17 сентября 2009 Банк ВТБ (ПАО) | Online Broker
Итак, отметка 1.47 прорвана окончательно, евро показал максимум на отметке 1.4765. Тем самым обновлен максимум, показанный в ходе декабрьского ралли евро вверх. Одновременно рост продолжился на смежных рынках. Вчера индекс Доу Джонса вырос на 1.12%, до отметки 9791. Шанхайский индекс сегодня закрылся ростом на 2.02%, на отметке 3060. Цена барреля нефти марки WTI выросла до 72.53 доллара, золото стоит 1022 доллара за тройскую унцию. Объясняя все эти движения, аналитические ленты повторяют мантры про рост оптимизма в связи со скорым восстановлением мировой экономики. По их словам, рост аппетитов к риску ударяет по доллару, поскольку из-за низких ставок по нему он стал валютой фондирования, заменив собой йену. Японская же валюта, несмотря на еще более низкую ставку, к прежней, докризисной роли лидера carry trade возвращаться не хочет. Йеновые кроссы остаются на низких уровнях, а доллар-йена в последние недели почти непрерывно снижается, вчера минимум был показан на 90.11. Впрочем, судя по данным по притоку капитала, доллар действительно является валютой фондирования. Опубликованные вчера TICS показали, что чистый отток портфельного капитала из США составил за июль 97.5 млрд. долл. Суммарно с начала календарного года отток портфельного капитала составил 465.0 млрд. долл., причем положительный приток из этих 7 месяцев был только в марте. Как видим, долго так продолжаться не может, в какой-то момент США будут вынуждены вернуть инвестиционную привлекательность американской экономики хотя бы временно, для того, чтобы оттянуть агонию статуса доллара как мировой валюты номер один. И мы видим следующие возможные для этого меры: 1) демонстрация экономического роста американской экономики 2) демонстрация устойчивости доллара 3) повышение ставки ФРС. Очевидно, что второй и третий пункты противоречат первому, т.к. для здорового роста экономики необходима дешевая национальная валюта и низкие процентные ставки. Мы уже видим, что девальвация доллара с целью поддержки экономики США начата. Но в принципе устойчивый доллар совсем не обязательно означает дорогой доллар. Мы не думаем, что в ближайшие полгода евро пойдет на штурм исторических максимумов (это нанесет сильный удар по престижу доллара), но стабилизация доллара в районе отметки 1.50 против евро как раз может отвечать интересам США в ближайшие месяцы. Когда же экономика США начет показывать рост, ФРС сможет повысить ставку, увеличивая привлекательность вложений в долларовые активы. Впрочем, мы испытываем скепсис относительно того, что эти меры смогут помочь США в долгосрочном периоде, слишком велики накопившиеся в мировой экономике дисбалансы. Но пока весь мир в эйфории от появившихся "зеленых ростков". Опубликованные вчера данные по промышленному производству США за август показали рост на 0.8% м/м, кроме того, данные за июль были пересмотрены с 0.5% м/м до 1.0% м/м. Промпроизводство показывает теперь падение только на -10.7% за последний год, а минимальное значение в размерности г/г по новым данным наблюдалось в мае на уровне -13.2%. Загрузка производственных мощностей США выросла в августе до 69.6% против минимума в июне на 68.3% (до старта кризиса летом 2008 года загрузка была выше 80%). Для того, чтобы не упустить плоды восстановления в мировой экономике (которое началось благодаря накачиванию деньгами национальных экономик центробанками мира) США должны будут стабилизировать свой доллар на более низких уровнях, когда загрузка производственных мощностей начнет показывать хорошие темпы роста.
В среднесрочном периоде мы ожидаем стабилизации евро в районе отметки 1.50. При этом в краткосрочном периоде возможны значительные колебания. Мы полагаем, что текущий тренд на рост евро не закончится достижением отметки 1.49, а после консолидации в районе 1.50 в октябре евро сможет ненадолго вырасти и до 1.56. Затем в ноябре мы предполагаем очень резкий и мощный удар, который приведет к падению евро обратно вплоть до 1.40 (он может быть приурочен к повышению ставок в США или чему-либо еще). Задачу его мы видим в том, чтобы, с одной стороны, поддержать позиции доллара на рынке и его статус, а с другой стороны, в том, чтобы выбить с рынка игроков, вставших долгосрочно на продажу доллара после выхода евро вверх из летнего диапазона. Затем мы ожидаем возвращения евро обратно к отметке 1.50 и выше.
http://onlinebroker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В среднесрочном периоде мы ожидаем стабилизации евро в районе отметки 1.50. При этом в краткосрочном периоде возможны значительные колебания. Мы полагаем, что текущий тренд на рост евро не закончится достижением отметки 1.49, а после консолидации в районе 1.50 в октябре евро сможет ненадолго вырасти и до 1.56. Затем в ноябре мы предполагаем очень резкий и мощный удар, который приведет к падению евро обратно вплоть до 1.40 (он может быть приурочен к повышению ставок в США или чему-либо еще). Задачу его мы видим в том, чтобы, с одной стороны, поддержать позиции доллара на рынке и его статус, а с другой стороны, в том, чтобы выбить с рынка игроков, вставших долгосрочно на продажу доллара после выхода евро вверх из летнего диапазона. Затем мы ожидаем возвращения евро обратно к отметке 1.50 и выше.
http://onlinebroker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу