22 августа 2022 БКС Экспресс Зельцер Михаил
Стартовавшая на прошлой неделе коррекция перегретого американского рынка акций имеет все шансы на продолжение. В качестве минимальной цели отката значилась область 4200 п. по S&P 500, и, судя по утреннему мрачному настрою фьючерсов, таргет вниз будет достигнут. А это фактор против фондовых быков Азии и Европы. Тем временем нефть марки Brent продолжает сопротивляться нажиму ниже $96, а европейским покупателям газа приходится платить почти $2700 за тыс. кубов.
Тенденции биржевого понедельника и на что обратить внимание инвесторам сегодня — в обзоре.
США
В пятницу риски снижения индексов США возросли. Ранее на эйфории от июльского замедления инфляционных ожижений и общего уровня цен в США трейдеры знатно разогрели котировки, а бенчмарки бумаг взлетели до максимумов мая.
Например, индекс широкого рынка S&P 500 взмывал выше 4300 п., но уперся в глобальный нисходящий тренд, берущий начало от исторического пика, показанного в самом конце декабря 2021 г. Все последние торговые дни вероятность остановки вверх была очень высокая. И под занавес прошлой недели получили падение основных индексов на 1–2%, а лидировал, как принято, высокотехнологичный Nasdaq, наиболее чувствительный к изменению доходностей долгового рынка.
Биржевые эмоции немного улеглись, а ценовое давление рынка энергоносителей на экономику потребителей сырья не прекращается. На таком фоне руководители ФРС сомневаются в целесообразности монетарного послабления, и наверняка 21 сентября ключевая ставка будет повышена, причем сильно. Минимальный шаг — +50 б.п., исключать +75 б.п. нельзя.
С технической точки зрения S&P 500 движется в направлении 4200 п. Это минимальная цель коррекции из области 4300 п., и она пока еще остается в работе. Утренние фьючерсы снижаются на 0,4%, под 4215 п., а это значит, что на основной сессии инерционная природа рыка может взять свое, и увидим падение бенчмарка к первой цели. Очевидно, фактор заокеанской фондовой слабости играет на стороне продавцов азиатского региона и также будет довлеть над европейскими площадками на старте биржевого понедельника.
Показатель настроений трейдеров, индекс волатильности VIX, завершил падение в области средних метрик, 20 п. Ранее «индикатор страха» активно снижался, характеризуя стадию рыночного умиротворение, когда риски оцениваются не в полной мере, а инвесторы витают.
В пятницу показатель оказался уже выше планки, и сегодня может продолжить движение вверх. До области страха (30 п.) еще очень далеко, но волатильность может расшириться, если показатели июльского инфляционного затухания не подтвердятся в августе, а игроки на понижение станут разыгрывать жесткий ход Федрезерва.
Валютный рынок наиболее точно отражает тенденции движения рискового капитала — защитная функция американской нацвалюты вновь активируется на фоне снижения иррациональных оценок. Так, индекс доллара США DXY полностью перекрывает месячные потери и поднимается выше 108 п. Ранее область 105 п. ожидаемо оказала сопротивление продавцам глобального доллара против мировых валют из корзины.
Тем не менее и ожиданий ухода DXY на 20-летние максимумы по-прежнему нет — сказывается фактический заход экономики США в рецессию при падении ВВП страны два квартала подряд. Фактор роста DXY приводит к девальвации евро и йены — паритет европейской валюты уже в торговом стакане. Также восстановление доллара играет против товарных активов, номинированных в долларе, и сдерживает укрепление валют стран с развивающейся экономикой.
Рынок Азии
Торговая неделя в Азиатско-Тихоокеанском регионе начинается с фондовых распродаж в Австралии, Южной Корее, Японии. Индексы падают под процент. Немного смягчает негативный азиатский фактор для европейцев зеленеющие бенчмарки Китая. По последним сказывается вынужденное монетарное послабление Нацбанка КНР, понизившего сегодня ставку на 5 б.п., до 3,65% годовых.
Это символический шаг регулятора, тем не менее он резонирует с глобальными тенденциями повышения стоимости фондирования, и обусловлен необходимостью перезапуска экономики. Постоянные локдауны, высокая инфляция, падения темпов промпроизводства, продаж и инвестиций, а также энергокризис и кризис строительной отрасли удерживают индексы Shanghai Composite и Hang Seng в долгосрочных нисходящих трендах. Но сегодня там отскок в полпроцента.
Сырье
На прошлой неделе нефть марки Brent ожидаемо заходила на полугодовые минимумы, а расчетные планки риска были удержаны. От $91,5 последовал отскок под $98, но рассматривать его стоит в качестве технической коррекции на волне снятия перепроданности инструмента.
Утренний фьючерс понедельника теряет более процента, торги проходят у $95,5. Возможно, $90 и $85 в ближайшее время и не увидим, но факторы курса Brent сейчас играют против возврата стоимости барреля в трехзначную область.
По-прежнему рынок ожидает прояснения по иранской ядерной сделки. США, Германия, Франция, Великобритания в выходные вновь обсуждали вопрос дефицита сырья, и, видимо, страны пытаются найти замену российскому топливу, чтобы снизить историческое ценовое давление в своих экономиках, а заодно и ограничить потоки из России. С одной стороны, иранский вопрос — это фактор за снижение цен энергоносителей, но с другой — если не получится договориться, риск-премия в биржевых контрактах на фоне актуальной геополитики вновь возрастет, а Brent окрепнет.
На газовых хабах американский природный газ NG остается выше $9/Mmbtu, что на 151% выше цен начала года. Текущие уровни — максимумы с 2014 г., и по нашим оценкам, вероятность ухода контрактов выше планки $10 высокая.
В Европе в пятницу давали более $2700 за тыс. кубов газа. Плановые ремонтные работы на «Северном потоке» в начале сентября полностью обнулят трафик по данному направлению. В преддверии осенне-зимнего периода неопределенность поставок растет, а курс газа взмывает к мартовским максимумам. Исключить движение под $4000 за тыс. кубов вряд ли сейчас кто-то решится.
Котировки
По состоянию на закрытие рынков:
Индекс S&P 500 4229 п. (-1,3%)
Nasdaq 12 705 п. (-2%)
Shanghai Composite 3276 п. (+0,5%)
Нефть Brent $96,7 (+0,1%)
Тенденции биржевого понедельника и на что обратить внимание инвесторам сегодня — в обзоре.
США
В пятницу риски снижения индексов США возросли. Ранее на эйфории от июльского замедления инфляционных ожижений и общего уровня цен в США трейдеры знатно разогрели котировки, а бенчмарки бумаг взлетели до максимумов мая.
Например, индекс широкого рынка S&P 500 взмывал выше 4300 п., но уперся в глобальный нисходящий тренд, берущий начало от исторического пика, показанного в самом конце декабря 2021 г. Все последние торговые дни вероятность остановки вверх была очень высокая. И под занавес прошлой недели получили падение основных индексов на 1–2%, а лидировал, как принято, высокотехнологичный Nasdaq, наиболее чувствительный к изменению доходностей долгового рынка.
Биржевые эмоции немного улеглись, а ценовое давление рынка энергоносителей на экономику потребителей сырья не прекращается. На таком фоне руководители ФРС сомневаются в целесообразности монетарного послабления, и наверняка 21 сентября ключевая ставка будет повышена, причем сильно. Минимальный шаг — +50 б.п., исключать +75 б.п. нельзя.
С технической точки зрения S&P 500 движется в направлении 4200 п. Это минимальная цель коррекции из области 4300 п., и она пока еще остается в работе. Утренние фьючерсы снижаются на 0,4%, под 4215 п., а это значит, что на основной сессии инерционная природа рыка может взять свое, и увидим падение бенчмарка к первой цели. Очевидно, фактор заокеанской фондовой слабости играет на стороне продавцов азиатского региона и также будет довлеть над европейскими площадками на старте биржевого понедельника.
Показатель настроений трейдеров, индекс волатильности VIX, завершил падение в области средних метрик, 20 п. Ранее «индикатор страха» активно снижался, характеризуя стадию рыночного умиротворение, когда риски оцениваются не в полной мере, а инвесторы витают.
В пятницу показатель оказался уже выше планки, и сегодня может продолжить движение вверх. До области страха (30 п.) еще очень далеко, но волатильность может расшириться, если показатели июльского инфляционного затухания не подтвердятся в августе, а игроки на понижение станут разыгрывать жесткий ход Федрезерва.
Валютный рынок наиболее точно отражает тенденции движения рискового капитала — защитная функция американской нацвалюты вновь активируется на фоне снижения иррациональных оценок. Так, индекс доллара США DXY полностью перекрывает месячные потери и поднимается выше 108 п. Ранее область 105 п. ожидаемо оказала сопротивление продавцам глобального доллара против мировых валют из корзины.
Тем не менее и ожиданий ухода DXY на 20-летние максимумы по-прежнему нет — сказывается фактический заход экономики США в рецессию при падении ВВП страны два квартала подряд. Фактор роста DXY приводит к девальвации евро и йены — паритет европейской валюты уже в торговом стакане. Также восстановление доллара играет против товарных активов, номинированных в долларе, и сдерживает укрепление валют стран с развивающейся экономикой.
Рынок Азии
Торговая неделя в Азиатско-Тихоокеанском регионе начинается с фондовых распродаж в Австралии, Южной Корее, Японии. Индексы падают под процент. Немного смягчает негативный азиатский фактор для европейцев зеленеющие бенчмарки Китая. По последним сказывается вынужденное монетарное послабление Нацбанка КНР, понизившего сегодня ставку на 5 б.п., до 3,65% годовых.
Это символический шаг регулятора, тем не менее он резонирует с глобальными тенденциями повышения стоимости фондирования, и обусловлен необходимостью перезапуска экономики. Постоянные локдауны, высокая инфляция, падения темпов промпроизводства, продаж и инвестиций, а также энергокризис и кризис строительной отрасли удерживают индексы Shanghai Composite и Hang Seng в долгосрочных нисходящих трендах. Но сегодня там отскок в полпроцента.
Сырье
На прошлой неделе нефть марки Brent ожидаемо заходила на полугодовые минимумы, а расчетные планки риска были удержаны. От $91,5 последовал отскок под $98, но рассматривать его стоит в качестве технической коррекции на волне снятия перепроданности инструмента.
Утренний фьючерс понедельника теряет более процента, торги проходят у $95,5. Возможно, $90 и $85 в ближайшее время и не увидим, но факторы курса Brent сейчас играют против возврата стоимости барреля в трехзначную область.
По-прежнему рынок ожидает прояснения по иранской ядерной сделки. США, Германия, Франция, Великобритания в выходные вновь обсуждали вопрос дефицита сырья, и, видимо, страны пытаются найти замену российскому топливу, чтобы снизить историческое ценовое давление в своих экономиках, а заодно и ограничить потоки из России. С одной стороны, иранский вопрос — это фактор за снижение цен энергоносителей, но с другой — если не получится договориться, риск-премия в биржевых контрактах на фоне актуальной геополитики вновь возрастет, а Brent окрепнет.
На газовых хабах американский природный газ NG остается выше $9/Mmbtu, что на 151% выше цен начала года. Текущие уровни — максимумы с 2014 г., и по нашим оценкам, вероятность ухода контрактов выше планки $10 высокая.
В Европе в пятницу давали более $2700 за тыс. кубов газа. Плановые ремонтные работы на «Северном потоке» в начале сентября полностью обнулят трафик по данному направлению. В преддверии осенне-зимнего периода неопределенность поставок растет, а курс газа взмывает к мартовским максимумам. Исключить движение под $4000 за тыс. кубов вряд ли сейчас кто-то решится.
Котировки
По состоянию на закрытие рынков:
Индекс S&P 500 4229 п. (-1,3%)
Nasdaq 12 705 п. (-2%)
Shanghai Composite 3276 п. (+0,5%)
Нефть Brent $96,7 (+0,1%)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба