5 августа 2022 БКС Экспресс Зельцер Михаил
Глобальный индекс продовольственных цен после весеннего взлета на исторические максимумы летом резко пошел вниз. Посмотрим, какие продукты дешевеют быстрее всего, и оценим траекторию бумаг компаний, имеющих отношение к производству продуктов питания.
Еда становится чуть доступнее
В апреле мы проводили оценку динамики стоимости продовольственной корзины. Интегральный показатель World Food Price Index (FAO) тогда взлетел до невиданных 160 п., что означало прирост средних продуктовых цен на 60% за 2 года. Причинами удорожания еды стали нарушение логистических цепочек после пандемии, резкий взлет цен на энергоносители и минеральные удобрения, геополитика и региональные конфликты. Повлияли и климатические катаклизмы в Латинской Америке и Азии.
В качестве последствий удорожания потребительской корзины назывался разгон инфляции и риск рецессии. Сейчас мы видим рекордное ценовое давление в Европе, США и Азии. Американская экономика по факту вошла в рецессию — падение ВВП страны идет уже два квартала подряд.
Тем не менее, применив для ценового ряда технический анализ, мы пришли к выводу, что цены на продовольствие достигли некоторого уровня сопротивления. Спустя 3 месяца от предыдущей статьи констатируем — в апреле все-таки был локальный максимум. Опубликованные сегодня данные показали падение индекса FAO к 140 п. — откат цен корзины продуктов питания от абсолютного пика составил уже 19%.
Это не говорит о том, что все обозначенные выше проблемы ушли, а лишь отражает высокую долю спекулятивной составляющей в разгоне цен биржевых товаров. Возможно, сейчас темп падения цен несколько замедлится, но лишь для того, чтобы к концу осени была возможность уценки еще процентов на 10%. Конечно, если не случится еще какого-либо форс-мажора.
Что почем
Состав индекса продовольственных цен FAO включает 5 субиндексов — зерновых, растительного масла, молочных продуктов, мяса, сахара.
При общей коррекции цен от максимума почти под 20% и порядка 9% лишь за последний месяц наибольшее влияние на изменение стоимости корзины оказали цены на растительные масла и зерновые.
Субиндекс цен растительных масел с максимума рухнул на 32%, а лишь за месяц потерял 19,2%. Резкое падение мировых цен отмечено на пальмовое, соевое, рапсовое и подсолнечное масла. Факторы давления — скачок экспорта из Индонезии, стабилизация логистических цепочек, снижение риск-премии Черноморского региона в биржевых контрактах. Транспортные расходы в общих затратах также снизились на фоне коррекции нефтяных котировок.
Субиндекс цен зерновых с июня упал на 13%, а от весеннего пика съехал вниз на 23%. Здесь сказался фактор договоренностей между Россией и Украиной о вывозе зерна, ранее именно геополитический драйвер приводил к весеннему скачку цен на зерно на 37% относительно весны 2021 г. Усиливает эффект снижения цен и рост урожайности в северном полушарии, а также увеличение запасов в Бразилии и Аргентине.
Цены на сахар и молочную продукцию понизились за месяц лишь на 3%, а котировки мясной продукции показали символические -0,5%. В этих продуктах было меньше спекулятивной составляющей, но и здесь коррекция цен может быть не окончена. С некоторым временным лагом на снижении цен наверняка скажутся факторы роста экспорта мяса из Австралии, увеличение производства сахара в Бразилии, замедление потребления молока в Китае при одновременном росте европейского сезонного производства.
На фоне существующих экспортных пошлин российский рынок, хотя и улавливал глобальные ценовые тенденции, но цены внутри страны при резком весеннем взлете фьючерсов показали не такой сильный рост, как в мире. Однако реакция розницы на падение биржевых цен на продовольственные товары запаздывает. Значит, в ближайшие месяцы можно ожидать дальнейшей коррекции и у нас.
Влияние на бумаги
Известно, что у производителей продуктов питания и удобрений достаточно низкая эластичность спроса по цене. Ранее данный факт приводил к оперативному восстановлению котировок бумаг Акрона, КуйбышевАзота, ФосАгро, Черкизово, Русагро, Русской Аквакультуры при общерыночных распродажах акций. Сказывалось ралли цен на товарных рынках.
Сейчас, когда наблюдается ощутимая коррекция в commodities, активность покупателей в бумагах поубавилась. Но они по-прежнему выступают защитными, а некоторые идут явно против рынка. Так, например, самые ликвидные акции из представленного выше списка, ФосАгро — единственные на российской бирже из состава индекса МосБиржи, кто остаются в солидном плюсе с начала 2022 г. (+22%) при -45% в основном бенчмарке. Однако и здесь растут риски ухода бумаг ниже на фоне снижения продовольственных фьючерсов — значительная техническая поддержка пролегает на 6000 руб. при текущей области цен в 7000 руб.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Еда становится чуть доступнее
В апреле мы проводили оценку динамики стоимости продовольственной корзины. Интегральный показатель World Food Price Index (FAO) тогда взлетел до невиданных 160 п., что означало прирост средних продуктовых цен на 60% за 2 года. Причинами удорожания еды стали нарушение логистических цепочек после пандемии, резкий взлет цен на энергоносители и минеральные удобрения, геополитика и региональные конфликты. Повлияли и климатические катаклизмы в Латинской Америке и Азии.
В качестве последствий удорожания потребительской корзины назывался разгон инфляции и риск рецессии. Сейчас мы видим рекордное ценовое давление в Европе, США и Азии. Американская экономика по факту вошла в рецессию — падение ВВП страны идет уже два квартала подряд.
Тем не менее, применив для ценового ряда технический анализ, мы пришли к выводу, что цены на продовольствие достигли некоторого уровня сопротивления. Спустя 3 месяца от предыдущей статьи констатируем — в апреле все-таки был локальный максимум. Опубликованные сегодня данные показали падение индекса FAO к 140 п. — откат цен корзины продуктов питания от абсолютного пика составил уже 19%.
Это не говорит о том, что все обозначенные выше проблемы ушли, а лишь отражает высокую долю спекулятивной составляющей в разгоне цен биржевых товаров. Возможно, сейчас темп падения цен несколько замедлится, но лишь для того, чтобы к концу осени была возможность уценки еще процентов на 10%. Конечно, если не случится еще какого-либо форс-мажора.
Что почем
Состав индекса продовольственных цен FAO включает 5 субиндексов — зерновых, растительного масла, молочных продуктов, мяса, сахара.
При общей коррекции цен от максимума почти под 20% и порядка 9% лишь за последний месяц наибольшее влияние на изменение стоимости корзины оказали цены на растительные масла и зерновые.
Субиндекс цен растительных масел с максимума рухнул на 32%, а лишь за месяц потерял 19,2%. Резкое падение мировых цен отмечено на пальмовое, соевое, рапсовое и подсолнечное масла. Факторы давления — скачок экспорта из Индонезии, стабилизация логистических цепочек, снижение риск-премии Черноморского региона в биржевых контрактах. Транспортные расходы в общих затратах также снизились на фоне коррекции нефтяных котировок.
Субиндекс цен зерновых с июня упал на 13%, а от весеннего пика съехал вниз на 23%. Здесь сказался фактор договоренностей между Россией и Украиной о вывозе зерна, ранее именно геополитический драйвер приводил к весеннему скачку цен на зерно на 37% относительно весны 2021 г. Усиливает эффект снижения цен и рост урожайности в северном полушарии, а также увеличение запасов в Бразилии и Аргентине.
Цены на сахар и молочную продукцию понизились за месяц лишь на 3%, а котировки мясной продукции показали символические -0,5%. В этих продуктах было меньше спекулятивной составляющей, но и здесь коррекция цен может быть не окончена. С некоторым временным лагом на снижении цен наверняка скажутся факторы роста экспорта мяса из Австралии, увеличение производства сахара в Бразилии, замедление потребления молока в Китае при одновременном росте европейского сезонного производства.
На фоне существующих экспортных пошлин российский рынок, хотя и улавливал глобальные ценовые тенденции, но цены внутри страны при резком весеннем взлете фьючерсов показали не такой сильный рост, как в мире. Однако реакция розницы на падение биржевых цен на продовольственные товары запаздывает. Значит, в ближайшие месяцы можно ожидать дальнейшей коррекции и у нас.
Влияние на бумаги
Известно, что у производителей продуктов питания и удобрений достаточно низкая эластичность спроса по цене. Ранее данный факт приводил к оперативному восстановлению котировок бумаг Акрона, КуйбышевАзота, ФосАгро, Черкизово, Русагро, Русской Аквакультуры при общерыночных распродажах акций. Сказывалось ралли цен на товарных рынках.
Сейчас, когда наблюдается ощутимая коррекция в commodities, активность покупателей в бумагах поубавилась. Но они по-прежнему выступают защитными, а некоторые идут явно против рынка. Так, например, самые ликвидные акции из представленного выше списка, ФосАгро — единственные на российской бирже из состава индекса МосБиржи, кто остаются в солидном плюсе с начала 2022 г. (+22%) при -45% в основном бенчмарке. Однако и здесь растут риски ухода бумаг ниже на фоне снижения продовольственных фьючерсов — значительная техническая поддержка пролегает на 6000 руб. при текущей области цен в 7000 руб.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter