26 февраля 2009 ТРАСТ | Trust n Trade
Москва собирается рефинансировать задолженность на сумму RUR20 млрд. путем размещения новых облигаций. Общая же программа заимствований, по словам главы Москомзайма Сергея Пахомова, будет снижена.
Судя по всему, Москомзайм продолжит активные попытки размещения облигаций Москвы. Вместе с тем, исходя из того, с какими темпами идет размещение выпуска Москва-59, для выполнения плана по заимствованиям Москве придется пойти на увеличение предлагаемой доходности. Вопрос лишь в том, какую цену готова заплатить Москва…
В принципе, на фоне стабилизации курса рубля по отношению к корзине валют интерес к рублевым облигациям, возможно, будет расти. В то же время, страховка от девальвации рубля будет не лишней, так как при определенных сценариях в течение предстоящего года возможно серьезное его ослабление.
Кстати, такой опыт уже есть, например, облигации МИА-1, выпущенные в 2002 году, предлагают привязку купона к курсу RUR/US$. Когда доллар растет, 10-процентый купон увеличивается на величину, соответствующую изменению долларовой стоимости основной суммы долга и купонного платежа. При укреплении рубля уменьшается только базовая ставка купона – 10%.
Напомним, что в ходе последнего аукциона по размещению выпуска Москва-59, доходность составила YTM 16.00%, всего же было размещено бумаг на сумму чуть меньше RUR1.0 млрд. Отметим также, что с учетом короткой дюрации и скорого включения в список РЕПО ЦБ Москва-59 с доходностью выше 16.00% выглядит не самым плохим вариантом
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311012726_trust_1.jpg (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Судя по всему, Москомзайм продолжит активные попытки размещения облигаций Москвы. Вместе с тем, исходя из того, с какими темпами идет размещение выпуска Москва-59, для выполнения плана по заимствованиям Москве придется пойти на увеличение предлагаемой доходности. Вопрос лишь в том, какую цену готова заплатить Москва…
В принципе, на фоне стабилизации курса рубля по отношению к корзине валют интерес к рублевым облигациям, возможно, будет расти. В то же время, страховка от девальвации рубля будет не лишней, так как при определенных сценариях в течение предстоящего года возможно серьезное его ослабление.
Кстати, такой опыт уже есть, например, облигации МИА-1, выпущенные в 2002 году, предлагают привязку купона к курсу RUR/US$. Когда доллар растет, 10-процентый купон увеличивается на величину, соответствующую изменению долларовой стоимости основной суммы долга и купонного платежа. При укреплении рубля уменьшается только базовая ставка купона – 10%.
Напомним, что в ходе последнего аукциона по размещению выпуска Москва-59, доходность составила YTM 16.00%, всего же было размещено бумаг на сумму чуть меньше RUR1.0 млрд. Отметим также, что с учетом короткой дюрации и скорого включения в список РЕПО ЦБ Москва-59 с доходностью выше 16.00% выглядит не самым плохим вариантом
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311012726_trust_1.jpg (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter