Ключевым фактором ценообразования фьючерса на золото является реальная ставка в США. Я не буду сейчас останавливаться на фундаментальной природе этой функциональной зависимости, но приведу наглядное доказательство того, что она есть.
В этой связи, чтобы определить дальнейшее сильное движение в ценах на золото, нужно понять наиболее вероятное направление изменения реальной ставки. А значит, нам нужно сосредоточиться на двух ключевых параметрах — инфляции и состоянии рынка долга Штатов.
Инфляция в США постепенно выходит на траекторию роста после апрельского коллапаса, вызванного локдауном из-за пандемии.
United States Inflation Rate
При этом прогноз Федрезерва предполагает постепенное ускорение инфляции с текущих 1,3% к 1,6% в 2021 году. Иными словами, резкого скачка не ожидается, хотя из-за действий ФРС с апреля в США происходит ускоренный рост денежной массы (агрегат М2). Объяснением этому служит то, что одновременно в Штатах снижается оборачиваемость денежных средств и это не позволяет инфляции раскручиваться.
Что касается ставок, то, судя по динамике доходности UST10, начиная с апреля американский рынок долга движется в боковике. А технические факторы указывают, что на более низкие уровни долгосрочные долговые ставки американских бондов падать уже не могут.
Но есть и более весомые предпосылки к тому, что доходности ставок в США не будут снижаться. Есть долгосрочная связь между волатильностью рынка и наклоном кривой доходности американских бондов. И текущее состояние этого цикла указывает на нарастание волатильности и увеличение угла наклона кривой. Это означает, что долгосрочные доходности бондов, вероятнее всего, начнут повышаться.
Я не прогнозирую обвала в ценах на золото, пока реальная ставка в США остается в отрицательной зоне. Вместе с тем дальнейшее маловероятно дальнейшее снижение этой ставки. Это означает отсутствие ключевого условия для дальнейшего роста золота, то есть можно рассчитывать на коррекцию к уровню $1850 в ближайший месяц.
/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В этой связи, чтобы определить дальнейшее сильное движение в ценах на золото, нужно понять наиболее вероятное направление изменения реальной ставки. А значит, нам нужно сосредоточиться на двух ключевых параметрах — инфляции и состоянии рынка долга Штатов.
Инфляция в США постепенно выходит на траекторию роста после апрельского коллапаса, вызванного локдауном из-за пандемии.
United States Inflation Rate
[img]https://d3fy651gv2fhd3.cloudfront.net/charts/united-states-inflation-cpi.png?s=cpi+yoy&v=202009102300V20200907&d1=20190912&type=column[/img]
При этом прогноз Федрезерва предполагает постепенное ускорение инфляции с текущих 1,3% к 1,6% в 2021 году. Иными словами, резкого скачка не ожидается, хотя из-за действий ФРС с апреля в США происходит ускоренный рост денежной массы (агрегат М2). Объяснением этому служит то, что одновременно в Штатах снижается оборачиваемость денежных средств и это не позволяет инфляции раскручиваться.
Что касается ставок, то, судя по динамике доходности UST10, начиная с апреля американский рынок долга движется в боковике. А технические факторы указывают, что на более низкие уровни долгосрочные долговые ставки американских бондов падать уже не могут.
Но есть и более весомые предпосылки к тому, что доходности ставок в США не будут снижаться. Есть долгосрочная связь между волатильностью рынка и наклоном кривой доходности американских бондов. И текущее состояние этого цикла указывает на нарастание волатильности и увеличение угла наклона кривой. Это означает, что долгосрочные доходности бондов, вероятнее всего, начнут повышаться.
Я не прогнозирую обвала в ценах на золото, пока реальная ставка в США остается в отрицательной зоне. Вместе с тем дальнейшее маловероятно дальнейшее снижение этой ставки. Это означает отсутствие ключевого условия для дальнейшего роста золота, то есть можно рассчитывать на коррекцию к уровню $1850 в ближайший месяц.
/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter