9 сентября 2009 Банк ВТБ (ПАО) | Online Broker
Мы полагаем, что текущая консолидация на рынках закончится новым импульсом вверх, причем вне зависимости от выходящей статистики. Так, вчера вечером были опубликованы данные по потребительскому кредиту в США за июль, которые показали его сокращение на рекордные 21.6 млрд. долл., а данные за июнь были пересмотрены с -10.3 млрд. долл. до -15.5 млрд. долл. То есть население США производит чистое погашение кредитов, что, естественно, напрямую ударяет по спросу. Общий объем выданных потребительских кредитов, согласно данным ФРС, упал с предкризисного максимума в 2.581 трлн. долл. (на июль 2008 года) до 2.472 трлн. долл.
Примечательно, что всего за последние десять лет объем потребительского кредитования в США вырос с 1.5 трлн. долл. до, считая грубо, 2.5 трлн. долл. То есть за 10 лет долг вырос на 66%. Не очень понятно, как население будет отдавать все эти долги в условиях масштабной безработицы, которая будет в ближайший год только расти даже по прогнозам ФРС. Понятно, что такой колоссальный рост благосостояния в США (а жизнь в кредит означает немедленный рост благосостояния) достигался за счет перераспределения благосостояния в масштабах всего мира, финансовые институты США жили в долг у мира, а население жило в долг у финансовых институтов США. За те же десять лет задолженность Казначейства США перед иностранными инвесторами выросла с 1 трлн. долл. до 3.3 трлн. долл. Эффективность американской экономики можно сравнить также следующим образом. Индекс промышленного производства США (значение 2002 год принято за 100) за те же последние 10 лет упал со 101 (на середину 1999 года) до текущих 96, максимум наблюдался на отметке 112 в 2007 году. А ведь именно промышленная продукция составляет почти весь объем экспорта США (услуги экспортировать значительно труднее), это то, чем США могут расплатиться перед миром. Такой показатель, как ВВП, не отражает реальной платежеспособности страны, 80% ВВП США составляет добавленная стоимость в сфере услуг, продукция которой потребляются внутри страны. В свете вышесказанного мы испытываем скептицизм по поводу того, как США будут решать эти и множество других проблем. Единственный способ оздоровления экономики - это девальвация доллара, сокращение импорта и наращивание экспорта, и мы полагаем, что хотя бы в ближайшие месяцы США будут проводить такую политику.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба