14 декабря 2020 БКС Экспресс
Сургутнефтегаз опубликовал финансовые результаты по МСФО за I полугодие и по РСБУ за 9 месяцев 2020 г.
III квартал РСБУ
Выручка за III квартал 2020 г. по РСБУ составила 271,1 млрд руб., что на 28% ниже уровня прошлого года (+37,2% кв/кв).
Прибыль от продаж за тот же период составила 56,5 млрд руб., сократившись на 29,8% г/г (рост в 2,3 раза кв/кв).
Чистая прибыль за III квартал 2020 г. составила 466,9 млрд руб., увеличившись в 3 раза г/г (-280 млрд руб. убытка во II квартале 2020 г. Сильный рост прибыли связан с позитивными валютными переоценками.
I полугодие МСФО
Выручка Сургутенефтегаза за I полугодие 2020 г. по МСФО составила 499,5 млрд руб., снизившись на 38,1% г/г (-34,6% п/п) из-за падения цен на нефть.
Показатель EBITDA за тот же период составил 90,5 млрд руб., что на 64,7% ниже уровня прошлого года (-56,5% п/п). Рентабельность EBITDA составила 18,1% против 31,7% годом ранее.
Чистая прибыль в I полугодии составила 438,8 млрд руб. (-15,5 млрд руб. убытка в I полугодии 2019 г.; рост в 3,6 раза п/п). Сильный рост прибыли обусловлен курсовыми переоценками валютных депозитов компании.
Комментарий Пучкарёва Дмитрия, БКС Мир инвестиций:
«Для инвесторов Сургутнефтегаза прежде всего интересны результаты по РСБУ, так как дивиденды по привилегированным акциям зависят от чистой прибыль по российским стандартам. Так чистая прибыль по итогам III квартала выросла в 3 раза выше прошлогодних результатов. Кратное увеличение показателя — в целом ожидаемый момент, так как рост связан с позитивными переоценками валютных депозитов компании. В пятницу после публикации отчета привилегированные акции подросли, но дальнейшего сильного роста на отчете вряд ли стоит ожидать.
Согласно уставу, на дивиденды по «префам» направляется 10% от чистой прибыли по РСБУ, деленной на количество акций, составляющих 25% от уставного капитала. Если бы Сургутнефтегаз выплачивал дивиденды исходя из результатов за 9 месяцев 2020 г., то дивиденды могли бы составить 8,3 руб. на акцию. Однако уже в IV квартале из-за укрепления рубля компания может получить убыток. Поэтому дивидендная база за 2020 г. наверняка будет ниже. По нашим расчетам, исходя из текущего курса USD/RUB и стоимости нефти в рублях, дивиденды за 2020 г. могут оказаться в районе 6–7 руб.
Дивиденды по обыкновенным акциям Сургутнефтегаза в последние годы колеблются в районе 0,60–0,65 руб. на акцию. Размер выплат не зависит от динамики прибыли или других объективных причин. На текущий момент нет предпосылок для изменения ситуации в ближайшем будущем. Поэтому в базовом сценарии дивиденды по «обычке» за 2020 г. составят «стандартные» самые 0,6–0,65 руб. на бумагу».
III квартал РСБУ
Выручка за III квартал 2020 г. по РСБУ составила 271,1 млрд руб., что на 28% ниже уровня прошлого года (+37,2% кв/кв).
Прибыль от продаж за тот же период составила 56,5 млрд руб., сократившись на 29,8% г/г (рост в 2,3 раза кв/кв).
Чистая прибыль за III квартал 2020 г. составила 466,9 млрд руб., увеличившись в 3 раза г/г (-280 млрд руб. убытка во II квартале 2020 г. Сильный рост прибыли связан с позитивными валютными переоценками.
I полугодие МСФО
Выручка Сургутенефтегаза за I полугодие 2020 г. по МСФО составила 499,5 млрд руб., снизившись на 38,1% г/г (-34,6% п/п) из-за падения цен на нефть.
Показатель EBITDA за тот же период составил 90,5 млрд руб., что на 64,7% ниже уровня прошлого года (-56,5% п/п). Рентабельность EBITDA составила 18,1% против 31,7% годом ранее.
Чистая прибыль в I полугодии составила 438,8 млрд руб. (-15,5 млрд руб. убытка в I полугодии 2019 г.; рост в 3,6 раза п/п). Сильный рост прибыли обусловлен курсовыми переоценками валютных депозитов компании.
Комментарий Пучкарёва Дмитрия, БКС Мир инвестиций:
«Для инвесторов Сургутнефтегаза прежде всего интересны результаты по РСБУ, так как дивиденды по привилегированным акциям зависят от чистой прибыль по российским стандартам. Так чистая прибыль по итогам III квартала выросла в 3 раза выше прошлогодних результатов. Кратное увеличение показателя — в целом ожидаемый момент, так как рост связан с позитивными переоценками валютных депозитов компании. В пятницу после публикации отчета привилегированные акции подросли, но дальнейшего сильного роста на отчете вряд ли стоит ожидать.
Согласно уставу, на дивиденды по «префам» направляется 10% от чистой прибыли по РСБУ, деленной на количество акций, составляющих 25% от уставного капитала. Если бы Сургутнефтегаз выплачивал дивиденды исходя из результатов за 9 месяцев 2020 г., то дивиденды могли бы составить 8,3 руб. на акцию. Однако уже в IV квартале из-за укрепления рубля компания может получить убыток. Поэтому дивидендная база за 2020 г. наверняка будет ниже. По нашим расчетам, исходя из текущего курса USD/RUB и стоимости нефти в рублях, дивиденды за 2020 г. могут оказаться в районе 6–7 руб.
Дивиденды по обыкновенным акциям Сургутнефтегаза в последние годы колеблются в районе 0,60–0,65 руб. на акцию. Размер выплат не зависит от динамики прибыли или других объективных причин. На текущий момент нет предпосылок для изменения ситуации в ближайшем будущем. Поэтому в базовом сценарии дивиденды по «обычке» за 2020 г. составят «стандартные» самые 0,6–0,65 руб. на бумагу».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба