31 октября 2019 Лента Лтд. | Альфа-Капитал
Компания Лента (LNTA LI: ПО РЫНКУ; РЦ $3,6/ГДР) представила операционные результаты за 3К19. Общая выручка за 3К19 снизилась на 0,4% г/г до 100,4 млрд руб., что вызвано, главным образом, снижением оптовой выручки (-55% г/г), о чем компания сообщала ранее. Рост розничной выручки продолжил замедляться в 3К19 (она выросла на 2,9% г/г против +4,7% в 2К19 и +9,9% в 1К19) на фоне оттока трафика из гипермаркетов, который находился в негативной зоне второй квартал подряд (-3,3% г/г vs. -1,4% г/г в 2К19 и +1,7% г/г в 1К19), отражая снижение частоты посещений. Рост LfL-трафика в супермаркетах также замедлился до 5,7% (vs. роста на 13,6% г/г в 2К19 и на 19,1% г/г в 1К19). Это отчасти было нейтрализовано ускорением роста чека (+2,1% vs +1,2% в 2К19 в сегменте гипермаркетов), так как промо-активность вызвала увеличение количества единиц товаров на корзину, нейтрализуя дефляцию розничных цен.
Итоги телефонной конференции.
1) Менеджмент подтвердил свой прогноз по открытию 8 гипермаркетов (4 из которых будут открыты в 4К19) и 3 супермаркетов в 2019 г. при капиталовложениях примерно 17 млрд руб. В перспективе компания планирует инвестировать примерно 2 млрд руб. в открытие 29 супермаркетов в 2020-1П21 в районных центрах Москвы (это самая крупная инвестиция, которую одобрил совет директоров после смены акционера; она не повлияет на прогноз капиталовложений на 2019 г.).
2) Лента планирует заново открыть уже в новой концепции свой флагманский гипермаркет в Санкт-Петербурге, закрытый в ноябре 2018 г. после пожара.
Мы считаем, что слабые операционные результаты Ленты в 3К19 не станут сюрпризом для рынка и соответствуют нашим ожиданиям на 2019 г. (+1,7% г/г против +1,9% за 9М19). Хотя это указывает на риск понижения консенсус-прогноза (сейчас консенсус ожидает рост выручки примерно на 4% г/г по итогам 2019 г.), мы не ожидаем, что отчетность сильно повлияет на акции компании, так как ликвидность носит спорадический характер после оферты Севергрупп. Инвестиционная привлекательность Ленты по-прежнему зависит от новой стратегии и потенциальных действий нового мажоритарного акционера (в том числе распределение капитала в пользу акционеров, учитывая то, что СДП становится положительным).
Итоги телефонной конференции.
1) Менеджмент подтвердил свой прогноз по открытию 8 гипермаркетов (4 из которых будут открыты в 4К19) и 3 супермаркетов в 2019 г. при капиталовложениях примерно 17 млрд руб. В перспективе компания планирует инвестировать примерно 2 млрд руб. в открытие 29 супермаркетов в 2020-1П21 в районных центрах Москвы (это самая крупная инвестиция, которую одобрил совет директоров после смены акционера; она не повлияет на прогноз капиталовложений на 2019 г.).
2) Лента планирует заново открыть уже в новой концепции свой флагманский гипермаркет в Санкт-Петербурге, закрытый в ноябре 2018 г. после пожара.
Мы считаем, что слабые операционные результаты Ленты в 3К19 не станут сюрпризом для рынка и соответствуют нашим ожиданиям на 2019 г. (+1,7% г/г против +1,9% за 9М19). Хотя это указывает на риск понижения консенсус-прогноза (сейчас консенсус ожидает рост выручки примерно на 4% г/г по итогам 2019 г.), мы не ожидаем, что отчетность сильно повлияет на акции компании, так как ликвидность носит спорадический характер после оферты Севергрупп. Инвестиционная привлекательность Ленты по-прежнему зависит от новой стратегии и потенциальных действий нового мажоритарного акционера (в том числе распределение капитала в пользу акционеров, учитывая то, что СДП становится положительным).
/templates/new/dleimages/no_icon.gif
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба