17 января 2020 Pro Finance Service
Быстрое восстановление долгового рынка развивающихся стран в этом месяце говорит о том, что инвесторы не боятся дальнейшей эскалации конфликта между США и Ираном. Однако тем, кого это беспокоит, следует покупать облигации России и Таиланда, а также избегать бондов Турции и ЮАР, сообщает Bloomberg.
Облигации стран-импортеров нефти, обладающих «двойным дефицитом» (дефициты бюджета и текущего счета — прим. ProFinance.ru), наиболее уязвимы перед взлетами цен на нефть. Таковы результаты анализа 5-летних бондов 11 развивающихся стран, который провели аналитики Bloomberg. И, напротив, бумаги стран-экспортеров нефти с сильными финансовыми и торговыми показателями меньше всего страдают от нефтяных шоков.
Облигации Турции и ЮАР имеют высокую обратную корреляцию с динамикой цен на нефть, а бонды России и Тайланда обычно коррелируют с черным золотом напрямую. В своем анализе эксперты Bloomberg использовали восемь эпизодов, имевших место с 2012 по 2019 годы, во время которых ближайшие фьючерсные контракты на нефть Brent вырастали на 20% за период времени от 3 до 69 дней.
Россия: доходность российских бондов росла в 3 подобных эпизодах, и в среднем она снижалась на 0.22% относительно аналогичных трежерис;
Таиланд: доходность таиландских бондов росла лишь в 2 подобных эпизодах, и в среднем она снижалась на 0.12% относительно аналогичных трежерис;
Турция: доходность турецких бондов росла во всех 8 подобных эпизодах, и в среднем ее рост составлял 0.26% относительно аналогичных трежерис;
ЮАР: доходность бондов ЮАР росла в 5 подобных эпизодах, и в среднем ее рост составлял 0.10% относительно аналогичных трежерис.
ProFinance.ru: на приведенном выше графике отражена динамика доходности облигаций 11 развивающихся стран относительно аналогичных трежерис во время резкого роста цен на нефть.
В приведенной ниже таблице отражена корреляция динамики бондов этих стран с ценами на нефть (2 столбец) и среднее изменение их доходности относительно аналогичных трежерис (третий столбец).
После убийства Касема Сулеймани по приказу Дональда Трампа и ответного удара Ирана по военным базам США на Ближнем Востоке цены на нефть выросли примерно на 8% за 4 дня. Это спровоцировало быстрое снижение рискованных активов и рост доходности облигаций Турции и ЮАР. При этом бумаги таких стран, как Таиланд и Южная Корея — подорожали.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба