Сегодня у нас умеренно спекулятивная идея: взять акции розничной сети Dollar Tree (NASDAQ: DLTR), дабы заработать на экономии американских потребителей.
Потенциал роста и срок действия: 10% за 15 месяцев; 8% в год на протяжении 15 лет.
Почему акции могут вырасти: население в США будет беднеть, и компания сможет на этом заработать.
Как действуем: берем акции сейчас.
На чем компания зарабатывает
Это сеть дешевых магазинов, что отражено в названии: большая часть товаров продается по цене 1 $. Диапазон цен в магазине в целом от 1 до 10 $ за товар.
Выручка компании, согласно отчету, разделяется по двум сетям.
Dollar Tree — 52%. Операционная прибыль компании — 12,04% от выручки сегмента. Это сеть из 7805 магазинов. Выручка сегмента делится на следующие виды товаров:
Потребляемые товары — 48,3%. Еда и напитки, бумажная и химическая продукция для дома, лекарства и товары для ухода за собой.
Разное — 46,7%. Игрушки, столовые приборы, подарки, украшения для вечеринок, открытки.
Сезонные товары — 5%. Продукция для различных праздников.
Family Dollar — 48%. Это почти то же самое, что и Dollar Tree, но ассортимент пошире. Операционная прибыль компании — 5,35% от выручки сегмента. Это сеть из 7880 магазинов. Выручка сегмента делится на следующие виды товаров:
Потребляемые товары — 76,5%. То же, что и у Dollar Tree в схожей категории, а также подгузники, товары для животных и товары для авто.
Товары для дома — 8,8%. Это постельное белье и элементы декора.
Одежда и аксессуары — 5,6%.
Сезонные товары и электроника — 9,1%. Товары для праздников, дешевые предоплаченные телефоны, игрушки, школьные принадлежности.
Почти все продажи компания делает в США. Есть пара магазинов в Канаде, но их доля в общей структуре выручки Dollar Tree незначительна.
Выручка и прибыль за последние 12 месяцев в миллиардах долларов, итоговая маржа в процентах от выручки. Источник: Macrotrends
Аргументы в пользу компании
Жить все хуже и хуже. Рост потребления и занятости после снятия карантина в США не должен закрывать от потребителей того факта, что жизнь в Штатах и без до сих пор не закончившегося коронакризиса была не сахар, о чем мы писали в идеях по Dollar General и Ollie’s Bargain Outlet. Общая траектория движения экономики для массы потребителей там была крайне негативная: зарплаты росли гораздо медленнее цен на недвижимость, лекарства и учебу.
Теперь к этому прибавилась и перманентная угроза потери дохода в связи с ЧП и принудительным закрытием экономики. Но и без внезапных форс-мажоров жизнь в США не такая уж и хорошая: средний класс в США сокращался и без пандемии, а коронакризис нанес лишь еще один удар. Поэтому можно ожидать, что Dollar Tree сможет заработать на трагедии примитивизации потребления в США: я уверен, что в будущем американские потребители будут больше экономить, что позволит увеличить продажи в такого рода магазинах.
Дешево во всех смыслах. У компании довольно небольшой P / E — 16,28, так что уже хотя бы поэтому в эти акции должно набраться достаточно инвесторов, ищущих дешевые эффективные бизнесы, а Dollar Tree как раз такой.
Что может помешать
Логистика. Согласно отчету, компания почти 40% товаров закупает за пределами США. В связи с ростом цен на грузоперевозки в мире и довольно напряженной ситуацией с логистическими службами акционерам следует опасаться, что более высокие логистические расходы подпортят отчетность этого бизнеса.
Долг. У компании огромная сумма задолженностей: 13,639 млрд, из которых 3,9 млрд нужно погасить в течение года. А вот денег на счетах у компании не так много — 1,473 млрд.
Я не сомневаюсь, что Dollar Tree сможет занять нужную сумму на покрытие долга, но нужно понимать, что долговое бремя компании будет дальше только расти, поскольку она соревнуется с Dollar General за долю рынка и постоянно открывает новые магазины. В 2021 году Dollar Tree планирует открыть еще 600 новых магазинов и отремонтировать 1250 старых. Поэтому такая сумма задолженностей не может не беспокоить.
Несезон. Сейчас в США потребление и зарплаты растут, поэтому есть риск, что на короткой дистанции эти акции покажут себя не очень хорошо, поскольку американцы временно начнут ходить в более дорогие магазины. Это, впрочем, не есть чудовищное, непреодолимое препятствие — скорее аргумент в пользу инвестирования в эти акции на более длительный срок. Но последний отчет компании показывает, что с продажами у нее все в порядке даже в ситуации с улучшением потребительских настроений. Так что, возможно, я перестраховываюсь.
Что в итоге
Берем акции сейчас. А дальше два варианта:
дожидаемся повышения цены и продаем за 111 $. Я считаю, что этого результата мы сможем достичь за следующие 15 месяцев;
держим акции следующие 15 лет. Думаю, что за это время компания сможет в полной мере заработать на обеднении американского пролетариата. Может быть, через 5 лет, достигнув некого уровня дохода, она введет дивиденды, что привлечет в акции дополнительных инвесторов.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Потенциал роста и срок действия: 10% за 15 месяцев; 8% в год на протяжении 15 лет.
Почему акции могут вырасти: население в США будет беднеть, и компания сможет на этом заработать.
Как действуем: берем акции сейчас.
На чем компания зарабатывает
Это сеть дешевых магазинов, что отражено в названии: большая часть товаров продается по цене 1 $. Диапазон цен в магазине в целом от 1 до 10 $ за товар.
Выручка компании, согласно отчету, разделяется по двум сетям.
Dollar Tree — 52%. Операционная прибыль компании — 12,04% от выручки сегмента. Это сеть из 7805 магазинов. Выручка сегмента делится на следующие виды товаров:
Потребляемые товары — 48,3%. Еда и напитки, бумажная и химическая продукция для дома, лекарства и товары для ухода за собой.
Разное — 46,7%. Игрушки, столовые приборы, подарки, украшения для вечеринок, открытки.
Сезонные товары — 5%. Продукция для различных праздников.
Family Dollar — 48%. Это почти то же самое, что и Dollar Tree, но ассортимент пошире. Операционная прибыль компании — 5,35% от выручки сегмента. Это сеть из 7880 магазинов. Выручка сегмента делится на следующие виды товаров:
Потребляемые товары — 76,5%. То же, что и у Dollar Tree в схожей категории, а также подгузники, товары для животных и товары для авто.
Товары для дома — 8,8%. Это постельное белье и элементы декора.
Одежда и аксессуары — 5,6%.
Сезонные товары и электроника — 9,1%. Товары для праздников, дешевые предоплаченные телефоны, игрушки, школьные принадлежности.
Почти все продажи компания делает в США. Есть пара магазинов в Канаде, но их доля в общей структуре выручки Dollar Tree незначительна.
Выручка и прибыль за последние 12 месяцев в миллиардах долларов, итоговая маржа в процентах от выручки. Источник: Macrotrends
Аргументы в пользу компании
Жить все хуже и хуже. Рост потребления и занятости после снятия карантина в США не должен закрывать от потребителей того факта, что жизнь в Штатах и без до сих пор не закончившегося коронакризиса была не сахар, о чем мы писали в идеях по Dollar General и Ollie’s Bargain Outlet. Общая траектория движения экономики для массы потребителей там была крайне негативная: зарплаты росли гораздо медленнее цен на недвижимость, лекарства и учебу.
Теперь к этому прибавилась и перманентная угроза потери дохода в связи с ЧП и принудительным закрытием экономики. Но и без внезапных форс-мажоров жизнь в США не такая уж и хорошая: средний класс в США сокращался и без пандемии, а коронакризис нанес лишь еще один удар. Поэтому можно ожидать, что Dollar Tree сможет заработать на трагедии примитивизации потребления в США: я уверен, что в будущем американские потребители будут больше экономить, что позволит увеличить продажи в такого рода магазинах.
Дешево во всех смыслах. У компании довольно небольшой P / E — 16,28, так что уже хотя бы поэтому в эти акции должно набраться достаточно инвесторов, ищущих дешевые эффективные бизнесы, а Dollar Tree как раз такой.
Что может помешать
Логистика. Согласно отчету, компания почти 40% товаров закупает за пределами США. В связи с ростом цен на грузоперевозки в мире и довольно напряженной ситуацией с логистическими службами акционерам следует опасаться, что более высокие логистические расходы подпортят отчетность этого бизнеса.
Долг. У компании огромная сумма задолженностей: 13,639 млрд, из которых 3,9 млрд нужно погасить в течение года. А вот денег на счетах у компании не так много — 1,473 млрд.
Я не сомневаюсь, что Dollar Tree сможет занять нужную сумму на покрытие долга, но нужно понимать, что долговое бремя компании будет дальше только расти, поскольку она соревнуется с Dollar General за долю рынка и постоянно открывает новые магазины. В 2021 году Dollar Tree планирует открыть еще 600 новых магазинов и отремонтировать 1250 старых. Поэтому такая сумма задолженностей не может не беспокоить.
Несезон. Сейчас в США потребление и зарплаты растут, поэтому есть риск, что на короткой дистанции эти акции покажут себя не очень хорошо, поскольку американцы временно начнут ходить в более дорогие магазины. Это, впрочем, не есть чудовищное, непреодолимое препятствие — скорее аргумент в пользу инвестирования в эти акции на более длительный срок. Но последний отчет компании показывает, что с продажами у нее все в порядке даже в ситуации с улучшением потребительских настроений. Так что, возможно, я перестраховываюсь.
Что в итоге
Берем акции сейчас. А дальше два варианта:
дожидаемся повышения цены и продаем за 111 $. Я считаю, что этого результата мы сможем достичь за следующие 15 месяцев;
держим акции следующие 15 лет. Думаю, что за это время компания сможет в полной мере заработать на обеднении американского пролетариата. Может быть, через 5 лет, достигнув некого уровня дохода, она введет дивиденды, что привлечет в акции дополнительных инвесторов.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу