23 марта 2009 Велес Капитал
Внешние рынки US Treasuries
Обама не исключает коллапса финансовой системы США.
В пятницу американские казначейские облигации продолжили корректироваться, отыгрывая ценовой всплеск, спровоцированный решением в рамках помощи финансовым рынкам (объемом 1,2 трлн долю) выкупить 300 млрд КО с рынка. Остальные средства ФРС планирует потратить на выкуп обеспеченных ипотечных облигаций. Никаких подробностей, касающихся выкупа, с момента принятия данного решения опубликовано не было. Между тем, представители администрации американского президента Барака Обамы сообщили, что Минфин США намерен направить от 75 до 100 млрд долл. на выкуп проблемных активов у банков совместно с частными инвесторами. Общий объем программы по выкупу «токсичных активов» за счет привлечения правительственного финансирования и частного капитала может составить от 500 млрд до 1 трлн долл. Безусловно, участие правительство в этой программе потребует от него новых размещений на публичном рынке. Таким образом, давление на вторичный рынок только выросло. Масла в огонь подлил и сам Барак Обама, заявивший, что в момент вступления в должность президента недооценил всей тяжести состояния экономики и ныне не исключает коллапса финансовой системы США в случае «падения» крупных частных банков.
Сегодня в США публикуются данные по строительному сектору: продажи существующих домов и объем продаж жилья на вторичном рынке. Согласно прогнозам рынка, в феврале ситуация на вторичном рынке жилья несколько улучшилась, хотя в целом рынок еще находиться в фазе спада.
Внешние рынки
Еврооблигации
Охота на рублевые выпуски продолжилась
На рынке евробондов который день идет охота на рублевые банковские выпуски. Только за пятницу отдельные бумаги подорожали в цене более чем на 1 п.п. (Урсабанк). В тоже время отдельные длинные валютные выпуски корректировались в цене на фоне ослабления доллара (ВТБ 2035, Газпромбанк 2015, Альфа-Банк 2017, Газпром 2037, Алроса 2014).
Внутренний рынок
Корпоративный сектор
С ликвидностью все в порядке
Внутренний рынок завершил неделю на оптимистичной ноте. Деньги продолжили дешеветь. Ставки по РЕПО опускались ниже 9-10% годовых. В основном покупали бумаги в рамках списка А1. В том числе активно брали Транскред-1, Х5-1, Урса-5, Урса-7, Мос. Область (4,7 и 8-ой выпуски), УралсибЛизинг (1-2 выпуски). По-прежнему наблюдался спрос и в муниципальных бумагах, в чем надо «подозревать» управляющие компании.
В понедельник вероятно на рынок выльется новая порция рублей, хотя на следующей неделе банкам и перестоит отдать ЦБ больше, чем они смогут от него привлечь. Отчасти облигационному рынку поможет конъюнктура рынка валют, где наблюдается ослабление доллара.
Макроэкономика
Улюкаев предрекает снижение ставок и возможное укрепление рубля.
Банк России практически не принимает участия в валютных торгах вот уже полтора месяца, при этом курс рубля к бивалютной корзине держится в коридоре 39-39,5 руб. При этом данные платежного баланса России за первый квартал 2009 г. будут формировать у участников рынка ожидания укрепления рубля. Во втором квартале может стать актуальным снижение ставок ЦБ, рассказал агентству РИА Новости первый зампред Банка России Алексей Улюкаев.
По мнению чиновника необходимость в высоких ставках практически отпала, но власти не хотят резких перемен. Сигналом к действию по его мнению должна стать публикация данных по платежному балансу за первый квартал. Улюкаев отметил, что вероятнее всего по итогам трех месяцев динамика платежного баланса повторит первые два месяца, что создаст предпосылки для укрепления рубля и положительным образом скажется на величине рублевых остатков, а также размере депозитов.
К этому можно добавить, что запуск печатного станка США может стать началом глобального разгона инфляции, что, в конечном счете, должно привести к росту стоимости ресурсов и благоприятно скажется на состоянии российского платежного баланса. В свою очередь имевшая место девальвация рубля создает предпосылки для притока иностранного капитала. Так что намеки Улюкаева имеют под собой вполне реальные основания.
Корпоративные новости
МТС
МТС хочет реструктуризировать валютный кредит
Представители МТС ведут в Лондоне переговоры о реструктуризации кредита, полученного компанией в 2006 г. Об этом информационному агентству «ПРАЙМ-ТАСС» сообщили источники в финансовых кругах.
В 2006 г. МТС получили синдицированный кредит на 1,33 млрд долл., организаторами кредита выступили Credit Suisse и ING Bank London. По условиям кредитного соглашения, кредит должен погашаться двумя траншами. Первый транш (630 млн долл.) должен быть погашен компанией в мае 2009 г., второй транш (700 млн долл.) – в 2011 г. Целью переговоров является продление срока погашения транша на 630 млн долл. до 2012 г.
В случае, если данная информация является достоверной, не очень понятны мотивы МТС – в настоящее время финансовые показатели позволяют компании погасить кредит в 630 млн долл. без проблем и ущерба для себя. По состоянию на конец 2008 г. денежные средства на балансе МТС составляли 1,1 млрд долл. (включая краткосрочные инвестиции). Кроме того, в первом квартале компания привлекла от Газпромбанка кредит в размере 300 млн евро. Текущая операционная деятельность МТС также прибыльна. При этом влияние кризиса, по нашим оценкам, не будет настолько существенным, что компании пришлось бы принимать жесткие антикризисные меры в дополнение к тем, что уже были приняты. Таким образом, по нашему мнению, МТС в состоянии погасить указанный кредит в требуемый срок.
Между тем, если компания ведет переговоры о пролонгации кредита, то в качестве причин можно выделить несколько моментов. Во-первых, МТС могут ожидать, что курс доллара к рублю через 1-2 года упадет. В этом случае упадет и стоимость долга и компания может расплатиться с кредиторами по более низким курсам. Во-вторых, столь высокая активность МТС в плане привлечения денег в последнее время может говорить о том, что компания планирует совершить какую-то крупную сделку и ей нужна наличность. Соответственно, в этом случае МТС планирует избежать лишнего оттока средств и перенос сроков погашения выглядит логичным.
Мы полагаем, что если компании удастся продлить сроки погашения долга, это стоит рассматривать как позитивный фактор. В любом случае, через 3 года ситуация нормализуется, а «короткие» долги сейчас лучше не иметь.
Обама не исключает коллапса финансовой системы США.
В пятницу американские казначейские облигации продолжили корректироваться, отыгрывая ценовой всплеск, спровоцированный решением в рамках помощи финансовым рынкам (объемом 1,2 трлн долю) выкупить 300 млрд КО с рынка. Остальные средства ФРС планирует потратить на выкуп обеспеченных ипотечных облигаций. Никаких подробностей, касающихся выкупа, с момента принятия данного решения опубликовано не было. Между тем, представители администрации американского президента Барака Обамы сообщили, что Минфин США намерен направить от 75 до 100 млрд долл. на выкуп проблемных активов у банков совместно с частными инвесторами. Общий объем программы по выкупу «токсичных активов» за счет привлечения правительственного финансирования и частного капитала может составить от 500 млрд до 1 трлн долл. Безусловно, участие правительство в этой программе потребует от него новых размещений на публичном рынке. Таким образом, давление на вторичный рынок только выросло. Масла в огонь подлил и сам Барак Обама, заявивший, что в момент вступления в должность президента недооценил всей тяжести состояния экономики и ныне не исключает коллапса финансовой системы США в случае «падения» крупных частных банков.
Сегодня в США публикуются данные по строительному сектору: продажи существующих домов и объем продаж жилья на вторичном рынке. Согласно прогнозам рынка, в феврале ситуация на вторичном рынке жилья несколько улучшилась, хотя в целом рынок еще находиться в фазе спада.
Внешние рынки
Еврооблигации
Охота на рублевые выпуски продолжилась
На рынке евробондов который день идет охота на рублевые банковские выпуски. Только за пятницу отдельные бумаги подорожали в цене более чем на 1 п.п. (Урсабанк). В тоже время отдельные длинные валютные выпуски корректировались в цене на фоне ослабления доллара (ВТБ 2035, Газпромбанк 2015, Альфа-Банк 2017, Газпром 2037, Алроса 2014).
Внутренний рынок
Корпоративный сектор
С ликвидностью все в порядке
Внутренний рынок завершил неделю на оптимистичной ноте. Деньги продолжили дешеветь. Ставки по РЕПО опускались ниже 9-10% годовых. В основном покупали бумаги в рамках списка А1. В том числе активно брали Транскред-1, Х5-1, Урса-5, Урса-7, Мос. Область (4,7 и 8-ой выпуски), УралсибЛизинг (1-2 выпуски). По-прежнему наблюдался спрос и в муниципальных бумагах, в чем надо «подозревать» управляющие компании.
В понедельник вероятно на рынок выльется новая порция рублей, хотя на следующей неделе банкам и перестоит отдать ЦБ больше, чем они смогут от него привлечь. Отчасти облигационному рынку поможет конъюнктура рынка валют, где наблюдается ослабление доллара.
Макроэкономика
Улюкаев предрекает снижение ставок и возможное укрепление рубля.
Банк России практически не принимает участия в валютных торгах вот уже полтора месяца, при этом курс рубля к бивалютной корзине держится в коридоре 39-39,5 руб. При этом данные платежного баланса России за первый квартал 2009 г. будут формировать у участников рынка ожидания укрепления рубля. Во втором квартале может стать актуальным снижение ставок ЦБ, рассказал агентству РИА Новости первый зампред Банка России Алексей Улюкаев.
По мнению чиновника необходимость в высоких ставках практически отпала, но власти не хотят резких перемен. Сигналом к действию по его мнению должна стать публикация данных по платежному балансу за первый квартал. Улюкаев отметил, что вероятнее всего по итогам трех месяцев динамика платежного баланса повторит первые два месяца, что создаст предпосылки для укрепления рубля и положительным образом скажется на величине рублевых остатков, а также размере депозитов.
К этому можно добавить, что запуск печатного станка США может стать началом глобального разгона инфляции, что, в конечном счете, должно привести к росту стоимости ресурсов и благоприятно скажется на состоянии российского платежного баланса. В свою очередь имевшая место девальвация рубля создает предпосылки для притока иностранного капитала. Так что намеки Улюкаева имеют под собой вполне реальные основания.
Корпоративные новости
МТС
МТС хочет реструктуризировать валютный кредит
Представители МТС ведут в Лондоне переговоры о реструктуризации кредита, полученного компанией в 2006 г. Об этом информационному агентству «ПРАЙМ-ТАСС» сообщили источники в финансовых кругах.
В 2006 г. МТС получили синдицированный кредит на 1,33 млрд долл., организаторами кредита выступили Credit Suisse и ING Bank London. По условиям кредитного соглашения, кредит должен погашаться двумя траншами. Первый транш (630 млн долл.) должен быть погашен компанией в мае 2009 г., второй транш (700 млн долл.) – в 2011 г. Целью переговоров является продление срока погашения транша на 630 млн долл. до 2012 г.
В случае, если данная информация является достоверной, не очень понятны мотивы МТС – в настоящее время финансовые показатели позволяют компании погасить кредит в 630 млн долл. без проблем и ущерба для себя. По состоянию на конец 2008 г. денежные средства на балансе МТС составляли 1,1 млрд долл. (включая краткосрочные инвестиции). Кроме того, в первом квартале компания привлекла от Газпромбанка кредит в размере 300 млн евро. Текущая операционная деятельность МТС также прибыльна. При этом влияние кризиса, по нашим оценкам, не будет настолько существенным, что компании пришлось бы принимать жесткие антикризисные меры в дополнение к тем, что уже были приняты. Таким образом, по нашему мнению, МТС в состоянии погасить указанный кредит в требуемый срок.
Между тем, если компания ведет переговоры о пролонгации кредита, то в качестве причин можно выделить несколько моментов. Во-первых, МТС могут ожидать, что курс доллара к рублю через 1-2 года упадет. В этом случае упадет и стоимость долга и компания может расплатиться с кредиторами по более низким курсам. Во-вторых, столь высокая активность МТС в плане привлечения денег в последнее время может говорить о том, что компания планирует совершить какую-то крупную сделку и ей нужна наличность. Соответственно, в этом случае МТС планирует избежать лишнего оттока средств и перенос сроков погашения выглядит логичным.
Мы полагаем, что если компании удастся продлить сроки погашения долга, это стоит рассматривать как позитивный фактор. В любом случае, через 3 года ситуация нормализуется, а «короткие» долги сейчас лучше не иметь.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба