22 марта 2022 Фридом Финанс | Dollar General
Dollar General Corp. (NYSE: DG) опубликовала финансовые результаты за четвертый квартал 2021 года. Менеджмент прогнозирует продажи и прибыль в 2022 году выше оценок рынка, поскольку удорожание предметов первой необходимости привело к изменению потребительских привычек американцев: они стали более экономными и чаще посещают дискаунтеры, приобретая продукты питания и предметы домашнего обихода.
В американских дисконт-магазинах наблюдается увеличение трафика, поскольку потребители постепенно возвращаются к пандемийному образу жизни. Однако тенденция к приготовлению пищи дома сохраняется, поскольку рестораны повысили цены. Dollar General, в свою очередь, добавила свежие пищевые продукты в товарные линейки многих магазинов, а также значительно расширила ассортиментный перечень замороженных и охлажденных категорий. Компания также заявила, что продукты по цене менее $1 теперь составляют приблизительно 20% общего ассортимента.
Чистые продажи в четвертом квартале 2021 года увеличились на 2,8%, до $8,7 млрд, по сравнению с $8,4 млрд в аналогичном периоде 2020-го. Чистый рост выручки был преимущественно обусловлен повышением продаж в новых магазинах, что, впрочем, было частично компенсировано снижением сопоставимых продаж и влиянием закрытия ряда торговых точек.
Валовая прибыль в процентах от чистых продаж составила 31,2% в отчетном периоде по сравнению с 32,5% в четвертом квартале 2020 года. Снижение ставки валовой прибыли связано с увеличением резерва LIFO, что, в свою очередь, обусловлено более высокими затратами на продукцию; увеличением издержек на транспортировку и распределение; а также большей долей продаж, поступающих из категории расходных материалов, которая, как правило, имеет более низкую норму валовой прибыли по сравнению с другими продуктами. Эти факторы были частично компенсированы снижением уценки в процентах от чистых продаж и более высокими наценками на запасы.
В 2021 финансовом году в рамках программы buy back компания выкупила 12,1 млн обыкновенных акций за $2,5 млрд, что в среднем соответствует $211,45 за бумагу. Таким образом, в конце фискального года остаток программы составил $2,1 млрд. Согласно полученному разрешению, компания вправе периодически совершать выкупы на открытом рынке
По состоянию на 28 января 2022 года общий объем товарных запасов по себестоимости достиг $5,6 млрд по сравнению с $5,2 млрд на 29 января 2021 года. Таким образом, увеличение составило 1,4% в расчете на один магазин.
Dollar General прогнозирует, что чистые продажи в 2022 финансовом году повысятся примерно на 10%, а прибыль увеличится на 12–14%, в то время как аналитики в среднем ожидают роста выручки на 7,5%, а прибыли — на 9,3%.
Гайденс менеджмента предполагает, что Dollar General заработает от $2,25 до $2,35 на акцию, а сопоставимые продажи снизятся на 1-2% за квартал, заканчивающийся 29 апреля. Аналитики ожидают, что сопоставимые продажи в этом периоде, напротив, увеличатся на 1%, а скорректированная EPS составит $ 2,73.
Мы рассматриваем отчет компании за четвертый квартал как неоднозначный. С одной стороны, Dollar General отчиталась о чистых продажах и прибыли ниже ожиданий аналитиков, опрошенных FactSet. С другой — такие показатели были вполне ожидаемы в свете высокого инфляционного давления и продолжающихся проблем в цепочке поставок. Однако стоит обратить внимание на ряд позитивных факторов. Во-первых, потребители активнее совершают покупки в дискаунтерах из-за удорожания продуктов первой необходимости. Во-вторых, тенденция приготовления пищи дома сохраняется, так как цены в ресторанах также заметно поднялись. В-третьих, средневзвешенная стоимость товаров Dollar General уже существенно превышает $1 и продолжит расти, что подстегнет увеличение чистых продаж. Учитывая высокие темпы открытия новых магазинов и активную политику обратного выкупа, мы считаем, что акции компании будут демонстрировать позитивную динамику.
Наша целевая цена по бумаге Dollar General — $240.
http://ffin.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В американских дисконт-магазинах наблюдается увеличение трафика, поскольку потребители постепенно возвращаются к пандемийному образу жизни. Однако тенденция к приготовлению пищи дома сохраняется, поскольку рестораны повысили цены. Dollar General, в свою очередь, добавила свежие пищевые продукты в товарные линейки многих магазинов, а также значительно расширила ассортиментный перечень замороженных и охлажденных категорий. Компания также заявила, что продукты по цене менее $1 теперь составляют приблизительно 20% общего ассортимента.
Чистые продажи в четвертом квартале 2021 года увеличились на 2,8%, до $8,7 млрд, по сравнению с $8,4 млрд в аналогичном периоде 2020-го. Чистый рост выручки был преимущественно обусловлен повышением продаж в новых магазинах, что, впрочем, было частично компенсировано снижением сопоставимых продаж и влиянием закрытия ряда торговых точек.
Валовая прибыль в процентах от чистых продаж составила 31,2% в отчетном периоде по сравнению с 32,5% в четвертом квартале 2020 года. Снижение ставки валовой прибыли связано с увеличением резерва LIFO, что, в свою очередь, обусловлено более высокими затратами на продукцию; увеличением издержек на транспортировку и распределение; а также большей долей продаж, поступающих из категории расходных материалов, которая, как правило, имеет более низкую норму валовой прибыли по сравнению с другими продуктами. Эти факторы были частично компенсированы снижением уценки в процентах от чистых продаж и более высокими наценками на запасы.
В 2021 финансовом году в рамках программы buy back компания выкупила 12,1 млн обыкновенных акций за $2,5 млрд, что в среднем соответствует $211,45 за бумагу. Таким образом, в конце фискального года остаток программы составил $2,1 млрд. Согласно полученному разрешению, компания вправе периодически совершать выкупы на открытом рынке
По состоянию на 28 января 2022 года общий объем товарных запасов по себестоимости достиг $5,6 млрд по сравнению с $5,2 млрд на 29 января 2021 года. Таким образом, увеличение составило 1,4% в расчете на один магазин.
Dollar General прогнозирует, что чистые продажи в 2022 финансовом году повысятся примерно на 10%, а прибыль увеличится на 12–14%, в то время как аналитики в среднем ожидают роста выручки на 7,5%, а прибыли — на 9,3%.
Гайденс менеджмента предполагает, что Dollar General заработает от $2,25 до $2,35 на акцию, а сопоставимые продажи снизятся на 1-2% за квартал, заканчивающийся 29 апреля. Аналитики ожидают, что сопоставимые продажи в этом периоде, напротив, увеличатся на 1%, а скорректированная EPS составит $ 2,73.
Мы рассматриваем отчет компании за четвертый квартал как неоднозначный. С одной стороны, Dollar General отчиталась о чистых продажах и прибыли ниже ожиданий аналитиков, опрошенных FactSet. С другой — такие показатели были вполне ожидаемы в свете высокого инфляционного давления и продолжающихся проблем в цепочке поставок. Однако стоит обратить внимание на ряд позитивных факторов. Во-первых, потребители активнее совершают покупки в дискаунтерах из-за удорожания продуктов первой необходимости. Во-вторых, тенденция приготовления пищи дома сохраняется, так как цены в ресторанах также заметно поднялись. В-третьих, средневзвешенная стоимость товаров Dollar General уже существенно превышает $1 и продолжит расти, что подстегнет увеличение чистых продаж. Учитывая высокие темпы открытия новых магазинов и активную политику обратного выкупа, мы считаем, что акции компании будут демонстрировать позитивную динамику.
Наша целевая цена по бумаге Dollar General — $240.
http://ffin.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter