Евгений Надоршин, Февраль – хорошие новости есть не только в промышленности

Несложно отметить, что далеко не все сферы деятельности принесли столь же хорошие новости, как и промышленность в целом. И строительство, и реальные располагаемые доходы населения, и оборот розничной торговли продемонстрировали ухудшение показателей по сравнению с январем. Причем в случае розничной торговли положительные до настоящего момента темпы роста в феврале впервые превратились в спад, который оказался хуже наших прогнозов.

Ощутимое замедление розничной торговли тем более неприятно, что наравне с инвестициями это один из важнейших индикаторов внутреннего спроса – двигателя, который "толкал" экономику в последние годы. Стабильное ухудшение этого показателя означает, что и потребительский спрос, до февраля несмотря ни на какие сложности превышавший аналогичные прошлогодние показатели, сокращается. Этого вполне можно было ожидать после волны увольнений и сокращения заработных плат в конце прошлого года.

Определенным указанием на то, что не только розничная, но и оптовая торговля переживают непростые времена может служить падающий грузооборот - за февраль он сократился более чем обычно по сравнению с январем, а по отношению к аналогичному периоду предыдущего года спад составил 19.1% /в январе 2009 - 14.7%/. Более того вместе с индикаторами рынка труда это может указывать на то, что в ближайшее время стоит ожидать дальнейшего ухудшения показателей розничной торговли.

Если говорить о рынке труда, то ситуация пока не улучшается, что, впрочем, было предсказуемо. Более того, проблемы продолжают нарастать. За февраль численность безработных, по оценкам ФСГС, выросла еще на 300 тысяч человек и достигла 6.4 млн.

Несмотря на то, что по абсолютной величине это соответствует уровням 2004 года, когда экономика динамично развивалась, но сейчас значительные проблемы создает концентрированность проблем с занятостью.

Динамика доходов населения, на наш взгляд, вполне соответствует положению дел в экономике - они продолжают падать. Некоторая же коррекция реальных начисленных заработных плат вполне могла быть вызвана индексациями в отдельных компаниях и улучшением ситуации в обрабатывающей промышленности, о чем мы писали некоторое время назад, где были зафиксированы наибольшие сложности с выплатами заработной платы.

Несмотря на то, что инвестиции в феврале 2009 г. заметно выросли по сравнению с январем, но ситуации это заметно не улучшило - по отношению к аналогичному периоду предыдущего года спад сохранился на уровне прежних 15%. Однако эту стабилизацию можно вполне отметить как хорошую новость. Правда, поскольку спад активности строителей продолжил нарастать, скорее всего, неплохой на этом фоне показатель инвестиций в значительной степени объясняется всплеском активности тяжелой промышленности, который мы отмечали в феврале. Соответственно эта стабилизация может оказаться временной, и прежде чем спад действительно доберется до своей нижней точки, а эффект от прекращения девальвации и антикризисных мер властей станет заметен в динамике этого показателя, пройдет еще несколько месяцев.

В целом мы хотели бы отметить, что февраль оказался лучше наших прогнозов. В некоторых сегментах экономики заметны некоторые /пусть, возможно, и временные/ признаки оживления, а спад во многих других явно демонстрирует тенденцию к замедлению. Несмотря на это, что мы пока не склонны делать каких-либо далекоидущих выводов из этих данных - адаптация экономики к новым условиям еще далека от завершения, и нас еще может ждать много разных сюрпризов