14 марта 2022 ИХ "Финам" Бабанова Мария
Россия на пороге новых санкций - после введения эмбарго на поставки российских энергоносителей в США под рестрикции может попасть еще один сектор экономики страны. Речь идет об экспорте Россией стали и железа в ЕС. Об этом Москву предупредила глава Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен.
Это уже 4-й по счету пакет санкций Евросоюза против РФ, подготовленный в ответ на ее действия на Украине, где с 24 февраля проводится спецоперация. "Мы примем 4-й пакет мер для того, чтобы и дальше изолировать Россию и истощить ее ресурсы", - заявила фон дер Ляйен, подчеркнув, что российский экспорт рискует лишиться нескольких миллиардов выручки.
Окончательная доработка и утверждение новых мер могут состояться уже сегодня, 14 марта. О том, как они отразятся на России и ее компаниях, а также на самом Евросоюзе, Finam.ru узнал у экспертов.
Это все началось не вчера
Санкционная повестка начала довлеть над российскими металлургами еще до заявления главы Еврокомиссии. Изначально Европа начала целиться в российских "олигархов". Под раздачу, в частности, попал Алексей Мордашов, главный акционер "Северстали". После этого стало известно, что компания приняла решение полностью прекратить экспорт своей стальной продукции в европейские страны. Сейчас "Северсталь" изучает различные варианты переориентации европейских объемов на другие экспортные направления, в том числе в страны Азии, Южной Америки и Ближнего Востока. Следовательно, если альтернативного решения найдено не будет, то металлопродукцию придется пристраивать на внутреннем рынке.
Следует напомнить, что по итогам 2021 года почти половина выручки "Северстали" приходилась на экспорт. В частности, известно, что на конец декабря 2021 года более 30% доходов компании поступало от Европы. Таким образом, как прогнозирует ведущий аналитик отдела анализа финансовых рынков "КИТ Финанс Брокер" Дмитрий Баженов, в будущем следует ожидать снижения финансовых показателей "Северстали". А это значит, что под вопросом может оказаться и выплата дивидендов.
Так закалялась сталь
Похожее развитие ситуации может ожидать и других металлургов. Так, по расчетам аналитиков ИК "АК БАРС Финанс", из-за введения санкций выручка крупнейших металлургов России может снизиться не менее, чем на 10%.
Как и для "Северстали", для НЛМК обсуждаемые новшества будут также очень болезненными, прогнозирует главный аналитик "Открытие Инвестиции" по российскому рынку акций Алексей Павлов.
Напомним, что горно-металлургическая компания НЛМК, которая, помимо активов в России и США, владеет заводами в Дании, Бельгии и Италии.
Как подсчитали аналитики "Промсвязьбанка", из-за решения Евросоюза НЛМК и "Северсталь" могут потерять 723 млн долларов (8,5% выручки) и 3,9 млрд долларов (33,5% выручки) соответственно.
В то же время главный аналитик ИФК "Солид" Дмитрий Донецкий не верит, что проблемы со сбытом будут длиться вечно. По его прогнозам, определенные задержки будут наблюдаться в 1-2 квартале, пока компании будут искать новые рынки сбыта.
"Для российских компаний подобный запрет является лишь временной трудностью. Необходимо время для переориентации сбыта на альтернативные площадки. Также в моменте это чревато повышенными расходами на логистику и более низкими ценами на альтернативных рынках. Покупатели могут потребовать дисконта в виду более выигрышного положения. Поэтому мы считаем, что в краткосрочной перспективе (1-2 кварталы) трудности отразятся на финансовых результатах, но в среднесрочной негативное влияние будет нивелировано", - сказал собеседник Finam.ru.
Что же касается, ММК и Evraz, то они могут пострадать в меньшей степени, так как эти компании, как напоминает Павлов, в основном ориентированы на внутренний рынок, а также на азиатский и ближневосточный регионы.
Аналитик также добавил, что в прошлом году на зарубежные продажи продукции черной металлургии из РФ пришлось порядка 15% совокупного экспорта. "Данная статья для российского бизнеса не ключевая, но чувствительная. Однако из указанного объема на страны ЕС приходилось не более половины. В любом случае, сталь - это не трубопроводный газ, так что наши производители будут искать другие рынки в случае введения эмбарго. При этом цены на стальную продукцию в Европе уже отреагировали на возможные санкции резким повышением на прошедшей неделе (примерно на 20%). И это, очевидно, не предел в случае их введения", - сказал эксперт в беседе с Finam.ru.
С ним отчасти согласен и Донецкий: "Для европейской экономики отказ от российской стали выглядит также невыгодным, поскольку в кратчайшие сроки нарастить импорт с других рынков будет проблематичным. Но в целом это решение не приведет к коллапсу европейской экономики. Более существенный риск нам видится в ограничении импорта российских энергоносителей, минеральных удобрений и редкоземельных металлов. Но пока в этой части ограничения минимальны".
Главный аналитик "АЛОР БРОКЕР" Алексей Антонов также считает, что обсуждаемые в Европе ограничения больно ударят по ней самой. "Сейчас делается очень много громких эмоциональных заявлений о готовящихся санкциях для той или иной отрасли. Я предлагаю чуть более сдержано их воспринимать, потому что реальный масштаб этих ограничений и путей их обхода пока не виден, и не будет виден еще 2-3 недели. Полагаю, что Европа, последовательно отказываясь от импорта сырья из России, разгоняет инфляцию у себя. И эта инфляция может быть ужасающей, взять хотя бы рост цен на газ в 2-2,5 раза", - говорит эксперт.
По его словам, ситуация с импортом товаров металлургического сектора выглядит аналогично - отказ закупать в России приведет к росту цен, который пойдет на пользу Evraz, "Северстали", НЛМК и ММК, но только в том случае, если им удастся переориентироваться на азиатские рынки сбыта. "Предпосылки к этому есть. Так, есть довольно добрососедское поведение Китая, который не присоединяется к санкциям и ищет такие пути сотрудничества, при которых он сам не попадет под дополнительные ограничения. Это сотрудничество незаметно для массового наблюдателя, так как требует знания языка и погружения в текущую новостную повестку, соцсети Китая, заявления его руководящих лиц", - подчеркнул Антонов.
Отметим также, что, согласно данным Eurofer, Европейской стальной федерации, в 2020 году ЕС импортировала из РФ 3,2 млн тонн готовой продукции из стали, а в 2021 году - 3,7 млн тонн. Таким образом, Россия является вторым крупнейшим поставщиком в Европу после Турции.
А всего объем российского экспорта в страны ЕС по состоянию на 2019 год составлял 145 млрд евро (158,7 млрд долларов), из которых 101 млрд евро приходился на нефть и газ, следует из данных Eurostat. Примерно такие же цифры Европейского статистического бюро представило и в 2021 году - 158,5 млрд евро.
"Железные" санкции
Как упоминалось выше, европейские санкции также могут коснуться поставок российского железа. В России одним из ведущих производителей горячебрикитированного железа (ГБЖ) является "Металлоивест". Ранее российская компания сообщала, что большинство крупнейших европейских производителей стали, включая Arvedi, Ferriere Nord, Riva и Celsa, покупают ее ГБЖ.
"Металлоивест" также заявлял, что хочет стать партнером "зеленой металлургии" в Германии, где, как ожидается, в ближайшие 10 лет произойдет повсеместный переход на "зеленое топливо". В 2021 году продажи "Металлоинвеста" продукции из железа в Европу выросли на 32% в годовом исчислении и составили 37% от общего объема поставок железной руды компанией (27,7 млн тонн).
В прошлом году Россия также экспортировала около 570 тысяч тонн чугуна (сплав железа с углеродом) в ЕС. Это составляет около 15% от общего объема российского экспорта чугуна.
Рекомендации инвесторам
Российский рынок акций пока не открылся. По данным ЦБ РФ, ждать торгов не следуют всю рабочую неделю. Однако рано или поздно трейдеры вернуться с вынужденных "каникул", и, скорее всего, они обратят пристальное внимание именно на металлургов.
По мнению аналитик ФГ "ФИНАМ" Алексея Калачева, из предприятий металлургической отрасли РФ первоочередной интерес для инвесторов после возобновления торгов на Мосбирже и стабилизации фондового рынка могут представлять бумаги ММК как наименее подверженные рискам санкционного давления.
Помимо преимущества в виде ориентации на внутренний рынок, ММК поддерживает крайне низкую долговую нагрузку, накопила солидную "денежную подушку" и проводит привлекательную дивидендную политику, подчеркивает Калачев.
Также инвесторам сейчас было бы целесообразным сосредоточиться на акциях экспортеров не черных, а цветных металлов. По мнению Баженова, именно они сейчас выигрывают не только от девальвации рубля, но и от роста цен на производимые металлы. "В частности, выделяем акции "Норильского никеля", "РУСАЛа" и "Полиметалла", - говорит ведущий аналитик отдела анализа финансовых рынков "КИТ Финанс Брокер".
В то же время инвесторы должны понимать, что шок от спецоперации РФ на Украине будет иметь долгосрочные последствия для всего сырьевого сектора. "Возврат к прежним уровням будет долгим, так как иностранные фонды будут продолжать попытки выйти из российских бумаг после снижения кредитных рейтингов страны и эмитентов и исключения акций из некоторых зарубежных индексов", - предупредили аналитики "ФИНАМа".
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Это уже 4-й по счету пакет санкций Евросоюза против РФ, подготовленный в ответ на ее действия на Украине, где с 24 февраля проводится спецоперация. "Мы примем 4-й пакет мер для того, чтобы и дальше изолировать Россию и истощить ее ресурсы", - заявила фон дер Ляйен, подчеркнув, что российский экспорт рискует лишиться нескольких миллиардов выручки.
Окончательная доработка и утверждение новых мер могут состояться уже сегодня, 14 марта. О том, как они отразятся на России и ее компаниях, а также на самом Евросоюзе, Finam.ru узнал у экспертов.
Это все началось не вчера
Санкционная повестка начала довлеть над российскими металлургами еще до заявления главы Еврокомиссии. Изначально Европа начала целиться в российских "олигархов". Под раздачу, в частности, попал Алексей Мордашов, главный акционер "Северстали". После этого стало известно, что компания приняла решение полностью прекратить экспорт своей стальной продукции в европейские страны. Сейчас "Северсталь" изучает различные варианты переориентации европейских объемов на другие экспортные направления, в том числе в страны Азии, Южной Америки и Ближнего Востока. Следовательно, если альтернативного решения найдено не будет, то металлопродукцию придется пристраивать на внутреннем рынке.
Следует напомнить, что по итогам 2021 года почти половина выручки "Северстали" приходилась на экспорт. В частности, известно, что на конец декабря 2021 года более 30% доходов компании поступало от Европы. Таким образом, как прогнозирует ведущий аналитик отдела анализа финансовых рынков "КИТ Финанс Брокер" Дмитрий Баженов, в будущем следует ожидать снижения финансовых показателей "Северстали". А это значит, что под вопросом может оказаться и выплата дивидендов.
Так закалялась сталь
Похожее развитие ситуации может ожидать и других металлургов. Так, по расчетам аналитиков ИК "АК БАРС Финанс", из-за введения санкций выручка крупнейших металлургов России может снизиться не менее, чем на 10%.
Как и для "Северстали", для НЛМК обсуждаемые новшества будут также очень болезненными, прогнозирует главный аналитик "Открытие Инвестиции" по российскому рынку акций Алексей Павлов.
Напомним, что горно-металлургическая компания НЛМК, которая, помимо активов в России и США, владеет заводами в Дании, Бельгии и Италии.
Как подсчитали аналитики "Промсвязьбанка", из-за решения Евросоюза НЛМК и "Северсталь" могут потерять 723 млн долларов (8,5% выручки) и 3,9 млрд долларов (33,5% выручки) соответственно.
В то же время главный аналитик ИФК "Солид" Дмитрий Донецкий не верит, что проблемы со сбытом будут длиться вечно. По его прогнозам, определенные задержки будут наблюдаться в 1-2 квартале, пока компании будут искать новые рынки сбыта.
"Для российских компаний подобный запрет является лишь временной трудностью. Необходимо время для переориентации сбыта на альтернативные площадки. Также в моменте это чревато повышенными расходами на логистику и более низкими ценами на альтернативных рынках. Покупатели могут потребовать дисконта в виду более выигрышного положения. Поэтому мы считаем, что в краткосрочной перспективе (1-2 кварталы) трудности отразятся на финансовых результатах, но в среднесрочной негативное влияние будет нивелировано", - сказал собеседник Finam.ru.
Что же касается, ММК и Evraz, то они могут пострадать в меньшей степени, так как эти компании, как напоминает Павлов, в основном ориентированы на внутренний рынок, а также на азиатский и ближневосточный регионы.
Аналитик также добавил, что в прошлом году на зарубежные продажи продукции черной металлургии из РФ пришлось порядка 15% совокупного экспорта. "Данная статья для российского бизнеса не ключевая, но чувствительная. Однако из указанного объема на страны ЕС приходилось не более половины. В любом случае, сталь - это не трубопроводный газ, так что наши производители будут искать другие рынки в случае введения эмбарго. При этом цены на стальную продукцию в Европе уже отреагировали на возможные санкции резким повышением на прошедшей неделе (примерно на 20%). И это, очевидно, не предел в случае их введения", - сказал эксперт в беседе с Finam.ru.
С ним отчасти согласен и Донецкий: "Для европейской экономики отказ от российской стали выглядит также невыгодным, поскольку в кратчайшие сроки нарастить импорт с других рынков будет проблематичным. Но в целом это решение не приведет к коллапсу европейской экономики. Более существенный риск нам видится в ограничении импорта российских энергоносителей, минеральных удобрений и редкоземельных металлов. Но пока в этой части ограничения минимальны".
Главный аналитик "АЛОР БРОКЕР" Алексей Антонов также считает, что обсуждаемые в Европе ограничения больно ударят по ней самой. "Сейчас делается очень много громких эмоциональных заявлений о готовящихся санкциях для той или иной отрасли. Я предлагаю чуть более сдержано их воспринимать, потому что реальный масштаб этих ограничений и путей их обхода пока не виден, и не будет виден еще 2-3 недели. Полагаю, что Европа, последовательно отказываясь от импорта сырья из России, разгоняет инфляцию у себя. И эта инфляция может быть ужасающей, взять хотя бы рост цен на газ в 2-2,5 раза", - говорит эксперт.
По его словам, ситуация с импортом товаров металлургического сектора выглядит аналогично - отказ закупать в России приведет к росту цен, который пойдет на пользу Evraz, "Северстали", НЛМК и ММК, но только в том случае, если им удастся переориентироваться на азиатские рынки сбыта. "Предпосылки к этому есть. Так, есть довольно добрососедское поведение Китая, который не присоединяется к санкциям и ищет такие пути сотрудничества, при которых он сам не попадет под дополнительные ограничения. Это сотрудничество незаметно для массового наблюдателя, так как требует знания языка и погружения в текущую новостную повестку, соцсети Китая, заявления его руководящих лиц", - подчеркнул Антонов.
Отметим также, что, согласно данным Eurofer, Европейской стальной федерации, в 2020 году ЕС импортировала из РФ 3,2 млн тонн готовой продукции из стали, а в 2021 году - 3,7 млн тонн. Таким образом, Россия является вторым крупнейшим поставщиком в Европу после Турции.
А всего объем российского экспорта в страны ЕС по состоянию на 2019 год составлял 145 млрд евро (158,7 млрд долларов), из которых 101 млрд евро приходился на нефть и газ, следует из данных Eurostat. Примерно такие же цифры Европейского статистического бюро представило и в 2021 году - 158,5 млрд евро.
"Железные" санкции
Как упоминалось выше, европейские санкции также могут коснуться поставок российского железа. В России одним из ведущих производителей горячебрикитированного железа (ГБЖ) является "Металлоивест". Ранее российская компания сообщала, что большинство крупнейших европейских производителей стали, включая Arvedi, Ferriere Nord, Riva и Celsa, покупают ее ГБЖ.
"Металлоивест" также заявлял, что хочет стать партнером "зеленой металлургии" в Германии, где, как ожидается, в ближайшие 10 лет произойдет повсеместный переход на "зеленое топливо". В 2021 году продажи "Металлоинвеста" продукции из железа в Европу выросли на 32% в годовом исчислении и составили 37% от общего объема поставок железной руды компанией (27,7 млн тонн).
В прошлом году Россия также экспортировала около 570 тысяч тонн чугуна (сплав железа с углеродом) в ЕС. Это составляет около 15% от общего объема российского экспорта чугуна.
Рекомендации инвесторам
Российский рынок акций пока не открылся. По данным ЦБ РФ, ждать торгов не следуют всю рабочую неделю. Однако рано или поздно трейдеры вернуться с вынужденных "каникул", и, скорее всего, они обратят пристальное внимание именно на металлургов.
По мнению аналитик ФГ "ФИНАМ" Алексея Калачева, из предприятий металлургической отрасли РФ первоочередной интерес для инвесторов после возобновления торгов на Мосбирже и стабилизации фондового рынка могут представлять бумаги ММК как наименее подверженные рискам санкционного давления.
Помимо преимущества в виде ориентации на внутренний рынок, ММК поддерживает крайне низкую долговую нагрузку, накопила солидную "денежную подушку" и проводит привлекательную дивидендную политику, подчеркивает Калачев.
Также инвесторам сейчас было бы целесообразным сосредоточиться на акциях экспортеров не черных, а цветных металлов. По мнению Баженова, именно они сейчас выигрывают не только от девальвации рубля, но и от роста цен на производимые металлы. "В частности, выделяем акции "Норильского никеля", "РУСАЛа" и "Полиметалла", - говорит ведущий аналитик отдела анализа финансовых рынков "КИТ Финанс Брокер".
В то же время инвесторы должны понимать, что шок от спецоперации РФ на Украине будет иметь долгосрочные последствия для всего сырьевого сектора. "Возврат к прежним уровням будет долгим, так как иностранные фонды будут продолжать попытки выйти из российских бумаг после снижения кредитных рейтингов страны и эмитентов и исключения акций из некоторых зарубежных индексов", - предупредили аналитики "ФИНАМа".
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter