26 февраля 2009 ТРАСТ | Trust n Trade
Судя по всему, Москомзайм продолжит активные попытки размещения облигаций Москвы. Вместе с тем, исходя из того, с какими темпами идет размещение выпуска Москва-59, для выполнения плана по заимствованиям Москве придется пойти на увеличение предлагаемой доходности. Вопрос лишь в том, какую цену готова заплатить Москва…
В принципе, на фоне стабилизации курса рубля по отношению к корзине валют интерес к рублевым облигациям, возможно, будет расти. В то же время, страховка от девальвации рубля будет не лишней, так как при определенных сценариях в течение предстоящего года возможно серьезное его ослабление.
Кстати, такой опыт уже есть, например, облигации МИА-1, выпущенные в 2002 году, предлагают привязку купона к курсу RUR/US$. Когда доллар растет, 10-процентый купон увеличивается на величину, соответствующую изменению долларовой стоимости основной суммы долга и купонного платежа. При укреплении рубля уменьшается только базовая ставка купона – 10%.
Напомним, что в ходе последнего аукциона по размещению выпуска Москва-59, доходность составила YTM 16.00%, всего же было размещено бумаг на сумму чуть меньше RUR1.0 млрд. Отметим также, что с учетом короткой дюрации и скорого включения в список РЕПО ЦБ Москва-59 с доходностью выше 16.00% выглядит не самым плохим вариантом
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311012726_trust_1.jpg
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба