На фоне сильного роста стоимости удобрений акции ФосАгро в 2022 г. выглядят гораздо лучше рынка. После рекомендации по дивидендам бумаги компании обновили максимумы за 4 месяца. Разбираемся, какие перспективы у Фосагро и стоит ли покупать ее акции под дивиденды.
Прогнозы на 2022 год
По итогам I полугодия 2022 г. компания показала очень сильные результаты на фоне роста цен на удобрения. Выручка и EBITDA выросли в 1,9 раза, чистая прибыль подскочила почти в 3 раза и составила рекордные 129 млрд руб.
Драйвером роста цен на удобрения выступают перебои в международной торговле из-за политической напряженности и рекордные цены на газ в Европе. Если с поставками удобрений ситуация урегулирована, то цены на газ продолжают обновлять максимумы и в отопительном сезоне 2022–2023 гг. ситуация может стать еще сложнее.
Природный газ является одним из компонентов себестоимости при производстве удобрений. Это подстегивает рост цен на удобрения по всему миру. При этом российские производители имеют возможность закупать газ по низкой цене на внутреннем рынке, что поддерживает их маржинальность на комфортном уровне.
В таких условиях ценовая конъюнктура до конца года может оставаться благоприятной для Фосагро. Результаты за II полугодие могут оказаться не хуже или даже лучше результатов за первые 6 месяцев. Это значит, что за III–IV квартал компания вполне может рекомендовать еще около 390 руб. на акцию в качестве дивидендов.
Одобрит ли дивиденды ВОСА
В начале июля, сразу после прецедента с Газпромом, акционеры Фосагро отказались голосовать за рекомендованные советом директоров итоговые дивиденды за 2021 г. Такое решение могло быть связано с санкционными рисками и высокой степенью неопределенности в экономике.
В четверг совет директоров вновь рекомендовал выплатить итоговые дивиденды за 2021 г., которые в совокупности с выплатами за I полугодие 2022 г. составили 780 руб. на акцию. На внеочередном собрании акционеров (ВОСА) 21 сентября 2022 г. акционерам предстоит проголосовать по вопросу выплат, и пока нет уверенности, что решение будет положительным.
Вероятно, до появления определенности акции Фосагро будут демонстрировать сдержанную динамику. Сегодняшняя сессия, в целом, подтверждает такой взгляд: после гэпа на открытии акции Фосагро снизились, и энтузиазма у покупателей не наблюдается.
Недешевая компания
При всех позитивных факторах важно учесть, что значительная их часть уже учтена в котировках. Мультипликаторы находятся на среднем уровне, что с учетом дивидендной неопределенности выглядит вполне оправданным.
Кроме того, во II половине 2022 г. компания планировала представить рынку новую стратегию до 2030 г., в рамках которой с 2023 г. могла быть запущена большая инвестпрограмма. Не ясно, сохранились ли эти планы в изменившихся обстоятельствах, но финансовое положение компании вполне позволяет нарастить инвестиции в производство, в том числе в ущерб дивидендам.
Вероятно, акции компании будут демонстрировать умеренный рост в преддверии ВОСА. Решение по дивидендам от акционеров может стать катализатором переоценки компании. В случае одобрения дивидендов может быть скачок котировок, однако дальнейшая динамика будет зависеть от стратегии развития компании, а также от конъюнктуры на мировых сырьевых рынках, которая очень переменчива. В случае ухудшения прогнозов высокая оценка акций Фосагро может стать неприятным фактором для инвестиционного кейса.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Прогнозы на 2022 год
По итогам I полугодия 2022 г. компания показала очень сильные результаты на фоне роста цен на удобрения. Выручка и EBITDA выросли в 1,9 раза, чистая прибыль подскочила почти в 3 раза и составила рекордные 129 млрд руб.
Драйвером роста цен на удобрения выступают перебои в международной торговле из-за политической напряженности и рекордные цены на газ в Европе. Если с поставками удобрений ситуация урегулирована, то цены на газ продолжают обновлять максимумы и в отопительном сезоне 2022–2023 гг. ситуация может стать еще сложнее.
Природный газ является одним из компонентов себестоимости при производстве удобрений. Это подстегивает рост цен на удобрения по всему миру. При этом российские производители имеют возможность закупать газ по низкой цене на внутреннем рынке, что поддерживает их маржинальность на комфортном уровне.
В таких условиях ценовая конъюнктура до конца года может оставаться благоприятной для Фосагро. Результаты за II полугодие могут оказаться не хуже или даже лучше результатов за первые 6 месяцев. Это значит, что за III–IV квартал компания вполне может рекомендовать еще около 390 руб. на акцию в качестве дивидендов.
Одобрит ли дивиденды ВОСА
В начале июля, сразу после прецедента с Газпромом, акционеры Фосагро отказались голосовать за рекомендованные советом директоров итоговые дивиденды за 2021 г. Такое решение могло быть связано с санкционными рисками и высокой степенью неопределенности в экономике.
В четверг совет директоров вновь рекомендовал выплатить итоговые дивиденды за 2021 г., которые в совокупности с выплатами за I полугодие 2022 г. составили 780 руб. на акцию. На внеочередном собрании акционеров (ВОСА) 21 сентября 2022 г. акционерам предстоит проголосовать по вопросу выплат, и пока нет уверенности, что решение будет положительным.
Вероятно, до появления определенности акции Фосагро будут демонстрировать сдержанную динамику. Сегодняшняя сессия, в целом, подтверждает такой взгляд: после гэпа на открытии акции Фосагро снизились, и энтузиазма у покупателей не наблюдается.
Недешевая компания
При всех позитивных факторах важно учесть, что значительная их часть уже учтена в котировках. Мультипликаторы находятся на среднем уровне, что с учетом дивидендной неопределенности выглядит вполне оправданным.
Кроме того, во II половине 2022 г. компания планировала представить рынку новую стратегию до 2030 г., в рамках которой с 2023 г. могла быть запущена большая инвестпрограмма. Не ясно, сохранились ли эти планы в изменившихся обстоятельствах, но финансовое положение компании вполне позволяет нарастить инвестиции в производство, в том числе в ущерб дивидендам.
Вероятно, акции компании будут демонстрировать умеренный рост в преддверии ВОСА. Решение по дивидендам от акционеров может стать катализатором переоценки компании. В случае одобрения дивидендов может быть скачок котировок, однако дальнейшая динамика будет зависеть от стратегии развития компании, а также от конъюнктуры на мировых сырьевых рынках, которая очень переменчива. В случае ухудшения прогнозов высокая оценка акций Фосагро может стать неприятным фактором для инвестиционного кейса.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter