9 января 2008 Black Swan Capital
"Я считаю, что рынки в целом работают хорошо, и обычно на них можно положиться, принимая решения относительно размещения ресурсов и, до определенных пределов, относительно распределения доходов, но иногда они становятся беспокойными и нуждаются в помощи. Дилемма, конечно, в том, что, если бы рынки знали заранее, что помощь последует и довольно щедрая, они бы испытывали проблемы намного чаще и функционировали менее эффективно".
Чарльз Киндльбергер
Многие считают, что представители Центробанка США начнут распределять на рынке щедрую помощь. Последними призывами свыше стали речи профессоров Гарварда Фельдштейна и Саммерса, в который говорилось, что рынкам нужна здоровая доза монетарного и фискального стимулов. План Кейнса вновь чувствует себя хорошо.
Итак, мы ждем кажущийся неминуемым "стимул". Мы говорим неминуемый, потому что это год выборов - время фальшивого милосердия.
А мы твердо верим в тот прогноз, который говорит, что этот "стимул" приведет к очередной волне спекулятивной торговли, то есть свежий воздух вольется в пузыри фондового и сырьевого рынка. Тем не менее, основные валюты пока в этом направлении не указывают. Картина остается смешанной.
Аусси подыгрывает этому сценарию. Но канадец нестабилен, фунт побит, а йена и евро остаются в диапазонах. Ситуация, в самом деле, неоднозначна.
Вот почему так сложно здесь делать прогнозы. Сейчас ожидается большой стимул, но кажется, мы еще не видели сокращения дифференциала по доходности в пользу доллара. Почему дифференциал по доходности не сократился? Золото!
Учитывая снижение цен на золото, мы ждали, что доллар пострадает - но случилось иначе. Фактически, он даже вырос.
Это время множественного выбора! Ценовое движение доллара по отношению к золоту дает следующие варианты:
а. Стимул не оправдает надежд, например, инвесторов фондового рынка. Золото и доллар соединятся как два убежища, так что мы возвращаемся к тому, о чем мы говорили много раз, а именно - США все еще мировой финансовый центр, и в случае возникновения реальных проблем деньги международных фондовых менеджеров, которые находятся в США, возвращаются домой.
b. Стимул будет таким хорошим, что рост в США резко усилится, и весь мир увидит, насколько гибкими американские рынки могут быть по сравнению с европейскими во время беспорядков на рынке - доверие возвращается.
с. Просто будет иметь место несвязанный между собой шум тут и там, и рано или поздно доллар вновь начнет тонуть на снижении дифференциала по доходности, как только станет ясно, что ФРС собирается агрессивно снижать ставку в предстоящие месяцы.
d. Ни один из приведенных выше сценариев не оправдается.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Чарльз Киндльбергер
Многие считают, что представители Центробанка США начнут распределять на рынке щедрую помощь. Последними призывами свыше стали речи профессоров Гарварда Фельдштейна и Саммерса, в который говорилось, что рынкам нужна здоровая доза монетарного и фискального стимулов. План Кейнса вновь чувствует себя хорошо.
Итак, мы ждем кажущийся неминуемым "стимул". Мы говорим неминуемый, потому что это год выборов - время фальшивого милосердия.
А мы твердо верим в тот прогноз, который говорит, что этот "стимул" приведет к очередной волне спекулятивной торговли, то есть свежий воздух вольется в пузыри фондового и сырьевого рынка. Тем не менее, основные валюты пока в этом направлении не указывают. Картина остается смешанной.
Аусси подыгрывает этому сценарию. Но канадец нестабилен, фунт побит, а йена и евро остаются в диапазонах. Ситуация, в самом деле, неоднозначна.
Вот почему так сложно здесь делать прогнозы. Сейчас ожидается большой стимул, но кажется, мы еще не видели сокращения дифференциала по доходности в пользу доллара. Почему дифференциал по доходности не сократился? Золото!
Учитывая снижение цен на золото, мы ждали, что доллар пострадает - но случилось иначе. Фактически, он даже вырос.
Это время множественного выбора! Ценовое движение доллара по отношению к золоту дает следующие варианты:
а. Стимул не оправдает надежд, например, инвесторов фондового рынка. Золото и доллар соединятся как два убежища, так что мы возвращаемся к тому, о чем мы говорили много раз, а именно - США все еще мировой финансовый центр, и в случае возникновения реальных проблем деньги международных фондовых менеджеров, которые находятся в США, возвращаются домой.
b. Стимул будет таким хорошим, что рост в США резко усилится, и весь мир увидит, насколько гибкими американские рынки могут быть по сравнению с европейскими во время беспорядков на рынке - доверие возвращается.
с. Просто будет иметь место несвязанный между собой шум тут и там, и рано или поздно доллар вновь начнет тонуть на снижении дифференциала по доходности, как только станет ясно, что ФРС собирается агрессивно снижать ставку в предстоящие месяцы.
d. Ни один из приведенных выше сценариев не оправдается.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter