3 ноября 2021 General Invest
▫️Российский рынок на прошлой неделе выглядел хуже западных, хотя текущую неделю начал ростом;
▫️Акции Яндекса выросли почти на 10% за неделю.
Глобальные рынки
По итогам прошедшей недели большинство американских индексов закрыли неделю в “зеленой зоне”, обновив рекордные максимумы. Рост индексов в октябре оказался самым значительным за период с ноября 2020 года, чему в немалой степени способствовала сильная квартальная отчетность большинства корпораций, а также сохранение мягкой монетарной политики. Даже разочарование квартальными результатами Apple и Amazon не смогли сильно омрачить картину. Индекс S&P 500 закрылся с повышением на 1,3% за неделю и на 6,5% за октябрь, аналогичные показатели Nasdaq Composite составили +2,7% и 7,27% , а индекса Dow Jones Industrial Average –+0,4% и 5.84% соответственно.
Более 80% отчитавшихся компаний, входящих в индекс S&P 500, превзошли прогнозные ожидания аналитиков как по выручке, так и по прибыли на акцию. В центре внимания инвесторов на неделе была отчетность материнской компании Google – Alphabet, которая превзошла все ожидания, опубликовав выручку на уровне в $65,12 млрд. против прогнозного значения $63,74 млрд. Год к году выручка компании выросла более чем на 40% на фоне более высоких, чем ожидалось, доходов от рекламы. Акции Alphabet закрыли неделю повышением на 7,6%.
Но не все технологические гиганты выступили столь же успешно. Прибыль за акцию Apple вышла на уровне ожиданий аналитиков, однако компания не смогла оправдать ожидания по выручке, опубликовав результат $83,36 млрд. против прогноза $85,05 млрд. В свою очередь, Amazon не смогла оправдать ожиданий инвесторов по обоим показателям, опубликовав прибыль за акцию на уровне $6,12 против прогнозных $8,9, а выручку в $110,81 млрд. против прогнозных $111,55 млрд. Менеджмент обеих компаний также выпустил осторожные прогнозы на следующий квартал из-за сохраняющихся проблем с цепочками поставок и высокого уровня инфляции. Акции Apple закрыли неделю повышением на 0,7%, а акции Amazon выросли на 1,1%.
Макроэкономические данные, вышедшие на неделе, показали замедление роста экономики США, что, с одной стороны, было ожидаемым, учитывая сокращение эффекта базы после провального 2 квартала 2020 г., но с другой стороны, реальный результат не оправдал даже пониженных ожиданий. Рост ВВП США за 3 кв. 2021 г. замедлился до уровня 2% г/г по сравнению с прогнозом 2,7% и динамикой 2 квартала 2021 г. на уровне 6,7%. Но при этом индекс доверия потребителей СВ за октябрь вышел на уровне 113,8 пункта, что значительно выше как прогноза на уровне 108,3 пункта, так и предыдущего значения 109,8 пункта.
Большинство европейских фондовых индексов закрыли неделю ростом. Индекс STOXX 600 вырос на 0,8%, немецкий DAX закрылся с повышением на 0,9%, французский индекс CAC40 вырос на 1,4%, а британский FTSE 100 также закрылся с повышением на 0,5%. По итогам октября все основные европейские индексы также показали рост. Индекс STOXX 600 зафиксировал рост на 4,6%, что стало самым высоким месячным ростом за семь месяцев. Британский FTSE 100 прибавил 2,26% в октябре, немецкий DAX укрепился на 2,8%, а индекс CAC прибавил 4,8%.
Основным событием текущей недели станет двухдневное заседание ФРС США с последующей пресс-конференцией председателя ФРС Джерома Пауэлла. Инвесторы ожидают официального объявления о начале сворачивания программы покупки активов и будут внимательно следить за комментариями г-н Пауэлла относительно инфляции и ставки. В конце недели выйдет октябрьский отчет по рынку труда США, который добавит красок в картину ожиданий относительно ставки. Ожидается создание 385 тыс. новых рабочих мест после того, как и в августе, и в сентябре ожидания экономистов не оправдались. Среди других отчетов недели обновленные данные индекса деловой активности в производственном секторе (PMI) за октябрь. Сезон отчетности продолжат такие компании как Pfizer, Vertex, Moderna, CVS, Discovery, Toyota и многие другие.
Динамика индекса S&P 500
Динамика индекса MSCI EM
Валютные и товарные рынки
Доллар США завершил неделю ростом на 0,51% по отношению к 6 ведущим валютам в преддверии заседания ФРС, поскольку сохраняющееся инфляционное давление усилило аргументы как в пользу более раннего, чем ожидалось, повышения процентных ставок, так и скорого сворачивания программы ликвидности.
По итогам прошедшей недели евро упал к доллару на 0,74%. ЕЦБ в прошлый четверг сохранил без изменений основные параметры денежно-кредитной политики, а именно объем PEPP остался без изменений на уровне в 1,85 трлн. евро, базовая процентная ставка по кредитам сохранена на нулевом уровне, а ставка по депозитам - на уровне в минус 0,5%. В то же время глава ЕЦБ Кристин Лагард после заседания не стала делать твердых заявлений в опровержение ожиданий рынков, которые закладывают в текущую цену активов два подъема ставки в 2022 г.
Биткоин на минувшей неделе вырос на 2,1% на фоне новостей о том, что MasterCard анонсирует поддержку криптовалют в своей сети в ближайшее время. На этой неделе ожидается начало торгов уже третьего биткоин-ETF - в среду будет проведен листинг VanEck Bitcoin Strategy ETF.
Валюты развивающихся рынков завершили неделю со смешанными результатами, и на этот раз рубль не был в числе фаворитов.
На фоне подорожания доллара США к основным мировым валютам и завершения налогового периода в РФ российская валюта за неделю потеряла к доллару 0,87%. Давление на рубль оказали также новости о турбулентности у границы с восточной Украиной.
Тем не менее, октябрь для рубля стал лучшим месяцем за последние почти 12 мес. Благодаря росту нефти и агрессивной политике ЦБ РФ рост рубля к доллару составил за прошлый месяц 2,5%. Но вот ноябрь для рубля статистически слабый месяц. Не исключено, что на фоне коррекции товарных рынков, а также роста доллара ввиду начала сворачивания программы ликвидности ФРС мы можем увидеть некоторое дальнейшее ослабление российской валюты. С другой стороны, если геополитические риски не дадут о себе знать, мы не ждем сильного движения рубля вниз.
Текущая неделя на рынке форекс обещает быть волатильной. Сначала состоится заседание ФРС США, на котором может прозвучать объявление о начале сворачивания QE и сигналы в отношении ставки. На следующий день запланировано заседание ОПЕК+, чье решение также значимо для будущей динамики рубля. И, наконец, в пятницу выйдет отчет об октябрьской занятости в США, который также может пролить свет на сроки повышения ставки в США. Кроме того, на неделе по вопросам монетарной политики заседают Банк Англии и Резервный банк Австралии, которые также могут вызвать волатильность на валютном рынке, поскольку от Банка Англии ждут повышения ставки, а от РБА - отказа от обязательств поддерживать доходность госбумаг на рекордно низком уровне и сигналов о более раннем повышении процентных ставок.
Динамика индекса доллара США
Динамика пары RUB/USD
Цены на нефть сорта Brent на минувшей неделе чуть ослабли после сильного роста (-1,34%) на фоне увеличения запасов в США и в ожидании заседания альянса ОПЕК+, которое пройдет на этой неделе в четверг. По последним данным Управления энергетической информацией (EIA), запасы нефти в США увеличились на 4,3 млн. баррелей до 430,8 млн. баррелей за неделю, завершившуюся 22 октября.
Что касается заседания ОПЕК+, то ожидается, что ведущие производители будут придерживаться своего прежнего плана по ежемесячной прибавке 400 тыс. баррелей нефти в день до апреля 2022 г.
Между тем, по данным Baker Hughes, число действующих нефтяных и газовых буровых установок в США в октябре увеличилось по итогам 15-го месяца подряд благодаря подъему цен на нефть. В октябре количество действующих нефтяных установок повысилось на 23, а число газовых - на одну.
А за неделю по 29 октября общее число нефтяных и газовых буровых вышек повысилось на две единицы и составило 544 штуки. Рост фиксируется по итогам седьмой недели из последних восьми.
Динамика цен на нефть сорта Brent, долл. США за баррель
Динамика цен на золото, долл. США за тройскую унцию
Глобальные рынки облигаций
Напряженность на глобальном рынке облигаций на минувшей неделе немного спала, продавцы сдали свои позиции, и доходность 10-летних казначейских бумаг опустилась на 8 б.п. до 1,55%.
На этой неделе в центре внимания инвесторов и, прежде всего, в облигации, находится монетарная политика ФРС США. Ожидается, что по итогам двухдневного заседания Комитет по операциям на открытом рынке может, наконец, начать сворачивание программы QE, которое должно быть полностью завершено к лету 2022 г. Еще до заседания ФРС о своих решениях в области кредитно-денежной политики объявит Резервный банк Австралии, а в четверг последует заседание Банка Англии, который может поднять ставку.
Российская кривая доходности еврооблигаций снизилась на минувшей неделе на 2-5 б. п.
На рублевом рынке продолжилась распродажа, вызванная данными об ускорении инфляции в октябре до 8% и ожиданиях дальнейшего повышения ставки ЦБ РФ до 8% и даже до 8,5%. Доходность 10-летних ОФЗ выросла за неделю на 44 б.п. до 8,23%, 1-летних – до 7,93%.
Череда заседаний центробанков, возможно, позволит рынку консолидироваться, но риски ускорения темпов роста потребительских цен выше 8% не позволяют рассчитывать на изменение тренда.
Динамика доходности 10-летних UST, % годовых
Динамика доходности 10-летних ОФЗ, % годовых
Российский фондовый рынок
На прошлой неделе российский фондовый рынок выглядел существенно хуже западных аналогов. Индекс Мосбиржи снизился на 1,1%, а долларовый РТС упал на 1,8%. Отчасти причиной слабой динамики послужили слегка скорректировавшиеся цены на энергоносители и замаячившие геополитические риски, связанные с Украиной, но, главным образом, рынки негативно отреагировали на более агрессивную, чем ожидалось, монетарную политику ЦБ РФ. Повышение ставки сразу на 75 б.п. и ожидания дальнейшего повышения на фоне ускоряющейся инфляции повышают стоимость заимствований для бизнеса, оказывая негативное влияние на экономическую активность. А вкупе с высокой инфляцией это порождает риски стагфляции – отсутствия роста на фоне растущих цен. Кроме того, на фоне доходностей по ОФЗ в районе 8% дивидендная доходность на тех же уровнях уже не выглядит столь привлекательной. Нельзя также забывать и о влиянии ухудшившейся эпидемиологической ситуации в России и новых карантинных ограничениях, которые также влияют на экономику и сентимент.
Бумаги нефтегазового сектора преимущественно снижались. Скорректировались и акции Сбербанка (-2,3%), несмотря на очень сильные квартальные результаты.
А вот на акции Яндекса результаты за 3 кв. 2021 г. оказали самое благотворное влияние. Бумаги выросли почти на 10% за неделю. млрд. Выручка компании выросла на 52% г/г, превысив консенсус-прогноз почти на 5% благодаря сегменту Такси, сегменту Поиски и портал, а также сегменту электронной коммерции. В частности, выручка Маркета в размере 8,7 млрд руб. оказалась существенно выше прогнозов. Рост GMV маркетплейса составил 3,11 раз, а сам GMV в аннуализированном выражении достиг 126 млрд руб. Убыток по EBITDA Маркета составил 11,7 млрд руб. В целом по компании показатель EBITDA оказался выше прогнозов на 6,5%. Компания в третий раз в этом году повысила прогноз выручки на 2021 г. с 330-340 млрд руб. до 340-350 млрд руб. Новый прогноз отражает более оптимистичный взгляд на сегменты Поиск и портал (+27-29% г/г против +24-26% ранее) и Такси (рост GMV на уровне 65-70% г/г против 60% ранее). Сохраняем позитивный взгляд на акции компании.
Новую неделю российский рынок начал на позитивной ноте, однако, мы не уверены, что этот оптимизм сохранится надолго.
Динамика индекса Мосбиржи
Динамика стоимости акций Яндекс, руб
https://generalinvest.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
▫️Акции Яндекса выросли почти на 10% за неделю.
Глобальные рынки
По итогам прошедшей недели большинство американских индексов закрыли неделю в “зеленой зоне”, обновив рекордные максимумы. Рост индексов в октябре оказался самым значительным за период с ноября 2020 года, чему в немалой степени способствовала сильная квартальная отчетность большинства корпораций, а также сохранение мягкой монетарной политики. Даже разочарование квартальными результатами Apple и Amazon не смогли сильно омрачить картину. Индекс S&P 500 закрылся с повышением на 1,3% за неделю и на 6,5% за октябрь, аналогичные показатели Nasdaq Composite составили +2,7% и 7,27% , а индекса Dow Jones Industrial Average –+0,4% и 5.84% соответственно.
Более 80% отчитавшихся компаний, входящих в индекс S&P 500, превзошли прогнозные ожидания аналитиков как по выручке, так и по прибыли на акцию. В центре внимания инвесторов на неделе была отчетность материнской компании Google – Alphabet, которая превзошла все ожидания, опубликовав выручку на уровне в $65,12 млрд. против прогнозного значения $63,74 млрд. Год к году выручка компании выросла более чем на 40% на фоне более высоких, чем ожидалось, доходов от рекламы. Акции Alphabet закрыли неделю повышением на 7,6%.
Но не все технологические гиганты выступили столь же успешно. Прибыль за акцию Apple вышла на уровне ожиданий аналитиков, однако компания не смогла оправдать ожидания по выручке, опубликовав результат $83,36 млрд. против прогноза $85,05 млрд. В свою очередь, Amazon не смогла оправдать ожиданий инвесторов по обоим показателям, опубликовав прибыль за акцию на уровне $6,12 против прогнозных $8,9, а выручку в $110,81 млрд. против прогнозных $111,55 млрд. Менеджмент обеих компаний также выпустил осторожные прогнозы на следующий квартал из-за сохраняющихся проблем с цепочками поставок и высокого уровня инфляции. Акции Apple закрыли неделю повышением на 0,7%, а акции Amazon выросли на 1,1%.
Макроэкономические данные, вышедшие на неделе, показали замедление роста экономики США, что, с одной стороны, было ожидаемым, учитывая сокращение эффекта базы после провального 2 квартала 2020 г., но с другой стороны, реальный результат не оправдал даже пониженных ожиданий. Рост ВВП США за 3 кв. 2021 г. замедлился до уровня 2% г/г по сравнению с прогнозом 2,7% и динамикой 2 квартала 2021 г. на уровне 6,7%. Но при этом индекс доверия потребителей СВ за октябрь вышел на уровне 113,8 пункта, что значительно выше как прогноза на уровне 108,3 пункта, так и предыдущего значения 109,8 пункта.
Большинство европейских фондовых индексов закрыли неделю ростом. Индекс STOXX 600 вырос на 0,8%, немецкий DAX закрылся с повышением на 0,9%, французский индекс CAC40 вырос на 1,4%, а британский FTSE 100 также закрылся с повышением на 0,5%. По итогам октября все основные европейские индексы также показали рост. Индекс STOXX 600 зафиксировал рост на 4,6%, что стало самым высоким месячным ростом за семь месяцев. Британский FTSE 100 прибавил 2,26% в октябре, немецкий DAX укрепился на 2,8%, а индекс CAC прибавил 4,8%.
Основным событием текущей недели станет двухдневное заседание ФРС США с последующей пресс-конференцией председателя ФРС Джерома Пауэлла. Инвесторы ожидают официального объявления о начале сворачивания программы покупки активов и будут внимательно следить за комментариями г-н Пауэлла относительно инфляции и ставки. В конце недели выйдет октябрьский отчет по рынку труда США, который добавит красок в картину ожиданий относительно ставки. Ожидается создание 385 тыс. новых рабочих мест после того, как и в августе, и в сентябре ожидания экономистов не оправдались. Среди других отчетов недели обновленные данные индекса деловой активности в производственном секторе (PMI) за октябрь. Сезон отчетности продолжат такие компании как Pfizer, Vertex, Moderna, CVS, Discovery, Toyota и многие другие.
Динамика индекса S&P 500
Динамика индекса MSCI EM
Валютные и товарные рынки
Доллар США завершил неделю ростом на 0,51% по отношению к 6 ведущим валютам в преддверии заседания ФРС, поскольку сохраняющееся инфляционное давление усилило аргументы как в пользу более раннего, чем ожидалось, повышения процентных ставок, так и скорого сворачивания программы ликвидности.
По итогам прошедшей недели евро упал к доллару на 0,74%. ЕЦБ в прошлый четверг сохранил без изменений основные параметры денежно-кредитной политики, а именно объем PEPP остался без изменений на уровне в 1,85 трлн. евро, базовая процентная ставка по кредитам сохранена на нулевом уровне, а ставка по депозитам - на уровне в минус 0,5%. В то же время глава ЕЦБ Кристин Лагард после заседания не стала делать твердых заявлений в опровержение ожиданий рынков, которые закладывают в текущую цену активов два подъема ставки в 2022 г.
Биткоин на минувшей неделе вырос на 2,1% на фоне новостей о том, что MasterCard анонсирует поддержку криптовалют в своей сети в ближайшее время. На этой неделе ожидается начало торгов уже третьего биткоин-ETF - в среду будет проведен листинг VanEck Bitcoin Strategy ETF.
Валюты развивающихся рынков завершили неделю со смешанными результатами, и на этот раз рубль не был в числе фаворитов.
На фоне подорожания доллара США к основным мировым валютам и завершения налогового периода в РФ российская валюта за неделю потеряла к доллару 0,87%. Давление на рубль оказали также новости о турбулентности у границы с восточной Украиной.
Тем не менее, октябрь для рубля стал лучшим месяцем за последние почти 12 мес. Благодаря росту нефти и агрессивной политике ЦБ РФ рост рубля к доллару составил за прошлый месяц 2,5%. Но вот ноябрь для рубля статистически слабый месяц. Не исключено, что на фоне коррекции товарных рынков, а также роста доллара ввиду начала сворачивания программы ликвидности ФРС мы можем увидеть некоторое дальнейшее ослабление российской валюты. С другой стороны, если геополитические риски не дадут о себе знать, мы не ждем сильного движения рубля вниз.
Текущая неделя на рынке форекс обещает быть волатильной. Сначала состоится заседание ФРС США, на котором может прозвучать объявление о начале сворачивания QE и сигналы в отношении ставки. На следующий день запланировано заседание ОПЕК+, чье решение также значимо для будущей динамики рубля. И, наконец, в пятницу выйдет отчет об октябрьской занятости в США, который также может пролить свет на сроки повышения ставки в США. Кроме того, на неделе по вопросам монетарной политики заседают Банк Англии и Резервный банк Австралии, которые также могут вызвать волатильность на валютном рынке, поскольку от Банка Англии ждут повышения ставки, а от РБА - отказа от обязательств поддерживать доходность госбумаг на рекордно низком уровне и сигналов о более раннем повышении процентных ставок.
Динамика индекса доллара США
Динамика пары RUB/USD
Цены на нефть сорта Brent на минувшей неделе чуть ослабли после сильного роста (-1,34%) на фоне увеличения запасов в США и в ожидании заседания альянса ОПЕК+, которое пройдет на этой неделе в четверг. По последним данным Управления энергетической информацией (EIA), запасы нефти в США увеличились на 4,3 млн. баррелей до 430,8 млн. баррелей за неделю, завершившуюся 22 октября.
Что касается заседания ОПЕК+, то ожидается, что ведущие производители будут придерживаться своего прежнего плана по ежемесячной прибавке 400 тыс. баррелей нефти в день до апреля 2022 г.
Между тем, по данным Baker Hughes, число действующих нефтяных и газовых буровых установок в США в октябре увеличилось по итогам 15-го месяца подряд благодаря подъему цен на нефть. В октябре количество действующих нефтяных установок повысилось на 23, а число газовых - на одну.
А за неделю по 29 октября общее число нефтяных и газовых буровых вышек повысилось на две единицы и составило 544 штуки. Рост фиксируется по итогам седьмой недели из последних восьми.
Динамика цен на нефть сорта Brent, долл. США за баррель
Динамика цен на золото, долл. США за тройскую унцию
Глобальные рынки облигаций
Напряженность на глобальном рынке облигаций на минувшей неделе немного спала, продавцы сдали свои позиции, и доходность 10-летних казначейских бумаг опустилась на 8 б.п. до 1,55%.
На этой неделе в центре внимания инвесторов и, прежде всего, в облигации, находится монетарная политика ФРС США. Ожидается, что по итогам двухдневного заседания Комитет по операциям на открытом рынке может, наконец, начать сворачивание программы QE, которое должно быть полностью завершено к лету 2022 г. Еще до заседания ФРС о своих решениях в области кредитно-денежной политики объявит Резервный банк Австралии, а в четверг последует заседание Банка Англии, который может поднять ставку.
Российская кривая доходности еврооблигаций снизилась на минувшей неделе на 2-5 б. п.
На рублевом рынке продолжилась распродажа, вызванная данными об ускорении инфляции в октябре до 8% и ожиданиях дальнейшего повышения ставки ЦБ РФ до 8% и даже до 8,5%. Доходность 10-летних ОФЗ выросла за неделю на 44 б.п. до 8,23%, 1-летних – до 7,93%.
Череда заседаний центробанков, возможно, позволит рынку консолидироваться, но риски ускорения темпов роста потребительских цен выше 8% не позволяют рассчитывать на изменение тренда.
Динамика доходности 10-летних UST, % годовых
Динамика доходности 10-летних ОФЗ, % годовых
Российский фондовый рынок
На прошлой неделе российский фондовый рынок выглядел существенно хуже западных аналогов. Индекс Мосбиржи снизился на 1,1%, а долларовый РТС упал на 1,8%. Отчасти причиной слабой динамики послужили слегка скорректировавшиеся цены на энергоносители и замаячившие геополитические риски, связанные с Украиной, но, главным образом, рынки негативно отреагировали на более агрессивную, чем ожидалось, монетарную политику ЦБ РФ. Повышение ставки сразу на 75 б.п. и ожидания дальнейшего повышения на фоне ускоряющейся инфляции повышают стоимость заимствований для бизнеса, оказывая негативное влияние на экономическую активность. А вкупе с высокой инфляцией это порождает риски стагфляции – отсутствия роста на фоне растущих цен. Кроме того, на фоне доходностей по ОФЗ в районе 8% дивидендная доходность на тех же уровнях уже не выглядит столь привлекательной. Нельзя также забывать и о влиянии ухудшившейся эпидемиологической ситуации в России и новых карантинных ограничениях, которые также влияют на экономику и сентимент.
Бумаги нефтегазового сектора преимущественно снижались. Скорректировались и акции Сбербанка (-2,3%), несмотря на очень сильные квартальные результаты.
А вот на акции Яндекса результаты за 3 кв. 2021 г. оказали самое благотворное влияние. Бумаги выросли почти на 10% за неделю. млрд. Выручка компании выросла на 52% г/г, превысив консенсус-прогноз почти на 5% благодаря сегменту Такси, сегменту Поиски и портал, а также сегменту электронной коммерции. В частности, выручка Маркета в размере 8,7 млрд руб. оказалась существенно выше прогнозов. Рост GMV маркетплейса составил 3,11 раз, а сам GMV в аннуализированном выражении достиг 126 млрд руб. Убыток по EBITDA Маркета составил 11,7 млрд руб. В целом по компании показатель EBITDA оказался выше прогнозов на 6,5%. Компания в третий раз в этом году повысила прогноз выручки на 2021 г. с 330-340 млрд руб. до 340-350 млрд руб. Новый прогноз отражает более оптимистичный взгляд на сегменты Поиск и портал (+27-29% г/г против +24-26% ранее) и Такси (рост GMV на уровне 65-70% г/г против 60% ранее). Сохраняем позитивный взгляд на акции компании.
Новую неделю российский рынок начал на позитивной ноте, однако, мы не уверены, что этот оптимизм сохранится надолго.
Динамика индекса Мосбиржи
Динамика стоимости акций Яндекс, руб
https://generalinvest.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter