24 сентября 2020
Какой доходности вы ожидаете от акций в будущем?
«Не менее 20% в год».
Мой разговор с инвестором на прошлой неделе. Это дает вам представление о том, где мы находимся с точки зрения настроений.
Как они пришли к 20%?
Просто. Они увидели статистику, показывающую годовую доходность Nasdaq 100 ETF ($ QQQ) за последние 10 лет.
Что она показала?
Самая высокая 10-летняя доходность Nasdaq 100 ETF: 22,36% годовых в конце августа.
(примечание: QQQ был создан 10 марта 1999 г.)
Это общая доходность индекса Nasdaq 100 с 2009 года.
2009: + 55%
2010: + 20%
2011: + 4%
2012: + 18%
2013: + 37%
2014: + 19%
2015: + 10%
2016: + 7%
2017: + 33%
2018: + 0,04%
2019: + 39%
2020 г. с начала года (до августа): + 39%
«Почему следующие 10 лет не должны быть такими же? Это лучшие компании в мире, и технологии важны как никогда».
Действительно, единственная проблема заключается в том, что сегодня почти все согласны с этим заявлением, отсюда и массовая оценка за последние 10 лет.
Вопрос в том, как они будут себя чувствовать через 10 лет. Оправдаются ли их высокие ожидания и продолжат ли они платить высокие мультипликаторы в будущем?
Конечно, никто не знает ответа на этот вопрос, но шансы, кажется, не в пользу повторения доходности.
Почему?
10 лет назад рынок был совсем другим. США только недавно вышли из худшей рецессии со времен Великой депрессии, и Nasdaq 100 только что показал -7,88% в год за предыдущие 10 лет.
Это не опечатка. Инвесторы, купившие $ QQQ 31 августа 2000 г., будут терять 7,88% в год в течение следующих 10 лет. Это в целом потеря 56% капитала.
Вот как выглядит диаграмма…
Излишне говорить, что инвесторы не очень оптимистично смотрели в будущее в 2010 году, и оценки отражали это. Никто не ожидал, что в будущем доходность составит около 20% годовых. После того, через что они прошли, они, вероятно, были бы довольны несколькими процентами в год.
Сегодня у нас противоположная ситуация, когда рецессия считается хорошей вещью (потому что это означает усиление государственного стимулирования и снижение ставок от ФРС), IPO удваиваются в день открытия, а SPAC в моде. Трудно представить сценарий, при котором будущее выглядело бы иначе.
К сожалению, именно эти большие ожидания всегда были врагом будущих доходов. Мы видели это снова и снова на протяжении всей истории инвестирования.
«Но на этот раз все по-другому».
Каждый раз по-другому. Это не март 2000 года, октябрь 2007 года или февраль 2020 года. Даже если это «вершина», то, безусловно, будет не так.
Но когда ожидания столь же высоки, как сегодня, разумно понять, что это значит, и держать свои эмоции под контролем.
Отказ от ответственности: вся предоставленная информация предназначена только для образовательных целей и не является инвестиционной, юридической или налоговой консультацией или предложением купить или продать какие-либо ценные бумаги.
Compound Capital Advisors. CHARLIE BILELLO. 17.09.2020
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
«Не менее 20% в год».
Мой разговор с инвестором на прошлой неделе. Это дает вам представление о том, где мы находимся с точки зрения настроений.
Как они пришли к 20%?
Просто. Они увидели статистику, показывающую годовую доходность Nasdaq 100 ETF ($ QQQ) за последние 10 лет.
Что она показала?
Самая высокая 10-летняя доходность Nasdaq 100 ETF: 22,36% годовых в конце августа.
(примечание: QQQ был создан 10 марта 1999 г.)
Это общая доходность индекса Nasdaq 100 с 2009 года.
2009: + 55%
2010: + 20%
2011: + 4%
2012: + 18%
2013: + 37%
2014: + 19%
2015: + 10%
2016: + 7%
2017: + 33%
2018: + 0,04%
2019: + 39%
2020 г. с начала года (до августа): + 39%
«Почему следующие 10 лет не должны быть такими же? Это лучшие компании в мире, и технологии важны как никогда».
Действительно, единственная проблема заключается в том, что сегодня почти все согласны с этим заявлением, отсюда и массовая оценка за последние 10 лет.
Вопрос в том, как они будут себя чувствовать через 10 лет. Оправдаются ли их высокие ожидания и продолжат ли они платить высокие мультипликаторы в будущем?
Конечно, никто не знает ответа на этот вопрос, но шансы, кажется, не в пользу повторения доходности.
Почему?
10 лет назад рынок был совсем другим. США только недавно вышли из худшей рецессии со времен Великой депрессии, и Nasdaq 100 только что показал -7,88% в год за предыдущие 10 лет.
Это не опечатка. Инвесторы, купившие $ QQQ 31 августа 2000 г., будут терять 7,88% в год в течение следующих 10 лет. Это в целом потеря 56% капитала.
Вот как выглядит диаграмма…
Излишне говорить, что инвесторы не очень оптимистично смотрели в будущее в 2010 году, и оценки отражали это. Никто не ожидал, что в будущем доходность составит около 20% годовых. После того, через что они прошли, они, вероятно, были бы довольны несколькими процентами в год.
Сегодня у нас противоположная ситуация, когда рецессия считается хорошей вещью (потому что это означает усиление государственного стимулирования и снижение ставок от ФРС), IPO удваиваются в день открытия, а SPAC в моде. Трудно представить сценарий, при котором будущее выглядело бы иначе.
К сожалению, именно эти большие ожидания всегда были врагом будущих доходов. Мы видели это снова и снова на протяжении всей истории инвестирования.
«Но на этот раз все по-другому».
Каждый раз по-другому. Это не март 2000 года, октябрь 2007 года или февраль 2020 года. Даже если это «вершина», то, безусловно, будет не так.
Но когда ожидания столь же высоки, как сегодня, разумно понять, что это значит, и держать свои эмоции под контролем.
Отказ от ответственности: вся предоставленная информация предназначена только для образовательных целей и не является инвестиционной, юридической или налоговой консультацией или предложением купить или продать какие-либо ценные бумаги.
Compound Capital Advisors. CHARLIE BILELLO. 17.09.2020
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter