8 апреля 2022 БКС Экспресс
Расчеты за российский газ в рублях будут считаться обходом санкций, цитирует Коммерсантъ заявление главы Еврокомиссии Урсулы фон дер Ляйен.
По ее словам, оплата в российской валюте также будет представлять высокий риск для европейских компаний.
«Вице-премьер РФ Александр Новак заявил, что ряд стран уже дали согласие на оплату в рублях, — комментируют аналитики BCS Global Markets. — Вместе с тем мы полагаем, что крупнейшие европейские клиенты Газпрома, в частности Германия, вряд ли в ближайшем будущем согласятся на рублевые расчеты.
Таким образом, прекращение экспорта газа из РФ в конце апреля или в мае по крайней мере в некоторые страны вполне вероятно. Этот риск отчасти объясняет наше предпочтение акций российских нефтяников бумагам Газпрома и Новатэка. Тем не менее трудно представить, как Европа сможет пережить следующую зиму без пополнения истощенных хранилищ газом из России этим летом, поэтому какой-то компромисс все еще представляется возможным».
Ozon увеличил отрицательный показатель EBITDA до 15,9 млрд руб. в IV квартале 2021 г.
Выручка компании в IV квартале выросла на 76%, до 66,3 млрд руб. GMV по итогам IV квартале вырос в 2,3 раза, до 176,8 млрд руб. Рост связан с ростом количества заказов в 3,1 раза г/г. При этом FCF сократился на 46% г/г, до 4,2 млрд руб., отрицательная EBITDA увеличилась в несколько раз до -15,9 млрд руб., против - 3,58 млрд руб. годом ранее.
«Финансовые результаты Ozon по итогам IV квартала оказались на уровне наших ожиданий: компания продолжает наращивать обороты и увеличивать клиентскую базу, при этом имея очень низкую (и снижающуюся) операционную эффективность и отрицательный FCF, — отмечают аналитики Промсвязьбанка. — Безусловно, стоит учитывать, что Ozon является компанией роста и тратит все силы на увеличение доли рынка, однако мы считаем, что в перспективе только улучшение операционной эффективности позволит компании сохранять конкурентные позиции.
Сейчас маркетплейсы масштабируются путем вовлечения новых клиентов и «перетягивания» их из различных векторов ритейла, но уже в ближайшем будущем рынок онлайн-продаж будет более-менее насыщенным и основная конкуренция развернется между высокотехнологичными агрегаторами. Целевой уровень по компании находится на данный момент на пересмотре».
Всплески инфляции в отдельных товарах постепенно затухают.
«В продовольственных товарах можно отметить замедление роста цен на товары первой необходимости, которое может быть связано со спадом первой волны ажиотажного спроса и формированием запасов у населения по этим товарам (сахар — 5,1% н/н против 6,5% н/н, соль — 2,5% н/н против 4,3% н/н, гречка — 1,8% н/н против 2,9% н/н), — отмечают аналитики Райффайзенбанка. — Инфляция в непродовольственных товарах снизилась, по ряду технологичных товаров Росстат даже отметил снижение цен (телевизоры — -7,3% н/н, пылесосы — -3,4% н/н).
Скачки цен на товары с высокой зависимостью от импорта, скорее всего, в большей степени связаны с укреплением рубля (который сейчас уже приближается к уровням конца 2021 г.). Однако, на наш взгляд, в среднесрочной перспективе значительное снижение цен из-за этого фактора вряд ли продолжится на фоне удорожания логистики и возможного дефицита ряда товаров в условиях санкционных ограничений».
По ее словам, оплата в российской валюте также будет представлять высокий риск для европейских компаний.
«Вице-премьер РФ Александр Новак заявил, что ряд стран уже дали согласие на оплату в рублях, — комментируют аналитики BCS Global Markets. — Вместе с тем мы полагаем, что крупнейшие европейские клиенты Газпрома, в частности Германия, вряд ли в ближайшем будущем согласятся на рублевые расчеты.
Таким образом, прекращение экспорта газа из РФ в конце апреля или в мае по крайней мере в некоторые страны вполне вероятно. Этот риск отчасти объясняет наше предпочтение акций российских нефтяников бумагам Газпрома и Новатэка. Тем не менее трудно представить, как Европа сможет пережить следующую зиму без пополнения истощенных хранилищ газом из России этим летом, поэтому какой-то компромисс все еще представляется возможным».
Ozon увеличил отрицательный показатель EBITDA до 15,9 млрд руб. в IV квартале 2021 г.
Выручка компании в IV квартале выросла на 76%, до 66,3 млрд руб. GMV по итогам IV квартале вырос в 2,3 раза, до 176,8 млрд руб. Рост связан с ростом количества заказов в 3,1 раза г/г. При этом FCF сократился на 46% г/г, до 4,2 млрд руб., отрицательная EBITDA увеличилась в несколько раз до -15,9 млрд руб., против - 3,58 млрд руб. годом ранее.
«Финансовые результаты Ozon по итогам IV квартала оказались на уровне наших ожиданий: компания продолжает наращивать обороты и увеличивать клиентскую базу, при этом имея очень низкую (и снижающуюся) операционную эффективность и отрицательный FCF, — отмечают аналитики Промсвязьбанка. — Безусловно, стоит учитывать, что Ozon является компанией роста и тратит все силы на увеличение доли рынка, однако мы считаем, что в перспективе только улучшение операционной эффективности позволит компании сохранять конкурентные позиции.
Сейчас маркетплейсы масштабируются путем вовлечения новых клиентов и «перетягивания» их из различных векторов ритейла, но уже в ближайшем будущем рынок онлайн-продаж будет более-менее насыщенным и основная конкуренция развернется между высокотехнологичными агрегаторами. Целевой уровень по компании находится на данный момент на пересмотре».
Всплески инфляции в отдельных товарах постепенно затухают.
«В продовольственных товарах можно отметить замедление роста цен на товары первой необходимости, которое может быть связано со спадом первой волны ажиотажного спроса и формированием запасов у населения по этим товарам (сахар — 5,1% н/н против 6,5% н/н, соль — 2,5% н/н против 4,3% н/н, гречка — 1,8% н/н против 2,9% н/н), — отмечают аналитики Райффайзенбанка. — Инфляция в непродовольственных товарах снизилась, по ряду технологичных товаров Росстат даже отметил снижение цен (телевизоры — -7,3% н/н, пылесосы — -3,4% н/н).
Скачки цен на товары с высокой зависимостью от импорта, скорее всего, в большей степени связаны с укреплением рубля (который сейчас уже приближается к уровням конца 2021 г.). Однако, на наш взгляд, в среднесрочной перспективе значительное снижение цен из-за этого фактора вряд ли продолжится на фоне удорожания логистики и возможного дефицита ряда товаров в условиях санкционных ограничений».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба