22 июня 2022 БКС Экспресс Пучкарев Дмитрий
Из-за дивидендных гэпов в этих бумагах индекс МосБиржи в июле может оказаться под давлением. Оценим, сколько пунктов потеряет индекс и что будет дальше.
В 2022 г. пик дивидендных выплат придется на июль. В этом месяце выплачивают дивиденды тяжеловесный Газпром, а также Сургутнефтегаз, Роснефть, Татнефть, МТС и другие. Совокупный объем выплат ожидается на уровне 1842 млрд руб. или 82% от совокупной дивидендной массы российского рынка за период с апреля по июль.
Влияние на индекс
Для оценки влияния дивидендных гэпов на индекс МосБиржи предположим, что размер гэпа будет меньше дивидендов на 13% из-за налогов, а эффект от гэпа в каждой бумаге взвесим по доле акций в структуре индекса.
Из акций, входящих в индекс МосБиржи, отсечки не прошли у Газпрома, Роснефти, Татнефти, МТС, Сургутнефтегаза, РусГидро, Ростелекома и Татнефти. Пока нет рекомендации совета директоров по дивидендам Транснефти и срокам выплаты. Однако ранее в рамках государственной директивы стало известно, что компания может направить на выплаты 76,1 млрд руб., что соответствует около 13 363,67 руб. на акцию.
В предыдущие годы компания часто выплачивала дивиденды примерно в те же даты, что и Газпром, поэтому предположим, что и в 2022 г. последний день с дивидендами бумаги будут торговаться 18 июля.
Кроме того, пока нет решения СД по дивидендам АФК Система — эти бумаги в расчет включать не будем. Влияние акций на индекс в случае выплаты дивидендов будет несущественным из-за низкого веса бумаг и потенциально невысокой дивдоходности.
В итоге на дивидендных гэпах в июле индекс МосБиржи может потерять около 3,3% или примерно 77,6 п.п. по текущим уровням, индекс может откатиться ориентировочно до 2280 пунктов. Из отмеченных 3,3% около 2,7% придется на 19 июля, когда дивидендный гэп будет в акциях Газпрома, Сургутнефтегаза и Ростелекома и, возможно, Транснефти.
Дальше реинвестирование
Часть денег, выплаченная в качестве дивидендов летом 2022 г., вернется на рынок в рамках реинвестирования. Ранее мы рассчитывали, что совокупно за летний дивидендный сезон притоки дивидендов обратно на рынок могут составить около 121–161 млрд руб.
Из них примерно 97,3–129,7 млрд руб. — притоки в рамках реинвестирования от июльских выплат. Это в 3,2–4,3 раза выше среднего торгового оборота по индексу МосБиржи за последний месяц.
Если предположить, что инвесторам на реинвестирование полученных в июле средств потребуется месяц, то доля возвращаемых на рынок дивидендов при текущем среднем торговом обороте может достичь 14–19%. Механика здесь будет схожа с байбэком, для обратного выкупа это высокий коэффициент.
Резюме
В июле индекс МосБиржи может ощутить на себе давление дивидендных отсечек. За месяц индекс на этом может потерять около 3,3%. Конкретно 19 июля рынок может просесть примерно на 2,7% из-за дивгэпов в Газпроме, Сургутнефтегазе, Ростелекоме.
В августе часть выплаченных дивидендов вернется на рынок, создавая дополнительный спрос на акции. Эффект может быть сильным, так как ликвидность рынка невысока в сравнении с ожидающимися притоками. Благодаря этому в августе рынок получит дополнительный драйвер для роста. Неплохой идеей может стать покупка акций голубых фишек после прохождения дивидендной отсечки Газпрома.
Влияние от притока на рынок реинвестируемых дивидендов также будет усиливаться за счет закрытия части полугодовых банковских вкладов, открытых по максимальным ставкам в марте–апреле. Сейчас доходности по вкладам и облигациям сильно упали, в то время как акции еще не успели отскочить, поэтому привлекательность инструмента для инвесторов выросла.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В 2022 г. пик дивидендных выплат придется на июль. В этом месяце выплачивают дивиденды тяжеловесный Газпром, а также Сургутнефтегаз, Роснефть, Татнефть, МТС и другие. Совокупный объем выплат ожидается на уровне 1842 млрд руб. или 82% от совокупной дивидендной массы российского рынка за период с апреля по июль.
Влияние на индекс
Для оценки влияния дивидендных гэпов на индекс МосБиржи предположим, что размер гэпа будет меньше дивидендов на 13% из-за налогов, а эффект от гэпа в каждой бумаге взвесим по доле акций в структуре индекса.
Из акций, входящих в индекс МосБиржи, отсечки не прошли у Газпрома, Роснефти, Татнефти, МТС, Сургутнефтегаза, РусГидро, Ростелекома и Татнефти. Пока нет рекомендации совета директоров по дивидендам Транснефти и срокам выплаты. Однако ранее в рамках государственной директивы стало известно, что компания может направить на выплаты 76,1 млрд руб., что соответствует около 13 363,67 руб. на акцию.
В предыдущие годы компания часто выплачивала дивиденды примерно в те же даты, что и Газпром, поэтому предположим, что и в 2022 г. последний день с дивидендами бумаги будут торговаться 18 июля.
Кроме того, пока нет решения СД по дивидендам АФК Система — эти бумаги в расчет включать не будем. Влияние акций на индекс в случае выплаты дивидендов будет несущественным из-за низкого веса бумаг и потенциально невысокой дивдоходности.
В итоге на дивидендных гэпах в июле индекс МосБиржи может потерять около 3,3% или примерно 77,6 п.п. по текущим уровням, индекс может откатиться ориентировочно до 2280 пунктов. Из отмеченных 3,3% около 2,7% придется на 19 июля, когда дивидендный гэп будет в акциях Газпрома, Сургутнефтегаза и Ростелекома и, возможно, Транснефти.
Дальше реинвестирование
Часть денег, выплаченная в качестве дивидендов летом 2022 г., вернется на рынок в рамках реинвестирования. Ранее мы рассчитывали, что совокупно за летний дивидендный сезон притоки дивидендов обратно на рынок могут составить около 121–161 млрд руб.
Из них примерно 97,3–129,7 млрд руб. — притоки в рамках реинвестирования от июльских выплат. Это в 3,2–4,3 раза выше среднего торгового оборота по индексу МосБиржи за последний месяц.
Если предположить, что инвесторам на реинвестирование полученных в июле средств потребуется месяц, то доля возвращаемых на рынок дивидендов при текущем среднем торговом обороте может достичь 14–19%. Механика здесь будет схожа с байбэком, для обратного выкупа это высокий коэффициент.
Резюме
В июле индекс МосБиржи может ощутить на себе давление дивидендных отсечек. За месяц индекс на этом может потерять около 3,3%. Конкретно 19 июля рынок может просесть примерно на 2,7% из-за дивгэпов в Газпроме, Сургутнефтегазе, Ростелекоме.
В августе часть выплаченных дивидендов вернется на рынок, создавая дополнительный спрос на акции. Эффект может быть сильным, так как ликвидность рынка невысока в сравнении с ожидающимися притоками. Благодаря этому в августе рынок получит дополнительный драйвер для роста. Неплохой идеей может стать покупка акций голубых фишек после прохождения дивидендной отсечки Газпрома.
Влияние от притока на рынок реинвестируемых дивидендов также будет усиливаться за счет закрытия части полугодовых банковских вкладов, открытых по максимальным ставкам в марте–апреле. Сейчас доходности по вкладам и облигациям сильно упали, в то время как акции еще не успели отскочить, поэтому привлекательность инструмента для инвесторов выросла.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter