Главное
Российский рынок во вторник развернулся вниз на резко подскочивших оборотах торгов. Индекс МосБиржи практически полностью растерял 2%-ый рост понедельника, вернувшись к 2350 п. При этом на мировых площадках преобладали позитивные настроения: выросли американские и европейские площадки, поднимались фьючерсы на нефть и газ.
Торговая активность на Мосбирже подскочила почти в два раза относительно средних значений последних недель. Обороты в акциях индекса выросли до 47,5 млрд руб. Это самый высокий результат с конца мая.
Рынок тянули вниз в первую очередь тяжеловесные акции Лукойла и Газпрома, потерявшие более 3%. Кроме того, сильное давление оказывает фактор укрепление рубля, ведь доля связанных с эскортом компаний в индексе сейчас порядка 69%, а для них рост национальной валюты традиционно негативен.
Вчерашний откат по индексу МосБиржи указывает на неизменность общий технической картины. По-прежнему актуален устоявшийся боковик, и сейчас котировки находятся ровно в его середине. Границы прежние: 2460–2500 сверху и 2165–2230 снизу. Консолидация/пила — продолжается. С утра внешний фон ухудшился, сырьевые товары падают.
Газпром и надбавка НДПИ. Акции компании были среди аутсайдеров. Снижение ускорилось после появления новости Интерфакса о том, что Минфин готовит поправки в налоговый кодекс, которые вводят временную надбавку к НДПИ на добываемый в РФ газ в период с сентября по ноябрь 2022 г. Сумма изъятий может составить 416 млрд руб. По данным Коммерсанта, документ прошел комиссию правительства по законопроектной деятельности и, скорее всего, его одобрит правительство.
В пересчете на акцию 416 млрд руб. соответствует 17,57 руб. или 11,3% от EBITDA Газпрома по итогам 2021 г. По нашим расчетам, влияние на потенциальные дивиденды за 2022 г. не очень высокое: 7,03 руб. или около 10% от прогнозируемых по результатам этого года выплат. Во вторник бумаги потеряли больше этой величины: 10,4 руб. Но мы не исключаем, что в моменте цена может даже временно сходить ниже круглой отметки в 300 руб.
С одной стороны, речь идет о единовременном, а не постоянном изъятии средств. С другой — никто сейчас не скажет, что такая мера вновь не будет принята, если цены на газ в Европе останутся высокими при сохранении соответствующих поставок со стороны Газпрома. Этот момент стоит дисконтировать, оценивая справедливую стоимость акций.
При этом у нас нет ожиданий, что новость как-то скажется на решении ГОСА 30 июня по поводу ранее рекомендованных дивидендов за 2021 г. в размере 52,53 руб. Скорее всего, они будут одобрены, и этот факт в моменте вызовет локальный импульс роста акций.
Из позитивных новостей можно отметить, что Канада начала поиск путей для отправки Германии турбин для Северного потока-1, пишет Bloomberg. Из-за непоставки из Канады оборудования обратно компании Siemens (на основании санкций) прокачка по газопроводу была снижена до 40%. В моменте цены на газ в Европе взлетали на 50%.
«Мы хотим уважать санкции, потому что санкции были введены не просто так», — заявил в интервью министр природных ресурсов Канады Джонатан Уилкинсон. «При этом цель санкций никогда не заключалась в том, чтобы причинить существенный ущерб Германии, являющейся одним из наших ближайших друзей и союзников. Поэтому мы очень заняты этим вопросом», — добавил он.
День строителя. Среди акций с оборотом более 50 млн руб. первые 4 строчки в списке лидеров вчера заняли акции девелоперов:
• ПИК (+9,5%)
• ЛСР (+8,4%)
• Эталон (+7,4%)
• Самолет (+3,7%)
Отметим их запоздалую реакцию сектора на новость прошлой недели о снижении ставки по льготной ипотеке с 9% до 7%. Это решение позитивно для всех застройщиков. Во-первых, это стимулирует спрос на ипотечные продукты. Во-вторых, в условиях увеличенного спроса непропорционально могут подниматься и цены на недвижимость на первичном рынке, компенсируя девелопером инфляционное давление. Срок действия программы истекает в конце 2022 г., однако она, вероятно, может быть в очередной раз продлена.
Сильнее других от снижения ставок по льготной ипотеке может выиграть ПИК, так как у компании высокая доля ипотечных сделок — 75% по итогам 2021 г. По акциям Самолета и Эталона также в целом положительный среднесрочный взгляд.
Рубль — опять рекорды. Курс USD/RUB остается в безальтернативном нисходяще тренде. Курс опустился на новые минимумы за семь лет — 53,7. Помимо привычных факторов высоких сырьевых цен и недостаточного импорта, сейчас на стороне рубля играет и налоговый период, когда экспортеры склонны больше продавать валюты для выплат в бюджет.
В текущей ситуации спроса на валюту явно не хватает. Все это накладывается на масштабную общую девалютизацию физических и юридических лиц и выливается в новые рекорды по рублю.
Пока поводов для остановки укрепления рубля недостаточно, несмотря на очевидный вред этого процесса для экономики: снижение бюджетных доходов и голландская болезнь, дестимулирующая импортозамещение. Допускаем спуск USD/RUB к 50–52, если не появится каких-то новых мер послабления валютного контроля. О более существенном укреплении пока говорить рано. Наоборот, видим риски для рубля в более глубокой коррекции цен на нефть. Сегодня с утра фьючерсы Brent теряют более 3%.
Бумаги в фокусе
• Новатэк (+2%). Показан лучший результат среди ликвидных бумаг, если не брать в расчет девелоперов. Днем ранее котировки выросли на 11,7%, но фактор перегретости даже на общерыночном снижении был проигнорирован. Это говорит о достаточно сильном спросе в бумаге. В качестве ближайшего ориентира для торможения выделяется область 1030–1100 руб.
• Лента (-0,8%). Компания завершила размещение новых акций в пользу Севергрупп Алексея Мордашова — в качестве оплаты за покупку онлайн-ритейлера «Утконос». Событие ожидаемое и влияние на цены незначительное. После размещения допэмиссии капитал увеличился на 18,9%. При этом free-float, по нашим расчетам, мог сократиться до 17,6%.
• Лукойл (-3,9%). Во вторник просадка сначала была на уровне рынка, но вдруг ускорилась к концу сессии после появления результатов ГОСА. По его итогам акционеры одобрили отказ от дивидендов. Событие полностью ожидаемое, так что негативная реакция в бумагах выглядит избыточной. Ключевая зона технической поддержки в бумагах Лукойла может быть расположена около 3700–3900 руб. Вопрос о возврате к дивидендам, вероятно, будет вновь поднят в конце этого года.
• Аэрофлот (-4,5%). Худший результат среди акций индекса МосБиржи. Отыграна половина роста предыдущих трех сессий. Причин для устойчивого восходящего тренда с учетом всех отраслевых рисков не наблюдается. Сохраняем осторожный взгляд на перспективы акций Аэрофлота.
• Сегодня состоятся годовые общие собрания акционеров у МТС и Россети Московский регион.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются разнонаправленно и не показывают единой динамики. Фьючерсы на индекс S&P 500 снижаются на 0,7%, нефть Brent в минусе на 3,7% и находится около уровня $110,4.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2358,81 (-1,90%)
РТС 1379,97 (+1,65%)
S&P 500 3764 (+2,46%)
Валюта
USD/RUB 53,77(-3,33%)
EUR/RUB 56,26 (-4,40%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Российский рынок во вторник развернулся вниз на резко подскочивших оборотах торгов. Индекс МосБиржи практически полностью растерял 2%-ый рост понедельника, вернувшись к 2350 п. При этом на мировых площадках преобладали позитивные настроения: выросли американские и европейские площадки, поднимались фьючерсы на нефть и газ.
Торговая активность на Мосбирже подскочила почти в два раза относительно средних значений последних недель. Обороты в акциях индекса выросли до 47,5 млрд руб. Это самый высокий результат с конца мая.
Рынок тянули вниз в первую очередь тяжеловесные акции Лукойла и Газпрома, потерявшие более 3%. Кроме того, сильное давление оказывает фактор укрепление рубля, ведь доля связанных с эскортом компаний в индексе сейчас порядка 69%, а для них рост национальной валюты традиционно негативен.
Вчерашний откат по индексу МосБиржи указывает на неизменность общий технической картины. По-прежнему актуален устоявшийся боковик, и сейчас котировки находятся ровно в его середине. Границы прежние: 2460–2500 сверху и 2165–2230 снизу. Консолидация/пила — продолжается. С утра внешний фон ухудшился, сырьевые товары падают.
Газпром и надбавка НДПИ. Акции компании были среди аутсайдеров. Снижение ускорилось после появления новости Интерфакса о том, что Минфин готовит поправки в налоговый кодекс, которые вводят временную надбавку к НДПИ на добываемый в РФ газ в период с сентября по ноябрь 2022 г. Сумма изъятий может составить 416 млрд руб. По данным Коммерсанта, документ прошел комиссию правительства по законопроектной деятельности и, скорее всего, его одобрит правительство.
В пересчете на акцию 416 млрд руб. соответствует 17,57 руб. или 11,3% от EBITDA Газпрома по итогам 2021 г. По нашим расчетам, влияние на потенциальные дивиденды за 2022 г. не очень высокое: 7,03 руб. или около 10% от прогнозируемых по результатам этого года выплат. Во вторник бумаги потеряли больше этой величины: 10,4 руб. Но мы не исключаем, что в моменте цена может даже временно сходить ниже круглой отметки в 300 руб.
С одной стороны, речь идет о единовременном, а не постоянном изъятии средств. С другой — никто сейчас не скажет, что такая мера вновь не будет принята, если цены на газ в Европе останутся высокими при сохранении соответствующих поставок со стороны Газпрома. Этот момент стоит дисконтировать, оценивая справедливую стоимость акций.
При этом у нас нет ожиданий, что новость как-то скажется на решении ГОСА 30 июня по поводу ранее рекомендованных дивидендов за 2021 г. в размере 52,53 руб. Скорее всего, они будут одобрены, и этот факт в моменте вызовет локальный импульс роста акций.
Из позитивных новостей можно отметить, что Канада начала поиск путей для отправки Германии турбин для Северного потока-1, пишет Bloomberg. Из-за непоставки из Канады оборудования обратно компании Siemens (на основании санкций) прокачка по газопроводу была снижена до 40%. В моменте цены на газ в Европе взлетали на 50%.
«Мы хотим уважать санкции, потому что санкции были введены не просто так», — заявил в интервью министр природных ресурсов Канады Джонатан Уилкинсон. «При этом цель санкций никогда не заключалась в том, чтобы причинить существенный ущерб Германии, являющейся одним из наших ближайших друзей и союзников. Поэтому мы очень заняты этим вопросом», — добавил он.
День строителя. Среди акций с оборотом более 50 млн руб. первые 4 строчки в списке лидеров вчера заняли акции девелоперов:
• ПИК (+9,5%)
• ЛСР (+8,4%)
• Эталон (+7,4%)
• Самолет (+3,7%)
Отметим их запоздалую реакцию сектора на новость прошлой недели о снижении ставки по льготной ипотеке с 9% до 7%. Это решение позитивно для всех застройщиков. Во-первых, это стимулирует спрос на ипотечные продукты. Во-вторых, в условиях увеличенного спроса непропорционально могут подниматься и цены на недвижимость на первичном рынке, компенсируя девелопером инфляционное давление. Срок действия программы истекает в конце 2022 г., однако она, вероятно, может быть в очередной раз продлена.
Сильнее других от снижения ставок по льготной ипотеке может выиграть ПИК, так как у компании высокая доля ипотечных сделок — 75% по итогам 2021 г. По акциям Самолета и Эталона также в целом положительный среднесрочный взгляд.
Рубль — опять рекорды. Курс USD/RUB остается в безальтернативном нисходяще тренде. Курс опустился на новые минимумы за семь лет — 53,7. Помимо привычных факторов высоких сырьевых цен и недостаточного импорта, сейчас на стороне рубля играет и налоговый период, когда экспортеры склонны больше продавать валюты для выплат в бюджет.
В текущей ситуации спроса на валюту явно не хватает. Все это накладывается на масштабную общую девалютизацию физических и юридических лиц и выливается в новые рекорды по рублю.
Пока поводов для остановки укрепления рубля недостаточно, несмотря на очевидный вред этого процесса для экономики: снижение бюджетных доходов и голландская болезнь, дестимулирующая импортозамещение. Допускаем спуск USD/RUB к 50–52, если не появится каких-то новых мер послабления валютного контроля. О более существенном укреплении пока говорить рано. Наоборот, видим риски для рубля в более глубокой коррекции цен на нефть. Сегодня с утра фьючерсы Brent теряют более 3%.
Бумаги в фокусе
• Новатэк (+2%). Показан лучший результат среди ликвидных бумаг, если не брать в расчет девелоперов. Днем ранее котировки выросли на 11,7%, но фактор перегретости даже на общерыночном снижении был проигнорирован. Это говорит о достаточно сильном спросе в бумаге. В качестве ближайшего ориентира для торможения выделяется область 1030–1100 руб.
• Лента (-0,8%). Компания завершила размещение новых акций в пользу Севергрупп Алексея Мордашова — в качестве оплаты за покупку онлайн-ритейлера «Утконос». Событие ожидаемое и влияние на цены незначительное. После размещения допэмиссии капитал увеличился на 18,9%. При этом free-float, по нашим расчетам, мог сократиться до 17,6%.
• Лукойл (-3,9%). Во вторник просадка сначала была на уровне рынка, но вдруг ускорилась к концу сессии после появления результатов ГОСА. По его итогам акционеры одобрили отказ от дивидендов. Событие полностью ожидаемое, так что негативная реакция в бумагах выглядит избыточной. Ключевая зона технической поддержки в бумагах Лукойла может быть расположена около 3700–3900 руб. Вопрос о возврате к дивидендам, вероятно, будет вновь поднят в конце этого года.
• Аэрофлот (-4,5%). Худший результат среди акций индекса МосБиржи. Отыграна половина роста предыдущих трех сессий. Причин для устойчивого восходящего тренда с учетом всех отраслевых рисков не наблюдается. Сохраняем осторожный взгляд на перспективы акций Аэрофлота.
• Сегодня состоятся годовые общие собрания акционеров у МТС и Россети Московский регион.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются разнонаправленно и не показывают единой динамики. Фьючерсы на индекс S&P 500 снижаются на 0,7%, нефть Brent в минусе на 3,7% и находится около уровня $110,4.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2358,81 (-1,90%)
РТС 1379,97 (+1,65%)
S&P 500 3764 (+2,46%)
Валюта
USD/RUB 53,77(-3,33%)
EUR/RUB 56,26 (-4,40%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter