Активируйте JavaScript для полноценного использования elitetrader.ru Проверьте настройки браузера.
Инвестиционная идея на акции НОВАТЭК (NVTK RX) » Элитный трейдер
Элитный трейдер
Искать автора

Инвестиционная идея на акции НОВАТЭК (NVTK RX)

22 июня 2022 General Invest | Новатэк
Акции Новатэка в последние две недели значительно выросли, но все еще торгуются на 40% ниже своих мартовских максимумов, не говоря уже о февральских и январских. Безусловно, такая динамика связана с санкциями – компания включена в список секторальных санкций США (SSI) (но не SDN). Однако менеджмент утверждает, что сможет продолжить реализовывать проекты строительства новых мощностей. Акции торгуются с дисконтами 50-60% к своим средним мультипликаторам P/E и EV/EBITDA за последние 5 лет. Между тем, финансовые показатели за этот год обещают поставить новые рекорды на фоне высоких цен на энергоносители. В результате дивидендная доходность за 2022 г. может превысить 10%.

——————————————————
Тиккер – NVTK RX
Текущая цена – 998 руб.
Рыночная кап-ция – 3029,3 млрд. руб.
——————————————————

Новатэк - крупнейший в России независимый производитель природного газа. Ключевое направление деятельности проекты в сфере СПГ, а основные регионы продаж - внутренний рынок и Европа. В то же время компания постепенно увеличивает поставки в Азиатско-тихоокеанский регион.

Основной проект Новатэка в сфере СПГ является завод Ямал СПГ (19,6 млн тонн СПГ в год). Его акционеры французская Total Energies (20%), китайские CNPC (20%) и Фонд шелкового пути (9,9%). Данный проект обладает гибкостью в выборе направления экспорта, которые может отправляться и в Европу, и в Китай.

🎯 Факторы роста акций:

▫️ Стабильность поставок за счет долгосрочных контрактов (75% по контрактам на СПГ)

▫️ Высокие цены на рынке природного газа и нефти, к которой привязана большая часть контрактов,

▫️ Краткосрочные факторы - сокращение поставок Газпрома и авария на американском заводе СПГ повышают интерес потребителей к этому рынку

▫️ Total может продать свою долю саудовской компании Saudi Aramco (пока информация на уровне слухов)

▫️ Согласно утверждениям менеджмента, по крайней мере, первая очередь Арктик СПГ 2 будет завершена в любом случае, несмотря на санкции

▫️ Низкая оценка акций – торгуются на 40% ниже мартовских максимумов и с дисконтами 50-60% к своим средним P/E и EV/EBITA за последние 5 лет. Это, конечно, объясняется высокой неопределенностью перспектив бизнеса в условиях санкций, но дисконт все же выглядит завышенным.

▫️ Дивидендная доходность за 2022 г. может превысить 10% благодаря рекордным финансовым результатам за текущий год и дивполитике, предполагающей выплату 50% скорректированной чистой прибыли (дважды в год (в октябре и в мае)

⛔️ Риски

▫️ Санкции, закрывшие доступ к западным технологиям СПГ, а также логистические трудности, могут не позволить компании реализовывать стратегию роста в запланированных масштабах и/или сроках

▫️ Развитые страны вступят в период рецессии, что снизит спрос на энергоносители на глобальном рынке

▫️ Спад российской экономики может привести к значительной просадке российской части бизнеса

▫️ Долг СП Ямал СПГ, в отличие от долга самого Новатэка, находится далеко не на нулевом уровне. Чистый долг/EBITDA 3,7x, и в случае дальнейшего санкционного давления могут проявиться различные проблемы с кредиторами

✅ Мы позитивно смотри на акции компании Новатэк (NVTK RX)