились на 1,36%, обыкновенные акции – на 1,55%), а также акции Газпрома (-1,5%), Русснефти (-1,43%), Русгидро (-1,26%) и акции МТС (-1,24%).
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем снижения в течение дня в свете снижения на нефтяных рынках, несмотря на то, что индекс Мосбиржи продолжает находиться выше среднесрочного восходящего тренда. Все-таки пока негатив берёт верх.
ОАО "Мосэнерго"
Сегодня Мосэнерго обнародовала отчетность по МСФО за 9 месяцев 2018-го года, согласно которой чистая прибыль снизилась на 16,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 14,045 млрд. рублей. Скорректированная EBITDA за девять месяцев снизилась на 8,3% в годовом выражении до уровня в 29,45 млрд. рублей.
Выручка компании по итогам 9 месяцев 2018 года увеличилась на 0,5% по сравнению с аналогичным показателем прошлого года до уровня в 135,988 млрд. рублей.
Выручка от реализации электрической и тепловой энергии увеличилась на 3,4% по сравнению с аналогичным показателем прошлого года до уровня в 102,637 млрд. рублей в результате роста отпуска тепловой энергии из-за более низкой температуры наружного воздуха в I квартале 2018 года, а также роста средневзвешенной цены электроэнергии. Незначительный рост общей выручки связан со снижением выручки от реализации мощности на 7,4% до 31,623 млрд. рублей в связи с окончанием срока действия договоров о предоставлении мощности в отношении двух объектов ДПМ.
Переменные расходы по итогам отчетного периода выросли на 2,6% до уровня в 86,296 млрд. рублей по причине роста расходов на топливо, обусловленного увеличением отпуска тепловой энергии. Постоянные расходы увеличились на 6% до 20,241 млрд. рублей из-за роста затрат на ремонт и техническое обслуживание в связи с увеличением расходов на обслуживание энергоблоков ПГУ в рамках планового графика, предусмотренного сервисными контрактами.
Мы считаем данные отчетности негативными для бумаг Мосэнерго, поскольку налицо снижение показателей прибыли компании за 9 месяцев и получение чистого убытка по итогам III квартала. Очевидно, что чистая прибыль Мосэнерго в дальнейшем будет сокращаться, что снизит инвестиционную привлекательность акций компании, которая так и не увеличила коэффициент дивидендных выплат с уровня в 25%.
Цена: 1,834
Цель: 1,56
Рекомендация: Сокращать
ПАО "Юнипро"
Сегодня Юнипро обнародовала отчетность по МСФО за 9 месяцев 2018-го года, согласно которой чистая прибыль снизилась в 2,6 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до уровня в 11,18 млрд. рублей, а выручка снизилась на 2,2% до 54,82 млрд. рублей. Капитальные затраты компании в отчетном периоде выросли примерно на 9% до 9,5 млрд. рублей.
Снижение выручки мы склонны связывать с сокращением объема генерации на Сургутской ГРЭС-2 и Березовской ГРЭС в результате простоя генерирующего оборудования в холодном резерве по команде Системного оператора.
Показатель EBITDA за отчетный период просел на 52% до 19,2 млрд. рублей по причине того, что в 2017-м году имел место эффект высокой базы – компания получила финальную часть страхового возмещения за аварию на третьем энергоблоке Березовской ГРЭС в размере 20,4 млрд. рублей. Без учета данного эффекта показатель EBITDA за 9 месяцев 2018 года снизился бы всего на 1,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Мы считаем данные отчетности негативными для бумаг Юнипро, поскольку, несмотря на снижение операционных расходов компании на 4,6% за счет сокращения операционных расходов проекта ремонтно-восстановительных работ на третьем энергоблоке Березовской ГРЭС и получения доходов от реализации мощности по договорам ДПМ для энергоблоков ПГУ Сургутской ГРЭС-2, чистая прибыль снизилась более чем в 2 раза.
Цена: 2,776
Цель: 2,432
Рекомендация: Сокращать
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба