1 февраля 2008 Архив
В среду Федеральная резервная система США сделала то, чего хотели финансовые рынки – еще раз снизила процентные ставки на 50 б.п., что в общей сложности составило 125 б.п. в течение семи дней. Шаг беспрецедентный, но, по мнению ФРС, оправданный, так как над экономикой США нависла угроза рецессии. В заявлении по итогам заседания были отмечены ряд серьезных рисков, оказывающих влияние на темпы экономического роста, среди которых спад на рынке жилья, кризис ипотечного кредитования и, как следствие, финансовый кризис.
Следующее заседание состоится только 18 марта, и несмотря на то, что рынок фьючерсов на процентную ставку уже сейчас учитывает 100%-ю вероятность снижение ставки на 25 б.п. по итогам этого заседания, а вероятность снижение на 50 б.п. оценивается в 80%, участники рынка могут взять паузу и внимательнее проанализировать экономические данные и другие новости, главным из которых будет число рабочих мест вне сельского хозяйства.
Особую важность этому показателю в свете последних решений ФРС предает тот факт, что если окажется, что произошло заметное увеличение числа рабочих мест, как прогнозируют некоторые экономисты, то этот отчет может поставить под сомнение часть принятых и принимаемых мер ФРС по снижению процентных ставок. А не самый низкий показатель поставит под сомнение наиболее пессимистические прогнозы некоторых экономистов.
На данном этапе, авторы прогнозов не ждут выдающихся показателей по новым рабочим местам в первом месяце года. Большинство полагает, что для простого поддержания нормального уровня притока рабочей силы в экономику, необходимо создание примерно 100 000 новых рабочих мест ежемесячно. По прогнозам экономистов, в январе число новых рабочих мест, вероятно, составит около 50 000 - 60 000. Эта цифра невелика, но и она больше 18 000 новых рабочих мест, которые были отмечены в декабре. Одним из наиболее шокирующих моментов декабря стал резкий скачок уровня безработицы, с 4,7% до 5%. Экономисты считают, что в январе этот важнейший индикатор состояния рынка труда немного снизится, до 4,9%.
Относительный оптимизм экономистов в связи с готовящимся к публикации отчетом основан на удивительной устойчивости еженедельных показателей безработицы, которые остаются на уровнях, указывающих на продолжающийся рост найма. Кроме этого, в среду в США компании Automatic Data Processing (ADP) и Macroeconomic Advisers опубликовали индикатор занятости, согласно которому число новых рабочих мест в частном секторе США в январе составило 130 000. Экономисты полагали, что число новых рабочих мест в январе составит 43 000. Отчет ADP по национальному рынку труда составляется на основе данных этого крупнейшей компании, занимающейся обработкой зарплатных чеков. Создатели отчета уверяют, что он может служить индикатором более широких трендов на американском рынке труда. Конечно, нельзя не отметить ложку дегтя в череде последних благоприятных данных рынка труда в виде опубликованных в четверг разочаровывающих данных по числу первичных заявок на пособие по безработице за неделю до 26 января, однако эти данные не сильно повлияли на ожидания.
Значительный рост числа рабочих мест вне сельского хозяйства многое изменит для экономистов и инвесторов. В нынешних условиях в ожидании рецессии на рынке царит пессимизм. При этом ключевым фактором, свидетельствующим о ее возникновении, является значительное сокращение числа рабочих мест, поскольку это означает снижение потребительских расходов, которое вызывает дальнейшее сокращение числа рабочих мест и так далее. Если число рабочих мест в США окажется значительным, это убедит рынок в сохранении некоторого оптимизма среди потребителей, даже перед лицом спада на рынке жилья, а это поумерит ожидания рецессии.
Результатом такого развития событий может стать серьезное изменение позиций на рынке. Если окажется, что потенциал экономики США недооценен, это может значительно поддержать доллар, так как слабость американской валюты на данный момент в основном связана именно с неблагоприятными оценками состояния экономики и, как следствие, дальнейшего снижения процентных ставок.
В то же время, существует ряд других факторов, заслуживающих внимания инвесторов и способных сдержать возможный рост доллара. Во-первых, это крайне слабый показатель роста ВВП США за IV квартал, который был опубликован на этой неделе. Во-вторых, в пятницу, кроме данных по рынку труда, ожидается выход индекса деловой активности в обрабатывающей промышленности, рассчитываемый Институтом управления поставками (ISM). Согласно прогнозам, в январе он снизится до 47,0 против 48,4 в декабре. Значения индекса выше 50 указывают на рост активности, а значения ниже 50 означают спад. Ухудшение ситуации в обрабатывающей промышленности лишь усиливает опасения относительно возможности рецессии в США, а, по мнению экспертов, значительного улучшения в данной области пока ждать не приходится.
Факторы, достойные внимания инвесторов, существуют также за пределами США. На следующей неделе состоятся заседания центральных банков Австралии, Великобритании и еврозоны. Ключевым для участников рынка будет вопрос о том, проявит ли какой-либо из этих центральных банков некоторую склонность к тому, чтобы последовать примеру ФРС и снизить процентные ставки. Руководители ЕЦБ, судя по их комментариям, не намерены снижать ставки. Кроме того, на рынке по-прежнему много говорят о том, что Резервный банк Австралии может повысить процентные ставки. Напротив, ожидается, что Банк Англии их снизит. Все это, безусловно, найдет отражение в котировках отдельных валют, и может сильно повлиять на их положение относительно американского доллара.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Следующее заседание состоится только 18 марта, и несмотря на то, что рынок фьючерсов на процентную ставку уже сейчас учитывает 100%-ю вероятность снижение ставки на 25 б.п. по итогам этого заседания, а вероятность снижение на 50 б.п. оценивается в 80%, участники рынка могут взять паузу и внимательнее проанализировать экономические данные и другие новости, главным из которых будет число рабочих мест вне сельского хозяйства.
Особую важность этому показателю в свете последних решений ФРС предает тот факт, что если окажется, что произошло заметное увеличение числа рабочих мест, как прогнозируют некоторые экономисты, то этот отчет может поставить под сомнение часть принятых и принимаемых мер ФРС по снижению процентных ставок. А не самый низкий показатель поставит под сомнение наиболее пессимистические прогнозы некоторых экономистов.
На данном этапе, авторы прогнозов не ждут выдающихся показателей по новым рабочим местам в первом месяце года. Большинство полагает, что для простого поддержания нормального уровня притока рабочей силы в экономику, необходимо создание примерно 100 000 новых рабочих мест ежемесячно. По прогнозам экономистов, в январе число новых рабочих мест, вероятно, составит около 50 000 - 60 000. Эта цифра невелика, но и она больше 18 000 новых рабочих мест, которые были отмечены в декабре. Одним из наиболее шокирующих моментов декабря стал резкий скачок уровня безработицы, с 4,7% до 5%. Экономисты считают, что в январе этот важнейший индикатор состояния рынка труда немного снизится, до 4,9%.
Относительный оптимизм экономистов в связи с готовящимся к публикации отчетом основан на удивительной устойчивости еженедельных показателей безработицы, которые остаются на уровнях, указывающих на продолжающийся рост найма. Кроме этого, в среду в США компании Automatic Data Processing (ADP) и Macroeconomic Advisers опубликовали индикатор занятости, согласно которому число новых рабочих мест в частном секторе США в январе составило 130 000. Экономисты полагали, что число новых рабочих мест в январе составит 43 000. Отчет ADP по национальному рынку труда составляется на основе данных этого крупнейшей компании, занимающейся обработкой зарплатных чеков. Создатели отчета уверяют, что он может служить индикатором более широких трендов на американском рынке труда. Конечно, нельзя не отметить ложку дегтя в череде последних благоприятных данных рынка труда в виде опубликованных в четверг разочаровывающих данных по числу первичных заявок на пособие по безработице за неделю до 26 января, однако эти данные не сильно повлияли на ожидания.
Значительный рост числа рабочих мест вне сельского хозяйства многое изменит для экономистов и инвесторов. В нынешних условиях в ожидании рецессии на рынке царит пессимизм. При этом ключевым фактором, свидетельствующим о ее возникновении, является значительное сокращение числа рабочих мест, поскольку это означает снижение потребительских расходов, которое вызывает дальнейшее сокращение числа рабочих мест и так далее. Если число рабочих мест в США окажется значительным, это убедит рынок в сохранении некоторого оптимизма среди потребителей, даже перед лицом спада на рынке жилья, а это поумерит ожидания рецессии.
Результатом такого развития событий может стать серьезное изменение позиций на рынке. Если окажется, что потенциал экономики США недооценен, это может значительно поддержать доллар, так как слабость американской валюты на данный момент в основном связана именно с неблагоприятными оценками состояния экономики и, как следствие, дальнейшего снижения процентных ставок.
В то же время, существует ряд других факторов, заслуживающих внимания инвесторов и способных сдержать возможный рост доллара. Во-первых, это крайне слабый показатель роста ВВП США за IV квартал, который был опубликован на этой неделе. Во-вторых, в пятницу, кроме данных по рынку труда, ожидается выход индекса деловой активности в обрабатывающей промышленности, рассчитываемый Институтом управления поставками (ISM). Согласно прогнозам, в январе он снизится до 47,0 против 48,4 в декабре. Значения индекса выше 50 указывают на рост активности, а значения ниже 50 означают спад. Ухудшение ситуации в обрабатывающей промышленности лишь усиливает опасения относительно возможности рецессии в США, а, по мнению экспертов, значительного улучшения в данной области пока ждать не приходится.
Факторы, достойные внимания инвесторов, существуют также за пределами США. На следующей неделе состоятся заседания центральных банков Австралии, Великобритании и еврозоны. Ключевым для участников рынка будет вопрос о том, проявит ли какой-либо из этих центральных банков некоторую склонность к тому, чтобы последовать примеру ФРС и снизить процентные ставки. Руководители ЕЦБ, судя по их комментариям, не намерены снижать ставки. Кроме того, на рынке по-прежнему много говорят о том, что Резервный банк Австралии может повысить процентные ставки. Напротив, ожидается, что Банк Англии их снизит. Все это, безусловно, найдет отражение в котировках отдельных валют, и может сильно повлиять на их положение относительно американского доллара.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу