11 января 2008 Архив
Должно быть, Гордону Брауну нелегко было читать новогодние предсказания. Почти каждый экономист Сити прогнозирует, что в экономике Великобритании в 2008 году установится ненастная погода. И все же мало кто решился заговорить о том, что может сильнее всего подорвать и без того потрепанную репутацию премьер-министра в экономической компетенции - о фунте стерлингов.
Подобно тому, как люди склонны совершать одни и те же ошибки, правда, в разных выражениях, так в реальности многие экономики склонны застревать в одних и тех же кризисах. Что до Великобритании, то экономические трудности здесь всегда проявлялись на валютных рынках. Если это снова произойдет - а думать об этом позволяют веские причины - то в экономике Великобритании действительно может разыграться сильный шторм.
Действительно, вполне вероятно, что именно фунт стерлингов может подвести черту под карьерой Брауна. За последние 15 лет, с тех пор как фунт оказался за пределами европейского валютного механизма, стерлинг стал одной из самых лидирующих валют в мире. Он прочно держался на высоте против евро в первые десять лет существования этой валюты. Кроме того, он уверенно укреплялся против доллара, поднявшись с отметки $1.40 в 1992 году до $2.00. В прошлом году курс достиг уровня $2.11 и смог удержаться в области выше $2.00. Такое фунт не демонстрировал с начала 1980-х, когда поддержку ему оказали высокие процентные ставки и разработка североморской нефти.
Вопреки мнению большинства экономистов, постепенное укрепление валюты стало одним из факторов прогрессирования британской экономики в течение последнего десятилетия. Это позволяло контролировать инфляцию, и Банк Англии мог удерживать процентные ставки ниже, чем он смог бы это сделать при других обстоятельствах. Благодаря этому цены на все импортные товары Великобритании постоянно падали, стимулируя потребительскую активность. Кроме того, это позволяло стране финансировать огромные дефициты торговли и бюджета, а также потребительские кредиты. Сильная валюта создавала образ непрестанно процветающей страны.
Большая часть Сити ожидает, что Банк будет размеренно снижать ставки в этом году, так как экономика замедлила темпы роста. Если все останется на своих местах, то так и продолжится. В то же время, если курс фунта существенно снизится, то ситуация усложнится. Если бы фунт упал, скажем, до уровня $1.70 - почти шокирующий курс по историческим канонам - все, что Великобритания импортирует, стало бы значительно дороже. Инфляция, которая и сейчас вызывает беспокойство, превратилась бы в настоящую угрозу.
В этих обстоятельствах сценарий, согласно которому Банк собирался постепенно понижать ставки в 2008 году, чтобы избежать рецессии, пришлось бы порвать. Вместо этого Банку пришлось бы повысить ставки, чтобы сдержать инфляцию и сохранить курс фунта стерлингов. Это неизбежно сильно ударило бы по экономике и жилищному рынку.
В действительности, фунту не нужен обвал, чтобы создать реальные проблемы. Медленного, постепенного удешевления будет вполне достаточно - и, похоже, процесс уже начался. Фунт уже существенно ослаб против евро. Он падает против доллара, опустившись ниже отметки $2, даже несмотря на то, что сама валюта-конкурент последнее время падала на мировых рынках. Последние два года трейдеры продавали доллар, но, принимая во внимание резкое сокращение дефицита торгового баланса в Америке, тренд, по-видимому, исчерпал себя. Фунт может стать следующим. В Великобритании огромные дефициты торгового баланса и бюджета, крайне шаткий рынок жилья и правительство, которое на настоящий момент выглядит более нестабильным. Если вы захотите начать продавать фунты, то вы не будете ощущать нехватку в аргументах, чтобы обосновать свои действия. Обладая сильной валютой, Великобритания может успешно лавировать в пучине обещающего быть неспокойным года. Обладая дешевеющей валютой, она может столкнуться с реальным кризисом. Лейбористы и консерваторы обычно сплачиваются пред лицом опасности, угрожающей фунту. Новый лейборист может в итоге пополнить ряды предшественников.
Мэтью Линн, по материалам британского издания The Business
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Подобно тому, как люди склонны совершать одни и те же ошибки, правда, в разных выражениях, так в реальности многие экономики склонны застревать в одних и тех же кризисах. Что до Великобритании, то экономические трудности здесь всегда проявлялись на валютных рынках. Если это снова произойдет - а думать об этом позволяют веские причины - то в экономике Великобритании действительно может разыграться сильный шторм.
Действительно, вполне вероятно, что именно фунт стерлингов может подвести черту под карьерой Брауна. За последние 15 лет, с тех пор как фунт оказался за пределами европейского валютного механизма, стерлинг стал одной из самых лидирующих валют в мире. Он прочно держался на высоте против евро в первые десять лет существования этой валюты. Кроме того, он уверенно укреплялся против доллара, поднявшись с отметки $1.40 в 1992 году до $2.00. В прошлом году курс достиг уровня $2.11 и смог удержаться в области выше $2.00. Такое фунт не демонстрировал с начала 1980-х, когда поддержку ему оказали высокие процентные ставки и разработка североморской нефти.
Вопреки мнению большинства экономистов, постепенное укрепление валюты стало одним из факторов прогрессирования британской экономики в течение последнего десятилетия. Это позволяло контролировать инфляцию, и Банк Англии мог удерживать процентные ставки ниже, чем он смог бы это сделать при других обстоятельствах. Благодаря этому цены на все импортные товары Великобритании постоянно падали, стимулируя потребительскую активность. Кроме того, это позволяло стране финансировать огромные дефициты торговли и бюджета, а также потребительские кредиты. Сильная валюта создавала образ непрестанно процветающей страны.
Большая часть Сити ожидает, что Банк будет размеренно снижать ставки в этом году, так как экономика замедлила темпы роста. Если все останется на своих местах, то так и продолжится. В то же время, если курс фунта существенно снизится, то ситуация усложнится. Если бы фунт упал, скажем, до уровня $1.70 - почти шокирующий курс по историческим канонам - все, что Великобритания импортирует, стало бы значительно дороже. Инфляция, которая и сейчас вызывает беспокойство, превратилась бы в настоящую угрозу.
В этих обстоятельствах сценарий, согласно которому Банк собирался постепенно понижать ставки в 2008 году, чтобы избежать рецессии, пришлось бы порвать. Вместо этого Банку пришлось бы повысить ставки, чтобы сдержать инфляцию и сохранить курс фунта стерлингов. Это неизбежно сильно ударило бы по экономике и жилищному рынку.
В действительности, фунту не нужен обвал, чтобы создать реальные проблемы. Медленного, постепенного удешевления будет вполне достаточно - и, похоже, процесс уже начался. Фунт уже существенно ослаб против евро. Он падает против доллара, опустившись ниже отметки $2, даже несмотря на то, что сама валюта-конкурент последнее время падала на мировых рынках. Последние два года трейдеры продавали доллар, но, принимая во внимание резкое сокращение дефицита торгового баланса в Америке, тренд, по-видимому, исчерпал себя. Фунт может стать следующим. В Великобритании огромные дефициты торгового баланса и бюджета, крайне шаткий рынок жилья и правительство, которое на настоящий момент выглядит более нестабильным. Если вы захотите начать продавать фунты, то вы не будете ощущать нехватку в аргументах, чтобы обосновать свои действия. Обладая сильной валютой, Великобритания может успешно лавировать в пучине обещающего быть неспокойным года. Обладая дешевеющей валютой, она может столкнуться с реальным кризисом. Лейбористы и консерваторы обычно сплачиваются пред лицом опасности, угрожающей фунту. Новый лейборист может в итоге пополнить ряды предшественников.
Мэтью Линн, по материалам британского издания The Business
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter