С начала 2022 г. индекс МосБиржи теряет 40% — и это средняя температура по рынку. А есть и крайние случаи: аутсайдер года — бумаги ВТБ, лидер — акции ФосАгро. Посмотрим фундаментальный кейс компаний, оценим техническую картину бумаг.
ВТБ
Потери акций с начала года к 20 апреля составляют более 60% — самый слабый результат из всех бумаг индекса. Мощные финансовые результаты 2021 г. померкли на фоне неопределенных перспектив, отсюда и обвал.
— За 2021 г. банк получил рекордную прибыль в 327,4 млрд руб. Норматив дивидендных выплат в 50% предполагал историческую доходность под 15% по котировкам на конец года. Дивидендный фактор на протяжении всей публичной истории бумаг будоражил умы инвесторов.
Но сейчас вопрос дивидендов снимается с повестки — ЦБ рекомендовал банкам отказаться от выплат на фоне риска снижения капитала банковской системы наполовину. Если мрачные оценки воплотятся, речь может идти о потере 3 годовых прибылей ВТБ. Прогнозируем все-таки менее серьезный итоговый размер ущерба. А пока, без учета переоценки капитала, компания торгуется за 0,4 P/BV. И даже при потере 50% собственных средств текущая рыночная оценка все равно будет занижена.
— Техническая картина не располагает к бурному оптимизму. Цена, по сути, остается в области исторических минимумов. Накануне был проверен среднесрочный предел риска, который говорит о сохраняющейся слабости и низком спросе. Тем не менее, если планка 1,8 коп. устоит, а разворотная свеча 19 апреля получит подтверждение в виде закрытия 20 апреля над 1,9 коп., настроения могут улучшиться.
На горизонте 2022 г. уровнем сопротивления выступает локальный пик апрельского отскока выше 2,6 коп. При его прохождении акция возьмет курс к 3,1 коп. Это значительные движения, предполагающие ход от текущих в 35–55%, совершить которые без понимания масштабов корпоративного ущерба и плана выхода из кризиса, проблематично.
ФосАгро
Картина диаметрально противоположна — это абсолютный лидер российского рынка с приростом бумаг в 20% с начала года.
— Если санкции в отношении ВТБ наступают бизнесу на горло, то эти же ограничения вкупе с общемировым продовольственным кризисом обеспечивают уникальное положение производителю удобрений. Дефицит сырья носит как рукотворный (санкции), так и природный (пандемия) характер.
Масштабных ограничений от западных стран на отрасль ждать все же не стоит. Возведенные ЕС барьеры носят, скорее, косметический характер, спокойно перекрываясь взлетом цен commodities. США и вовсе вывели из-под санкций российские удобрения, приравнивая их к товарам первой необходимости. В то же время российские экспортные квоты были временно увеличены.
Что касается дивидендов, то вопрос несколько прояснился, а риск невыплаты значительно снизился. Как это удалось, читайте в специальном материале.
— В техническом плане у ФосАгро также просматривается отличие от ВТБ: в акциях производителя ярко выражен тренд вверх при глобальном даунтренде бумаг банка. Что интересно, в марте акция ФосАгро даже закрыла гэп, образованный сплитом бумаг 2011 г., в пропорции 1:10. То есть за 10 лет акция выросла в 1000%.
Сильная техническая поддержка расположена в области 6000 руб. Долгосрочный взгляд положительный. Следует учитывать сентимент — защитная функция бумаги проявляется именно в моменты обострения на общем рынке. При потеплении атмосферы спрос на бумаги ФосАгро может быть сдержанным.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
ВТБ
Потери акций с начала года к 20 апреля составляют более 60% — самый слабый результат из всех бумаг индекса. Мощные финансовые результаты 2021 г. померкли на фоне неопределенных перспектив, отсюда и обвал.
— За 2021 г. банк получил рекордную прибыль в 327,4 млрд руб. Норматив дивидендных выплат в 50% предполагал историческую доходность под 15% по котировкам на конец года. Дивидендный фактор на протяжении всей публичной истории бумаг будоражил умы инвесторов.
Но сейчас вопрос дивидендов снимается с повестки — ЦБ рекомендовал банкам отказаться от выплат на фоне риска снижения капитала банковской системы наполовину. Если мрачные оценки воплотятся, речь может идти о потере 3 годовых прибылей ВТБ. Прогнозируем все-таки менее серьезный итоговый размер ущерба. А пока, без учета переоценки капитала, компания торгуется за 0,4 P/BV. И даже при потере 50% собственных средств текущая рыночная оценка все равно будет занижена.
— Техническая картина не располагает к бурному оптимизму. Цена, по сути, остается в области исторических минимумов. Накануне был проверен среднесрочный предел риска, который говорит о сохраняющейся слабости и низком спросе. Тем не менее, если планка 1,8 коп. устоит, а разворотная свеча 19 апреля получит подтверждение в виде закрытия 20 апреля над 1,9 коп., настроения могут улучшиться.
На горизонте 2022 г. уровнем сопротивления выступает локальный пик апрельского отскока выше 2,6 коп. При его прохождении акция возьмет курс к 3,1 коп. Это значительные движения, предполагающие ход от текущих в 35–55%, совершить которые без понимания масштабов корпоративного ущерба и плана выхода из кризиса, проблематично.
ФосАгро
Картина диаметрально противоположна — это абсолютный лидер российского рынка с приростом бумаг в 20% с начала года.
— Если санкции в отношении ВТБ наступают бизнесу на горло, то эти же ограничения вкупе с общемировым продовольственным кризисом обеспечивают уникальное положение производителю удобрений. Дефицит сырья носит как рукотворный (санкции), так и природный (пандемия) характер.
Масштабных ограничений от западных стран на отрасль ждать все же не стоит. Возведенные ЕС барьеры носят, скорее, косметический характер, спокойно перекрываясь взлетом цен commodities. США и вовсе вывели из-под санкций российские удобрения, приравнивая их к товарам первой необходимости. В то же время российские экспортные квоты были временно увеличены.
Что касается дивидендов, то вопрос несколько прояснился, а риск невыплаты значительно снизился. Как это удалось, читайте в специальном материале.
— В техническом плане у ФосАгро также просматривается отличие от ВТБ: в акциях производителя ярко выражен тренд вверх при глобальном даунтренде бумаг банка. Что интересно, в марте акция ФосАгро даже закрыла гэп, образованный сплитом бумаг 2011 г., в пропорции 1:10. То есть за 10 лет акция выросла в 1000%.
Сильная техническая поддержка расположена в области 6000 руб. Долгосрочный взгляд положительный. Следует учитывать сентимент — защитная функция бумаги проявляется именно в моменты обострения на общем рынке. При потеплении атмосферы спрос на бумаги ФосАгро может быть сдержанным.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter