18 января 2020 investing.com Крамер Майкл
В последнее время все разговоры, похоже, сводятся к тому, что недавний рост фондового рынка напрямую связан с повторным расширением баланса ФРС. Но на самом деле, беспристрастное сравнение деятельности трех основных центральных банков (ФРС, ЕЦБ и Банка Японии) говорит совсем о другом.
Сравнивая S&P 500 с балансами трех центральных банков, замечаем, что он скорее отражает баланс ЕЦБ и Банка Японии, чем ФРС. Графики показывают, что S&P 500 без каких-либо проблем рос с конца 2016 года и почти до конца 2018 года, именно в тот период, когда ФРС повышала ставки и сокращала баланс.
Расширение баланса
Индексируя монетарную политику трех центробанков с августа 2008 года, можно прийти к следующему выводу: Банк Японии проводил самую агрессивную политику наращивая свой баланс, который к настоящему времени вырос почти в пять раз (до 573 трлн иен со 110 трлн иен в конце 2018 года). Тем не менее, к концу 2014 года ФРС полностью прекратила расширение баланса.
Расширение баланса
Не только ФРС
Если проанализировать более свежие данные, то заметим, что ЕЦБ и Банк Японии быстро наращивали свой баланс с декабря 2015 года. С того времени до сентября 2018 года S&P 500 вырос примерно на 40%. В тот же период баланс ФРС сократился примерно на 6%. Фактически, к августу 2019 года баланс ФРС похудел почти на 16%. Между тем, фондовый рынок находился в процессе восстановления после спада на фоне опасений в отношении глобального роста в четвертом квартале 2018 года.
Быстрый рост
Наверное, можно утверждать, что причиной роста рынков является рост баланса Банка Японии примерно на 50%, и ЕЦБ — на 70%. График индекса S&P 500 с конца 2015 года больше похож на динамику баланса Банка Японии и ЕЦБ, чем ФРС в то же время.
Ралли глобального фондового рынка
Еще более интересно то, что недавнее ралли фондового рынка наблюдалось не только в США. Рынки Европы и Азии также резко выросли с начала октября 2019 года. Так что, возможно, на недавнее ралли повлияло не только расширение баланса ФРС.
С момента достижения минимума в августе и до декабря ФРС нарастила свой баланс примерно на 400 миллиардов долларов. Между тем, баланс Банка Японии и ЕЦБ оставался стабильным. Однако с 23 августа S&P 500 вырос почти на 16,5%, немецкий DAX поднялся примерно на 15,6%, а Nikkei подскочил на 15,5%. Кроме того, южнокорейский KOSPI прибавил более 20%, а французский CAC вырос на 13,3% (этот список можно продолжить).
Действительно ли увеличение баланса ФРС за последние четыре месяца привело к недавнему ралли на мировых фондовых рынках? Возможно. Вероятно и то, что ЕЦБ и Банк Японии также приложили к этому свою руку. Однако вполне возможно, что рост связан с ослаблением опасений в отношении замедления роста мировой экономики и рецессии. Это возвращает рынкам оптимизм и формирует прогнозы более быстрого роста прибыли в будущем, в то же время сохраняя обоснованные оценки в ходе торгов.
О том, как долго будут расти мировые фондовые рынки, можно только гадать. Если они растут из-за оптимизма в отношении улучшения перспектив мировой экономики, то это может стать началом более долгосрочного роста. Если же за подъем на мировом рынке акций действительно отвечает ФРС, то нам всем остается лишь надеяться, что они не остановятся.
http://www.investing.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Сравнивая S&P 500 с балансами трех центральных банков, замечаем, что он скорее отражает баланс ЕЦБ и Банка Японии, чем ФРС. Графики показывают, что S&P 500 без каких-либо проблем рос с конца 2016 года и почти до конца 2018 года, именно в тот период, когда ФРС повышала ставки и сокращала баланс.
Расширение баланса
Индексируя монетарную политику трех центробанков с августа 2008 года, можно прийти к следующему выводу: Банк Японии проводил самую агрессивную политику наращивая свой баланс, который к настоящему времени вырос почти в пять раз (до 573 трлн иен со 110 трлн иен в конце 2018 года). Тем не менее, к концу 2014 года ФРС полностью прекратила расширение баланса.
Расширение баланса
Не только ФРС
Если проанализировать более свежие данные, то заметим, что ЕЦБ и Банк Японии быстро наращивали свой баланс с декабря 2015 года. С того времени до сентября 2018 года S&P 500 вырос примерно на 40%. В тот же период баланс ФРС сократился примерно на 6%. Фактически, к августу 2019 года баланс ФРС похудел почти на 16%. Между тем, фондовый рынок находился в процессе восстановления после спада на фоне опасений в отношении глобального роста в четвертом квартале 2018 года.
Быстрый рост
Наверное, можно утверждать, что причиной роста рынков является рост баланса Банка Японии примерно на 50%, и ЕЦБ — на 70%. График индекса S&P 500 с конца 2015 года больше похож на динамику баланса Банка Японии и ЕЦБ, чем ФРС в то же время.
Ралли глобального фондового рынка
Еще более интересно то, что недавнее ралли фондового рынка наблюдалось не только в США. Рынки Европы и Азии также резко выросли с начала октября 2019 года. Так что, возможно, на недавнее ралли повлияло не только расширение баланса ФРС.
С момента достижения минимума в августе и до декабря ФРС нарастила свой баланс примерно на 400 миллиардов долларов. Между тем, баланс Банка Японии и ЕЦБ оставался стабильным. Однако с 23 августа S&P 500 вырос почти на 16,5%, немецкий DAX поднялся примерно на 15,6%, а Nikkei подскочил на 15,5%. Кроме того, южнокорейский KOSPI прибавил более 20%, а французский CAC вырос на 13,3% (этот список можно продолжить).
Действительно ли увеличение баланса ФРС за последние четыре месяца привело к недавнему ралли на мировых фондовых рынках? Возможно. Вероятно и то, что ЕЦБ и Банк Японии также приложили к этому свою руку. Однако вполне возможно, что рост связан с ослаблением опасений в отношении замедления роста мировой экономики и рецессии. Это возвращает рынкам оптимизм и формирует прогнозы более быстрого роста прибыли в будущем, в то же время сохраняя обоснованные оценки в ходе торгов.
О том, как долго будут расти мировые фондовые рынки, можно только гадать. Если они растут из-за оптимизма в отношении улучшения перспектив мировой экономики, то это может стать началом более долгосрочного роста. Если же за подъем на мировом рынке акций действительно отвечает ФРС, то нам всем остается лишь надеяться, что они не остановятся.
http://www.investing.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу