5 марта 2009 Sberbank CIB
Белорусская калийная компания, занимающаяся реализацией продукции Уралкалия и Беларуськалия, объявила о намерении понизить в период с марта по май 2009 года цены на удобрения для Бразилии с $1 000 за тонну до $750 за тонну. Это нынешняя тактика ведущих мировых производителей калийных удобрений: понижать цены на отдельных спотовых рынках в обмен на увеличение объема заказов, и, помимо этого, получить на руки дополнительные козыри в переговорах о цене поставок на срочных рынках /Китая и Индии/. Спрос на удобрения, конечно, упал, но производители по-прежнему задают тон на рынке, в какую бы сторону тот ни двигался.
Бразилия – один из ключевых спотовых рынков калийных удобрений. До сих пор производителям удавалось поддерживать цены на нем у отметки в $1 000 за тонну на условиях CFR /т. е. на уровне, установившемся прошлым летом/, путем активного сокращения производства. Причем объемы выпуска сокращали как компенсирующие, так и некомпенсирующие производители.
Бразилия сильно пострадала от кризиса ликвидности и замедления экономического роста, и спрос на удобрения там почти исчез. Сейчас ситуация явно хуже, чем на прочих спотовых и срочных рынках, хотя и они не в лучшей форме. Впрочем, в последние два месяца обстановка постепенно улучшается: стали поступать небольшие заказы на удобрения, т. к. сказывается истощение складских запасов и близость посевной. Если, как мы ожидаем, рынок азотных удобрений начнет восстанавливаться уже в 1П09, то рынок калийных удобрений – лишь ближе к 2П09.
Подчеркнем: несмотря на падение цен на сельхозпродукцию, применение удобрений все еще выгодно, хотя фермеры и стеснены в средствах. Кроме того, расходы на калийные удобрения составляют лишь малую долю совокупных издержек сельхозпроизводителей и не слишком влияют на экономические показатели последних. Объявленное снижение цен имеет скорее политическую подоплеку, чем экономическую: взамен производители удобрений хотят, чтобы потребители закупали более крупные партии.
Сейчас мощности по выпуску калийных удобрений загружены на 30–35%. Объем бразильского рынка – около 12% мирового. Поскольку производители решили занять жесткую позицию на переговорах с Китаем и предпочли прекратить поставки в эту страну, пока не будет подписан новый контракт, им, по всей видимости, нужно понизить цены и тем самым увеличить объемы реализации удобрений на спот-рынках. Мы считаем весьма вероятным, что на прочих спотовых рынках – например, Юго-Восточной Азии – удобрения также подешевеют, и новый ориентир установится на уровне в $750 за тонну /включая стоимость поставки/. Новые цены будут действовать лишь три месяца, и при улучшении конъюнктуры рынка к началу лета производители вполне могут попытаться повысить их.
На наш взгляд, производители удобрений просто не могут диктовать свои условия одновременно и на спотовых, и на срочных рынках. Поэтому они, по всей видимости, решили понизить цены и увеличить объемы реализации на спотовых рынках, и это, вероятно, позволит им укрепить свои позиции на переговорах с Китаем и Индией. Подписание индийского контракта ожидается весной, китайского – ближе к концу 2К09 /цена на 2008 год составляла около $620 за тонну на условиях CFR/.
По нашим прогнозам, спотовая цена на калийные удобрения в нынешнем году составит $800 за тонну, цены на срочных рынках /Китая и Индии/ останутся на прошлогодних уровнях, а мощности производителей будут загружены на 67%, причем во втором полугодии загрузка будет заметно выше, чем в первом. Оснований для пересмотра этого прогноза мы пока не видим. Более того, хотя может казаться, что на рынке калийных удобрений произошел коренной перелом, у производителей все еще есть силы и желание и далее согласованно и дисциплинированно регулировать ситуацию даже при крайне низком спросе".
Уралкалий (URKA) ПОКУПАТЬ
Последняя цена $ 1,30
Целевая цена $ 4,47
Потенциал 244%
Свободное обращ. 33%
ГДР URKA - ПОКУПАТЬ
Последняя цена $ 6,75
Целевая цена $ 22,36
Потенциал 231%
Капитализация $2 729 млн.
Ст-ть предпр. $2 036 млн.
ADT /100 дней/ $7,4 млн.
Цена на 4 марта 2009
Сильвинит (SILV) ПОКУПАТЬ
Средняя цена $ 230
Целевая цена $ 777
Потенциал 238%
Свободное обращ. 12%
Прив. (SILVP) ПОКУПАТЬ
Средняя цена $ 108
Целевая цена $ 466
Потенциал 334%
Свободное обращ. 62%
Капитализация $2 080 млн.
Ст-ть предпр. $3 093 млн.
ADT /100 дней. < $0.1 млн
http://www.sberbank-cib.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Бразилия – один из ключевых спотовых рынков калийных удобрений. До сих пор производителям удавалось поддерживать цены на нем у отметки в $1 000 за тонну на условиях CFR /т. е. на уровне, установившемся прошлым летом/, путем активного сокращения производства. Причем объемы выпуска сокращали как компенсирующие, так и некомпенсирующие производители.
Бразилия сильно пострадала от кризиса ликвидности и замедления экономического роста, и спрос на удобрения там почти исчез. Сейчас ситуация явно хуже, чем на прочих спотовых и срочных рынках, хотя и они не в лучшей форме. Впрочем, в последние два месяца обстановка постепенно улучшается: стали поступать небольшие заказы на удобрения, т. к. сказывается истощение складских запасов и близость посевной. Если, как мы ожидаем, рынок азотных удобрений начнет восстанавливаться уже в 1П09, то рынок калийных удобрений – лишь ближе к 2П09.
Подчеркнем: несмотря на падение цен на сельхозпродукцию, применение удобрений все еще выгодно, хотя фермеры и стеснены в средствах. Кроме того, расходы на калийные удобрения составляют лишь малую долю совокупных издержек сельхозпроизводителей и не слишком влияют на экономические показатели последних. Объявленное снижение цен имеет скорее политическую подоплеку, чем экономическую: взамен производители удобрений хотят, чтобы потребители закупали более крупные партии.
Сейчас мощности по выпуску калийных удобрений загружены на 30–35%. Объем бразильского рынка – около 12% мирового. Поскольку производители решили занять жесткую позицию на переговорах с Китаем и предпочли прекратить поставки в эту страну, пока не будет подписан новый контракт, им, по всей видимости, нужно понизить цены и тем самым увеличить объемы реализации удобрений на спот-рынках. Мы считаем весьма вероятным, что на прочих спотовых рынках – например, Юго-Восточной Азии – удобрения также подешевеют, и новый ориентир установится на уровне в $750 за тонну /включая стоимость поставки/. Новые цены будут действовать лишь три месяца, и при улучшении конъюнктуры рынка к началу лета производители вполне могут попытаться повысить их.
На наш взгляд, производители удобрений просто не могут диктовать свои условия одновременно и на спотовых, и на срочных рынках. Поэтому они, по всей видимости, решили понизить цены и увеличить объемы реализации на спотовых рынках, и это, вероятно, позволит им укрепить свои позиции на переговорах с Китаем и Индией. Подписание индийского контракта ожидается весной, китайского – ближе к концу 2К09 /цена на 2008 год составляла около $620 за тонну на условиях CFR/.
По нашим прогнозам, спотовая цена на калийные удобрения в нынешнем году составит $800 за тонну, цены на срочных рынках /Китая и Индии/ останутся на прошлогодних уровнях, а мощности производителей будут загружены на 67%, причем во втором полугодии загрузка будет заметно выше, чем в первом. Оснований для пересмотра этого прогноза мы пока не видим. Более того, хотя может казаться, что на рынке калийных удобрений произошел коренной перелом, у производителей все еще есть силы и желание и далее согласованно и дисциплинированно регулировать ситуацию даже при крайне низком спросе".
Уралкалий (URKA) ПОКУПАТЬ
Последняя цена $ 1,30
Целевая цена $ 4,47
Потенциал 244%
Свободное обращ. 33%
ГДР URKA - ПОКУПАТЬ
Последняя цена $ 6,75
Целевая цена $ 22,36
Потенциал 231%
Капитализация $2 729 млн.
Ст-ть предпр. $2 036 млн.
ADT /100 дней/ $7,4 млн.
Цена на 4 марта 2009
Сильвинит (SILV) ПОКУПАТЬ
Средняя цена $ 230
Целевая цена $ 777
Потенциал 238%
Свободное обращ. 12%
Прив. (SILVP) ПОКУПАТЬ
Средняя цена $ 108
Целевая цена $ 466
Потенциал 334%
Свободное обращ. 62%
Капитализация $2 080 млн.
Ст-ть предпр. $3 093 млн.
ADT /100 дней. < $0.1 млн
http://www.sberbank-cib.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу