16 ноября 2021 General Invest
▫️Инфляционное давление растет!
▫️Рейтинг президента США Джо Байдена падает;
▫️Российский фондовый индекс завершил прошлую неделю довольно приличным падением 📉
Глобальные рынки
По итогам прошедшей недели большинство американских индексов закрылись в «красной зоне» на фоне публикации более высоких цифр по инфляции, что усилило опасения инвесторов по поводу более быстрого повышения процентных ставок. Индекс S&P 500 закрылся с понижением на 0,3%, индекс Nasdaq Composite упал на 0,7%, а Dow Jones Industrial Average закрылся с понижением на 0,6%.
Инфляционное давление продолжает расти рекордными темпами, и все меньше инвесторов верят в «переходный» характер инфляции, о котором с завидным постоянством твердит ФРС США. Октябрьский индекс потребительских цен вышел на уровне 6,2% в годовом исчислении против прогноза 5,9% и предыдущего значения 5,4%. Рост цен выше 5% продолжается уже пятый месяц подряд, а значение на уровне 6,2% является самым значительным всплеском потребительских цен за последние 30 лет. При этом базовый индекс потребительских цен (за исключением продуктов питания и энергии) вырос на 4,6% г/г (прогноз 4,0%/пред. 4,0%). Это самый высокий рост с ноября 1990 г. Продолжающееся усиление инфляционного давления естественно вызывает опасения у инвесторов по поводу того, что ФРС может раньше, чем планировалось, начать повышение процентных ставок.
Однако пятничный отчет о падении индекса настроений потребителей до минимального уровня за десятилетие 66,8 п. против прогнозных 72,4 п. вселил инвесторам некоторую надежду на то, что регулятор все же не будет спешить с ростом ставок.
Падение уверенности потребителей самым непосредственным образом влияет и на политическую ситуацию в стране. По данным исследования, проведенного газетой The Washington Post и телеканалом ABC, рейтинг одобрения гражданами США работы президента Джо Байдена опустился до минимального уровня с момента его инаугурации, до 41% с 56% в начале президентского срока. Еще меньше американцев, а именно 39%, одобрили экономическую политику президента США. Степень и быстрота падения рейтинга Байдена оказались самыми масштабными среди всех американских президентов с 1945 г.
Тем не менее, уже на этой неделе Байден подписал закон об инфраструктурных инвестициях на $1,2 трлн. Это крупная политическая победа, хотя достигнутая не без потерь. На очереди теперь законопроект о социальных выплатах.
Несмотря на «откат» американских акций, европейские биржевые площадки завершили неделю в плюсе на фоне сильной отчетности производителей предметов роскоши. Индекс STOXX 600 обновил очередные максимумы в пятницу и закрылся ростом на 0,7%, немецкий DAX подрос на 0,3%, французский индекс CAC40 повысился на 0,7%, а британский FTSE 100 показал прирост на 0,6%.
Основным событием текущей недели станет выход данных по розничным продажам в США за октябрь, который, по прогнозам инвесторов, ожидается на уровне 1,1% после роста на 0,7% в сентябре. Кроме того, на неделе будут опубликованы данные по объему промышленного производства за октябрь, индексу производственной активности от ФРБ Филадельфии за ноябрь, а также показатели по новому строительству в США. Сезон отчетности завершают такие компании, как Tyson Foods, Warner Music Group, Walmart, Home Depot, Baidu и Lowe’s.
Динамика индекса S&P 500
Динамика индекса MSCI EM
Валютные и товарные рынки
По итогам прошедшей недели доллар США совершил очередной рывок вверх, повысившись сразу на 0,9% по отношению к 6 ведущим мировым валютам на фоне роста инфляции до максимальных за 30 лет уровней.
Падение евро к доллару составило около 1%. Помимо сохранения мягкой кредитно-денежной политики в еврозоне в отличие от США, где началось сокращение программы ликвидности ФРС, евро страдает от новой волны пандемии в некоторых европейских странах, ведущей к новым ограничениям. Новые частичные «локдауны» объявили Нидерланды и Австрия. В свою очередь, руководство ФРГ, где тоже говорят о четвертой волне пандемии, решило вернуть бесплатное тестирование на коронавирус для граждан. Несмотря на то, что в Германии вакцинировано 65% взрослого населения, нагрузка на больницы, по информации СМИ, даже выше, чем год назад. Издание Spiegel сообщило также о планах немецких властей мобилизовать в помощь медикам до 12 тыс. военнослужащих.
Биткоин на минувшей неделе вырос на 5,2% на фоне роста спроса на защитные активы.
Валюты развивающихся рынков демонстрировали на неделе смешанную динамику, причем рубль на этот раз был в числе аутсайдеров из-за геополитики. США предупредили союзников в Евросоюзе, что Россия, возможно, рассматривает потенциальное вторжение на Украину из-за сведений о «наращивании» российских войск у границы с Украиной. В ответ Россия обвинила США в провокационных действиях американских военных кораблей в Черном море вблизи территории РФ. За неделю рубль «отдал» почти все, что было заработано в октябре (-2,3%). При снижении политических рисков курс доллара может вновь снизиться до уровня RUB72/$1 и ниже, но напомним, что и статистически ноябрь для рубля - слабый месяц. Скорое начало налогового периода и продолжающий рост ключевой ставки могут поддержать российскую валюту, но это будет сделать труднее, если на рынке нефти сохранится негативный настрой.
Динамика индекса доллара США
Динамика пары RUB/USD
Цены на нефть сорта Brent на минувшей неделе упали на 0,7% на фоне укрепления доллара и заявлениях министра энергетики США Дженнифер Грэнхолм о рассмотрении возможности продажи нефти из стратегического резерва США.
Давление на котировки на неделе также оказал отчет ОПЕК, понизивший прогноз по росту спросу на «черное золото» в период до конца текущего года на 160 000 барр. в сутки до 5,7 млн. барр. в сутки, а также обновленные данные о действующих нефтяных и газовых буровых установок в США, число которых увеличилось третью неделю подряд (+6 единиц до 556 установок за неделю, завершившуюся 12 ноября). ОПЕК отмечает более медленный, чем ожидалось, рост спроса в Китае и Индии из-за высоких цен на нефтепродукты. В свою очередь, прогноз роста спроса на 2022 г. альянс оставил без изменений на уровне 4,2 млн. барр. в сутки.
Цены на золото выросли на прошлой неделе на 2, 6% и закрылись на отметке $1864,90 за тройскую унцию на фоне опасений по поводу устойчивости инфляции и роста спроса на так называемые «активы-убежища».
Динамика цен на нефть сорта Brent, долл. США за баррель
Динамика цен на золото, долл. США за тройскую унцию
Глобальные рынки облигаций
Отчет по инфляции оказал негативное влияние рынок облигаций, прервав его рост. Доходность 10-летних казначейских бумаг повысилась на 11 б.п. до 1,56%. В начале текущей недели данный индикатор слегка скорректировался, но, тем не менее, остается заметно выше отметки 1,5%.
На прошлой неделе стало известно, что член Совета управляющих Федеральной резервной системы США Лаэль Брейнард проходила собеседование на должность главы ФРС США. Четырехлетний срок полномочий Джерома Пауэлла заканчивается в феврале 2022 г., и в ближайшие недели президент США должен озвучить сове решение по этому назначению. Подавляющее число экономистов, опрошенных Bloomberg в октябре (почти 80%), считают, что Пауэлл будет переизбран на второй срок. Впрочем, г-жа Брейнард считается приверженцем еще более мягкой позиции в отношении монетарной политики, чем Пауэлл.
Локальные рынки долга в начале прошлой недели чувствовали себя вполне уверенно, и лишь данные о резком росте инфляции в США несколько смешали карты. Тем не менее, по итогам 5 торговых дней многие рынки оказались в плюсе, включая российский.
Так, кривая ОФЗ опустилась за неделю вниз на 10-25 б.п. на фоне сохранения ястребиной позиции ЦБ РФ в отношении монетарной политики. При этом рост геополитических рисков стал причиной роста доходностей в пятницу. По итогам недели 10-летние бумаги торговались с доходностью 8,05% (-24 б.п.). В своем последнем выступлении глава ЦБ РФ Э. Набиуллина заявила, что «Центральный Банк обязательно должен вмешаться, чтобы предотвратить рост инфляции. Именно поэтому мы повысили ставку на последнем заседании до 7,5% и, возможно, будем рассматривать необходимость дальнейшего повышения на ближайших заседаниях. Мы просто обязаны вернуть инфляцию к цели, чтобы не потерять доверие людей».
Данные по инфляции будут оставаться в фокусе внимания инвесторов, и, если по недельным индикаторам будет отмечена долгожданная стабилизация цен, это может стать поворотным моментом в динамике ОФЗ.
Между тем, по данным Счетной Палаты РФ, по итогам текущего года госдолг РФ вырастет до 17,8% ВВП с 17,7% ВВП, в 2022 году - до 19,4% ВВП, в 2023 году - до 20,3% ВВП, а в 2024 – до 21,1% ВВП. В абсолютных цифрах госдолг в 2021 г. ожидается на уровне 22,104 триллиона рублей, в 2022 году - 25,926 триллиона, в 2023 году - 28,765 триллиона, в 2024 году - 31,94 триллиона. Несмотря на рост, Россия находится в нижней десятке стран мира по этому показателю. Рост в ближайшие годы будет происходить преимущественно за счет внутреннего долга, то есть рублевых облигаций, который меньше зависит от внешней конъюнктуры и санкционных рисков.
Динамика доходности 10-летних UST, % годовых
Динамика доходности 10-летних ОФЗ, % годовых
Российский фондовый рынок
Российский фондовый индекс завершил прошлую неделю довольно приличным падением. Индекс Мосбиржи снизился на 1,3%, а долларовый РТС упал на 3,5%. Основная распродажа происходила в конце недели на фоне роста геополитических рисков. В частности, в Bloomberg вышла статья о том, что США обеспокоены наращиванием группировки российских войск на границе с Украиной и информируют ЕС о возможности вторжения российских войск на Украину. Россия не преминула ответить обвинениями США в провокациях в Черном море. Все это заставило инвесторов начать фиксировать прибыль.
Продажи проходили по всему спектру «голубых фишек». На фоне коррекции на рынках нефти и газа нефтегазовые бумаги снижались на 0,5%-4,5%. На этот раз список аутсайдеров возглавил Газпром, акции которого подешевели на 4,5%. На прошлой неделе Газпром сообщил, что приступил к закачке газа в пять европейских подземных хранилищ. Компания также сообщила, что контрактные обязательства по транзитному договору с Украиной в этом году будут перевыполнены.
Акции Роснефти снизились за неделю на 0,6%. Компания в начале недели отчиталась за 3 кв. 2021 г. Ее чистая прибыль выросла на 35% по сравнению со 2 кв. 2021 г. до 314 млрд руб., а показатель EBITDA повысился на 11,7% относительно предыдущего квартала.
В противоходе к общему тренду торговались обыкновенные акции Сургутнефтегаза, которые за последние два дня прошлой недели взлетели почти на 40% без видимых причин. На этой неделе бумаги продолжают торговаться с резкими колебаниями. Мы придерживаемся негативного взгляда на них.
Из растущих бумаг прошлой недели отметим акции МТС (+1%). МТС станет третьим сотовым оператором из «большой тройки», которая продаст свои вышки сторонней компании. На актив с оценкой порядка 100 млрд руб. есть несколько претендентов, сделка может состояться до конца года.
В ближайшее время динамика рынка будет определяться развитием ситуации на геополитической арене, динамикой рынка нефти, а также конъюнктурой глобальных фондовых рынков.
Динамика индекса Мосбиржи
Динамика стоимости акций Роснефти, руб
https://generalinvest.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
▫️Рейтинг президента США Джо Байдена падает;
▫️Российский фондовый индекс завершил прошлую неделю довольно приличным падением 📉
Глобальные рынки
По итогам прошедшей недели большинство американских индексов закрылись в «красной зоне» на фоне публикации более высоких цифр по инфляции, что усилило опасения инвесторов по поводу более быстрого повышения процентных ставок. Индекс S&P 500 закрылся с понижением на 0,3%, индекс Nasdaq Composite упал на 0,7%, а Dow Jones Industrial Average закрылся с понижением на 0,6%.
Инфляционное давление продолжает расти рекордными темпами, и все меньше инвесторов верят в «переходный» характер инфляции, о котором с завидным постоянством твердит ФРС США. Октябрьский индекс потребительских цен вышел на уровне 6,2% в годовом исчислении против прогноза 5,9% и предыдущего значения 5,4%. Рост цен выше 5% продолжается уже пятый месяц подряд, а значение на уровне 6,2% является самым значительным всплеском потребительских цен за последние 30 лет. При этом базовый индекс потребительских цен (за исключением продуктов питания и энергии) вырос на 4,6% г/г (прогноз 4,0%/пред. 4,0%). Это самый высокий рост с ноября 1990 г. Продолжающееся усиление инфляционного давления естественно вызывает опасения у инвесторов по поводу того, что ФРС может раньше, чем планировалось, начать повышение процентных ставок.
Однако пятничный отчет о падении индекса настроений потребителей до минимального уровня за десятилетие 66,8 п. против прогнозных 72,4 п. вселил инвесторам некоторую надежду на то, что регулятор все же не будет спешить с ростом ставок.
Падение уверенности потребителей самым непосредственным образом влияет и на политическую ситуацию в стране. По данным исследования, проведенного газетой The Washington Post и телеканалом ABC, рейтинг одобрения гражданами США работы президента Джо Байдена опустился до минимального уровня с момента его инаугурации, до 41% с 56% в начале президентского срока. Еще меньше американцев, а именно 39%, одобрили экономическую политику президента США. Степень и быстрота падения рейтинга Байдена оказались самыми масштабными среди всех американских президентов с 1945 г.
Тем не менее, уже на этой неделе Байден подписал закон об инфраструктурных инвестициях на $1,2 трлн. Это крупная политическая победа, хотя достигнутая не без потерь. На очереди теперь законопроект о социальных выплатах.
Несмотря на «откат» американских акций, европейские биржевые площадки завершили неделю в плюсе на фоне сильной отчетности производителей предметов роскоши. Индекс STOXX 600 обновил очередные максимумы в пятницу и закрылся ростом на 0,7%, немецкий DAX подрос на 0,3%, французский индекс CAC40 повысился на 0,7%, а британский FTSE 100 показал прирост на 0,6%.
Основным событием текущей недели станет выход данных по розничным продажам в США за октябрь, который, по прогнозам инвесторов, ожидается на уровне 1,1% после роста на 0,7% в сентябре. Кроме того, на неделе будут опубликованы данные по объему промышленного производства за октябрь, индексу производственной активности от ФРБ Филадельфии за ноябрь, а также показатели по новому строительству в США. Сезон отчетности завершают такие компании, как Tyson Foods, Warner Music Group, Walmart, Home Depot, Baidu и Lowe’s.
Динамика индекса S&P 500
Динамика индекса MSCI EM
Валютные и товарные рынки
По итогам прошедшей недели доллар США совершил очередной рывок вверх, повысившись сразу на 0,9% по отношению к 6 ведущим мировым валютам на фоне роста инфляции до максимальных за 30 лет уровней.
Падение евро к доллару составило около 1%. Помимо сохранения мягкой кредитно-денежной политики в еврозоне в отличие от США, где началось сокращение программы ликвидности ФРС, евро страдает от новой волны пандемии в некоторых европейских странах, ведущей к новым ограничениям. Новые частичные «локдауны» объявили Нидерланды и Австрия. В свою очередь, руководство ФРГ, где тоже говорят о четвертой волне пандемии, решило вернуть бесплатное тестирование на коронавирус для граждан. Несмотря на то, что в Германии вакцинировано 65% взрослого населения, нагрузка на больницы, по информации СМИ, даже выше, чем год назад. Издание Spiegel сообщило также о планах немецких властей мобилизовать в помощь медикам до 12 тыс. военнослужащих.
Биткоин на минувшей неделе вырос на 5,2% на фоне роста спроса на защитные активы.
Валюты развивающихся рынков демонстрировали на неделе смешанную динамику, причем рубль на этот раз был в числе аутсайдеров из-за геополитики. США предупредили союзников в Евросоюзе, что Россия, возможно, рассматривает потенциальное вторжение на Украину из-за сведений о «наращивании» российских войск у границы с Украиной. В ответ Россия обвинила США в провокационных действиях американских военных кораблей в Черном море вблизи территории РФ. За неделю рубль «отдал» почти все, что было заработано в октябре (-2,3%). При снижении политических рисков курс доллара может вновь снизиться до уровня RUB72/$1 и ниже, но напомним, что и статистически ноябрь для рубля - слабый месяц. Скорое начало налогового периода и продолжающий рост ключевой ставки могут поддержать российскую валюту, но это будет сделать труднее, если на рынке нефти сохранится негативный настрой.
Динамика индекса доллара США
Динамика пары RUB/USD
Цены на нефть сорта Brent на минувшей неделе упали на 0,7% на фоне укрепления доллара и заявлениях министра энергетики США Дженнифер Грэнхолм о рассмотрении возможности продажи нефти из стратегического резерва США.
Давление на котировки на неделе также оказал отчет ОПЕК, понизивший прогноз по росту спросу на «черное золото» в период до конца текущего года на 160 000 барр. в сутки до 5,7 млн. барр. в сутки, а также обновленные данные о действующих нефтяных и газовых буровых установок в США, число которых увеличилось третью неделю подряд (+6 единиц до 556 установок за неделю, завершившуюся 12 ноября). ОПЕК отмечает более медленный, чем ожидалось, рост спроса в Китае и Индии из-за высоких цен на нефтепродукты. В свою очередь, прогноз роста спроса на 2022 г. альянс оставил без изменений на уровне 4,2 млн. барр. в сутки.
Цены на золото выросли на прошлой неделе на 2, 6% и закрылись на отметке $1864,90 за тройскую унцию на фоне опасений по поводу устойчивости инфляции и роста спроса на так называемые «активы-убежища».
Динамика цен на нефть сорта Brent, долл. США за баррель
Динамика цен на золото, долл. США за тройскую унцию
Глобальные рынки облигаций
Отчет по инфляции оказал негативное влияние рынок облигаций, прервав его рост. Доходность 10-летних казначейских бумаг повысилась на 11 б.п. до 1,56%. В начале текущей недели данный индикатор слегка скорректировался, но, тем не менее, остается заметно выше отметки 1,5%.
На прошлой неделе стало известно, что член Совета управляющих Федеральной резервной системы США Лаэль Брейнард проходила собеседование на должность главы ФРС США. Четырехлетний срок полномочий Джерома Пауэлла заканчивается в феврале 2022 г., и в ближайшие недели президент США должен озвучить сове решение по этому назначению. Подавляющее число экономистов, опрошенных Bloomberg в октябре (почти 80%), считают, что Пауэлл будет переизбран на второй срок. Впрочем, г-жа Брейнард считается приверженцем еще более мягкой позиции в отношении монетарной политики, чем Пауэлл.
Локальные рынки долга в начале прошлой недели чувствовали себя вполне уверенно, и лишь данные о резком росте инфляции в США несколько смешали карты. Тем не менее, по итогам 5 торговых дней многие рынки оказались в плюсе, включая российский.
Так, кривая ОФЗ опустилась за неделю вниз на 10-25 б.п. на фоне сохранения ястребиной позиции ЦБ РФ в отношении монетарной политики. При этом рост геополитических рисков стал причиной роста доходностей в пятницу. По итогам недели 10-летние бумаги торговались с доходностью 8,05% (-24 б.п.). В своем последнем выступлении глава ЦБ РФ Э. Набиуллина заявила, что «Центральный Банк обязательно должен вмешаться, чтобы предотвратить рост инфляции. Именно поэтому мы повысили ставку на последнем заседании до 7,5% и, возможно, будем рассматривать необходимость дальнейшего повышения на ближайших заседаниях. Мы просто обязаны вернуть инфляцию к цели, чтобы не потерять доверие людей».
Данные по инфляции будут оставаться в фокусе внимания инвесторов, и, если по недельным индикаторам будет отмечена долгожданная стабилизация цен, это может стать поворотным моментом в динамике ОФЗ.
Между тем, по данным Счетной Палаты РФ, по итогам текущего года госдолг РФ вырастет до 17,8% ВВП с 17,7% ВВП, в 2022 году - до 19,4% ВВП, в 2023 году - до 20,3% ВВП, а в 2024 – до 21,1% ВВП. В абсолютных цифрах госдолг в 2021 г. ожидается на уровне 22,104 триллиона рублей, в 2022 году - 25,926 триллиона, в 2023 году - 28,765 триллиона, в 2024 году - 31,94 триллиона. Несмотря на рост, Россия находится в нижней десятке стран мира по этому показателю. Рост в ближайшие годы будет происходить преимущественно за счет внутреннего долга, то есть рублевых облигаций, который меньше зависит от внешней конъюнктуры и санкционных рисков.
Динамика доходности 10-летних UST, % годовых
Динамика доходности 10-летних ОФЗ, % годовых
Российский фондовый рынок
Российский фондовый индекс завершил прошлую неделю довольно приличным падением. Индекс Мосбиржи снизился на 1,3%, а долларовый РТС упал на 3,5%. Основная распродажа происходила в конце недели на фоне роста геополитических рисков. В частности, в Bloomberg вышла статья о том, что США обеспокоены наращиванием группировки российских войск на границе с Украиной и информируют ЕС о возможности вторжения российских войск на Украину. Россия не преминула ответить обвинениями США в провокациях в Черном море. Все это заставило инвесторов начать фиксировать прибыль.
Продажи проходили по всему спектру «голубых фишек». На фоне коррекции на рынках нефти и газа нефтегазовые бумаги снижались на 0,5%-4,5%. На этот раз список аутсайдеров возглавил Газпром, акции которого подешевели на 4,5%. На прошлой неделе Газпром сообщил, что приступил к закачке газа в пять европейских подземных хранилищ. Компания также сообщила, что контрактные обязательства по транзитному договору с Украиной в этом году будут перевыполнены.
Акции Роснефти снизились за неделю на 0,6%. Компания в начале недели отчиталась за 3 кв. 2021 г. Ее чистая прибыль выросла на 35% по сравнению со 2 кв. 2021 г. до 314 млрд руб., а показатель EBITDA повысился на 11,7% относительно предыдущего квартала.
В противоходе к общему тренду торговались обыкновенные акции Сургутнефтегаза, которые за последние два дня прошлой недели взлетели почти на 40% без видимых причин. На этой неделе бумаги продолжают торговаться с резкими колебаниями. Мы придерживаемся негативного взгляда на них.
Из растущих бумаг прошлой недели отметим акции МТС (+1%). МТС станет третьим сотовым оператором из «большой тройки», которая продаст свои вышки сторонней компании. На актив с оценкой порядка 100 млрд руб. есть несколько претендентов, сделка может состояться до конца года.
В ближайшее время динамика рынка будет определяться развитием ситуации на геополитической арене, динамикой рынка нефти, а также конъюнктурой глобальных фондовых рынков.
Динамика индекса Мосбиржи
Динамика стоимости акций Роснефти, руб
https://generalinvest.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter