23 июля 2019 Детский мир | Альфа-Капитал
Как сообщает газета “Коммерсант”, Детский мир, судя по всему, ведет переговоры о продаже сети ELC. По нашей оценке, вклад ELC в торговые площади и выручку Детского мира составляет соответственно 0,8% и 0,7%. Мы считаем, что бизнес ELC может быть оценен в 360 млн руб., что эквивалентно лишь 0,5% рыночной капитализации Детского мира. Мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для акций Детского мира.
Вклад ELC в торговые площади Детского мира составляет 0,8%... Детский мир управляет бизнесом ELC с 2012 г. ELC специализируется на продаже игрушек и игр для творческого и умственного развития детей. По состоянию на конец 2018 г. в состав ELC входит 57 магазинов (по данным «Коммерсанта») со средней торговой площадью примерно 110 кв м. Это эквивалентно примерно 8% базы магазинов Детского мира и примерно 0,8% торговых площадей Детского мира (так как средняя торговая площадь на магазин у ELC в 10 меньше, чем у основных магазинов Детского мира).
...и 0,7% в выручку группы. В 2018 г. Детский мир начал развивать магазины ABC в низком ценовом сегменте. Сейчас Детский мир учитывает ELC и ABC как одну бизнес единицу (всего 66 магазинов). Совокупная выручка ELC и ABC составила 933 млн руб. в 2018 г. Исходя из этого, мы оцениваем выручку ELC на индивидуальной основе примерно в 800 млн руб. (0,7% совокупной выручки Детского мира).
ELC может быть оценена примерно в 360 млн руб., что эквивалентно примерно 0,5% рыночной капитализации Детского мира. По нашей оценке, выручка ELC с одного кв м на 16% ниже, чем в целом по группе Детский мир. Учитывая, что Детский мир сейчас торгуется по коэффициенту 2019П цена/выручка на уровне 0,53x, мы считаем, что аналогичный мультипликатор ELC должен быть ниже (0,45x). Таким образом, мы оцениваем 100% капитала ELC примерно в 360 млн руб., что эквивалентно лишь 0,5% рыночной капитализации Детского мира.
Вклад ELC в торговые площади Детского мира составляет 0,8%... Детский мир управляет бизнесом ELC с 2012 г. ELC специализируется на продаже игрушек и игр для творческого и умственного развития детей. По состоянию на конец 2018 г. в состав ELC входит 57 магазинов (по данным «Коммерсанта») со средней торговой площадью примерно 110 кв м. Это эквивалентно примерно 8% базы магазинов Детского мира и примерно 0,8% торговых площадей Детского мира (так как средняя торговая площадь на магазин у ELC в 10 меньше, чем у основных магазинов Детского мира).
...и 0,7% в выручку группы. В 2018 г. Детский мир начал развивать магазины ABC в низком ценовом сегменте. Сейчас Детский мир учитывает ELC и ABC как одну бизнес единицу (всего 66 магазинов). Совокупная выручка ELC и ABC составила 933 млн руб. в 2018 г. Исходя из этого, мы оцениваем выручку ELC на индивидуальной основе примерно в 800 млн руб. (0,7% совокупной выручки Детского мира).
ELC может быть оценена примерно в 360 млн руб., что эквивалентно примерно 0,5% рыночной капитализации Детского мира. По нашей оценке, выручка ELC с одного кв м на 16% ниже, чем в целом по группе Детский мир. Учитывая, что Детский мир сейчас торгуется по коэффициенту 2019П цена/выручка на уровне 0,53x, мы считаем, что аналогичный мультипликатор ELC должен быть ниже (0,45x). Таким образом, мы оцениваем 100% капитала ELC примерно в 360 млн руб., что эквивалентно лишь 0,5% рыночной капитализации Детского мира.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба