22 августа 2022 Bloomberg
За последние несколько недель между Китаем и фондовыми рынками других развивающихся экономик возникла пропасть. Все дело в том, что восстановление после пандемии идет неравномерно. По мнению экспертов и управляющих фондами, такое расхождение будет временным и скоро все придет в норму
Китайские акции наверстывают упущенное, поскольку власти предпринимают меры, чтобы стабилизировать роста, а чрезвычайный пессимизм в отношении китайской экономики угасает. В то же время, энтузиазм по поводу акций других развивающихся стран может улетучиться на фоне проблем в мировой экономике, что снова сблизит их с китайским рынком.
«За последние два десятка лет я уже не раз видел этот сценарий с разрывом корреляций, но он никогда не доходил до финала», — комментирует Чжикай Чэнь, глава азиатских и глобальных акций на развивающихся рынках в BNP Paribas Asset Management. «И сейчас в это сложно поверить, учитывая торговые потоки и то, насколько высока значимость китайской экономики для спроса на сырье».
Индекс MSCI China упал примерно на 6% за последний месяц, в то время как аналогичный индикатор MSCI, отслеживающий остальные развивающиеся рынки, подскочил на 7% за тот же период. Такое же неравенство также возникло на рынках облигаций с китайским долгом, который вырос менее чем на 1%, по сравнению с доходностью 4% для развивающихся рынков в целом.
Китайские акции явно переоценены. Если настроения стабилизиуются, у них появится хороший потенциал для восстановления. Власти заявили о своем намерении стимулировать рост на прошлой неделе, при этом центральный банк неожиданно снизил ключевую ставку. Правительство может принять дополнительные меры в поддержку экономического роста в преддверии Национального съезда партии, который, как ожидается, состоится в конце этого года.
Доллар снова начал укрепляться от минимумов, установленных ранее в этом месяце, что привело к сокращению притока капитала на развивающиеся рынки. Финансовые условиях также ужесточаются во всем мире: Центробанки поднимают ставки, чтобы справиться с инфляцией. В этих условиях перспективы роста для стран с формирующейся экономикой выглядят не слишком обнадеживающе. Тесные связи с замедляющейся экономикой США также приведут к снижению темпов роста.
Развивающиеся рынки за пределами Китая росли в основном из-за того, что инвесторы не верят в резкое охлаждение экономики США и считают, что Федрезерву не придется сильно ужесточить кредитно-денежную политику, считает Дэвид Чао, глава отдела стратегии глобального рынка в Invesco. «Я в это особо не верю», — добавил он.
В Азии Южная Корея и Тайвань выглядят особенно уязвимыми, поскольку их основные покупатели и заказчики, такие как Apple, снижают расходы на фоне падения спроса на микросхемы.
Тем не менее, некоторые, ЕМ-сегменты за пределами Китая по-прежнему показывают неплохие результаты. В Бразилии и Индонезии, например, неплохо себя чувствуют акции энергетических компаний. В Индии все хорошо у финансистов.
Причины для восстановления связи
Разрыв между Китаем и другими развивающимися рынками также начнет сокращаться, когда ключевые торговые партнеры второй по величине экономики — Корея и Малайзия — ощутят на себе последствия снижения активности.
«В долгосрочной перспективе, способность развивающихся рынков оторваться от сбавляющего обороты Китая зависит от того, есть ли у них экономические драйверы, не связанные с экспортом сырья, необходимого для отстройки китайской инфраструктуры и жилья», — написал Ян Самсон, управляющий фондом в Fidelity International в Гонконге.
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу