Детский мир: выше выручка — выше дивиденды

Акции Детского мира стоит держать в расчете на рост бизнеса и увеличение дивиденда

Выручка Детского мира по МСФО за ушедший год повысилась на 11% г/г, до 142,9 млрд руб., при среднем по отрасли темпе 10,3%. Главным драйвером ее роста стал интернет-магазин, где продажи увеличились на 140%, до 34,8 млрд руб. Доля этого сегмента в выручке составила 24,3%, а в ближайшие три года она должна расшириться до 45%.

Детский мир: выше выручка — выше дивиденды

Источник: данные компании.

Все крупнейшие ретейлеры сделали ставку на развитие онлайн-сегмента, а некоторые строят планы их вывода на IPO после успешного размещения OZON, в результате которого спрос существенно превысил предложение.

Сопоставимые продажи Детского мира увеличились на 3,9% против 7,2% годом ранее. Снижение LFL оказалось самым значительным в секторе и было обусловлено сокращением трафика.

EBITDA розничной сети выросла на 17,3% г/г, до 16,22 млрд руб., благодаря повышению операционных доходов и жесткому контролю за издержками. Рентабельность EBITDA составила 11,4%, что на 0,7 и 4,4 п.п. выше показателей Ленты и Магнита.

Чистая прибыль увеличилась на 6,3% г/г, до 7,76 млрд руб., при сокращении рентабельности по ней на 0,2 п.п., до 5,4%, но Детский мир сохранил за собой лидерство в секторе по данному показателю.

Долговая нагрузка по мультипликатору Net Debt/EBITDA сократилась с 1,3х до 1,1х, что ниже среднеотраслевого значения. Данный уровень долговой нагрузки комфортен для компании.


Источник: данные компании.

Торговые площади сети Детский мир за год были расширены на 54 тыс. кв. м против 75 тыс. кв. м годом ранее. В период пандемии компании пришлось скорректировать планы по открытию новых торговых точек. Топ-менеджмент подтвердил, что планирует в течение ближайших двух лет открыть около 230 магазинов в России, Казахстане и Белоруссии. В ближайшие три года планируется запустить 800 пунктов выдачи заказов и открыть 500 магазинов «Зоозавр». Кроме того, в текущем году сеть партнерских пунктов выдачи заказов должна увеличиться с 5,7 тыс. до 12 тыс.

Менеджмент сети по-прежнему сфокусирован на развитии логистической сети для обеспечения быстрой и дешевой доставки онлайн-заказов. В 2021-2022 году компания планирует ввести в эксплуатацию четыре распределительных центра.



Акции Детского мира торгуются с самым высоким мультипликатором P/S в отрасли, что не позволяет сделать рекомендацию о покупке на текущем уровне, поэтому моя рекомендация по данной бумаге — «держать».

В рамках конференц-звонка для инвесторов менеджмент компании рассказал о планах удвоить выручку в ближайшие четыре года путем увеличения объема онлайн-продаж и открытия новых торговых точек. Ожидаемый среднегодовой темп роста выручки закладывается на уровне 19%. С 2018-го по 2020 год показатель повышался медленнее. С учетом этого инвесторы могут стать оптимистичнее в отношении перспектив бизнеса на последующие несколько лет.

Совет директоров рекомендовал выплатить в виде дивиденда за четвертый квартал 2020 года 6,08 руб. на акцию, что предполагает доходность 4,2%. За январь-сентябрь акционеры уже получили по 7,58 руб. на бумагу. То есть суммарная выплата может составить высокие для непростого прошедшего года 13,66 руб. Совет директоров не меняет дивидендную политику и готов в ближайшие годы распределять среди держателей своих бумаг всю чистую прибыль по РСБУ.
Источник: /
https://investcafe.ru/blogs/22555/posts/87632
02:31 Почему падают цветные металлы? Что делать с акциями?
02:30 Эмоциональные инвесторы проигрывают рынку
19:15 Анализ и прогноз S&P500
19:14 Даже ФРС больше не верит ФРС
19:13 Развивающиеся рынки - сколько вешать в граммах?
18:46 А какие гарантии?
18:45 Оптимистичное будущее золота на фоне «идеального шторма инфляции»
18:44 Индексы Мосбиржи и РТС к концу торгов пытались отступить от минимумов вместе с некоторым улучшением
18:42 Аналитик предупредил об угрозе шорт-сквиза на рынке биткоина
18:39 «Ястребиный» настрой ФРС придал импульс доллару
18:38 Три энергетические инициативы Байдена и их влияние на нефтяные цены
18:37 Биткоин отступил ниже $40K под давлением традиционных рынков
18:36 Фред Эрсам: Китай может обойти США на рынке цифровых активов
Еще материалы
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка https://elitetrader.ru/index.php?newsid=549147 обязательна Условия использования материалов