22 августа 2022 Financial Times
Потеря западных технологий и комплектующих может со временем привести к разрушительным последствиям
Россия не сталкивалась с экономическими потрясениями такого масштаба со времен распада Советского Союза, что обусловлено западными санкциями, введенными после начала СВО на Украине. Половина валютных резервов страны в размере $640 млрд заморожена, несколько ведущих банков отключены от международной платежной системы, а нефть Urals из-за санкционных рисков продается со скидкой $20 за баррель по отношению к международным ценам. Около 1000 западных компаний, на долю которых, по некоторым оценкам, приходится 40% российского валового внутреннего продукта, свернули деятельность.
Тем не менее через шесть месяцев после того, как действия Владимира Путина спровоцировали самые жесткие западные санкции против Москвы, российская экономика держится лучше, чем многие ожидали. Хотя по крайней мере в данный момент кажется, что военный конфликт зашел в тупик, а президент Турции Реджеп Тайип Эрдоган утверждает, что Путин готов к решению конфликта путем переговоров, санкции не лишили Москву способность продолжать борьбу.
Меры, которые быстро принял ЦБ России для контроля за движением капитала и резкого повышения процентных ставок, стабилизировали рубль. Более высокие мировые цены на нефть в целом компенсировали «скидку из России», а рост продаж в Китай, Индию и Турцию помог смягчить сокращение экспорта в ЕС. По оценкам Международного энергетического агентства, добыча нефти в России в прошлом месяце была менее чем на 3% ниже уровня, существовавшего до конфликта.
Более того, многие уходящие западные компании не покинули страну полностью или же продали бизнес местным покупателям, поэтому активы продолжают работать. Расширение торговли с крупными развивающимися странами, в частности с Турцией, позволило увеличить запас прочности. На данный момент Центральный банк России прогнозирует сокращение ВВП на существенные, но не катастрофические 4-6% в этом году; МВФ ожидает снижения на 6% по сравнению с апрельским прогнозом в 8.5%.
Запад пытается отбросить Россию в прошлое
Учитывая, что европейское население сталкивается с беспрецедентным ростом счетов за отопление, менее привыкло к трудностям, чем россияне, и больше склонно выходить на улицы для протестов, Путин может решить, что Россия в более выгодном положении, чтобы противостоять экономическим потрясениям, чем многие западные коллеги.
Но он бы ошибся. Скорее всего, санкции не приведут к немедленному краху российской экономики. Однако со временем западные меры превратятся в петлю, и издержки для России станут увеличиваться.
Западным демократиям придется проявить настойчивость: им еще нужно многое сделать для сокращения энергетических доходов России, изменив при этом структуру нефтяного эмбарго ЕС, чтобы оно не повредило демократическому миру больше, чем Москве. Они должны лучше подготовить население к росту цен на энергоносители, предоставляя информацию и оказывая прямую поддержку, а также активизировать усилия, чтобы отговорить Пекин, Дели и Анкару от помощи Москве в преодолении санкций.
Последствия от разрыва отношений в энергетической сфере, возможно, будут менее продолжительными для Запада, чем для России; например, ЕС уже может увидеть реальный путь к жизни без российского газа, тогда как Москве из-за отсутствия инфраструктуры потребуются годы, чтобы перенаправить газ в Китай. Самым большим ударом для России может стать не потеря доступа к западным энергетическим рынкам, а отсутствие западных технологий и комплектующих, которые Пекин или другие страны не смогут полностью заменить, что осложнит производство и добычу природных ресурсов, а также работу военно-промышленного комплекса.
Прослеживаются параллели с ограничениями на экспорт высокотехнологичных товаров в Советский Союз после ввода войск в Афганистан в 1979 году. Это ограничило экономический рост в СССР и усилило технологическую отсталость страны, что в сочетании с падением цен на энергоносители спровоцировало глубокий кризис к концу 1980-х годов. Возможно, санкции пока не ослабили способность Путина продолжать СВО на Украине. Но, возможно, они ограничили возможности Путина для проведения длительной кампании или начала аналогичного крупномасштабного конфликта в будущем.
http://www.ft.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Россия не сталкивалась с экономическими потрясениями такого масштаба со времен распада Советского Союза, что обусловлено западными санкциями, введенными после начала СВО на Украине. Половина валютных резервов страны в размере $640 млрд заморожена, несколько ведущих банков отключены от международной платежной системы, а нефть Urals из-за санкционных рисков продается со скидкой $20 за баррель по отношению к международным ценам. Около 1000 западных компаний, на долю которых, по некоторым оценкам, приходится 40% российского валового внутреннего продукта, свернули деятельность.
Тем не менее через шесть месяцев после того, как действия Владимира Путина спровоцировали самые жесткие западные санкции против Москвы, российская экономика держится лучше, чем многие ожидали. Хотя по крайней мере в данный момент кажется, что военный конфликт зашел в тупик, а президент Турции Реджеп Тайип Эрдоган утверждает, что Путин готов к решению конфликта путем переговоров, санкции не лишили Москву способность продолжать борьбу.
Меры, которые быстро принял ЦБ России для контроля за движением капитала и резкого повышения процентных ставок, стабилизировали рубль. Более высокие мировые цены на нефть в целом компенсировали «скидку из России», а рост продаж в Китай, Индию и Турцию помог смягчить сокращение экспорта в ЕС. По оценкам Международного энергетического агентства, добыча нефти в России в прошлом месяце была менее чем на 3% ниже уровня, существовавшего до конфликта.
Более того, многие уходящие западные компании не покинули страну полностью или же продали бизнес местным покупателям, поэтому активы продолжают работать. Расширение торговли с крупными развивающимися странами, в частности с Турцией, позволило увеличить запас прочности. На данный момент Центральный банк России прогнозирует сокращение ВВП на существенные, но не катастрофические 4-6% в этом году; МВФ ожидает снижения на 6% по сравнению с апрельским прогнозом в 8.5%.
Запад пытается отбросить Россию в прошлое
Учитывая, что европейское население сталкивается с беспрецедентным ростом счетов за отопление, менее привыкло к трудностям, чем россияне, и больше склонно выходить на улицы для протестов, Путин может решить, что Россия в более выгодном положении, чтобы противостоять экономическим потрясениям, чем многие западные коллеги.
Но он бы ошибся. Скорее всего, санкции не приведут к немедленному краху российской экономики. Однако со временем западные меры превратятся в петлю, и издержки для России станут увеличиваться.
Западным демократиям придется проявить настойчивость: им еще нужно многое сделать для сокращения энергетических доходов России, изменив при этом структуру нефтяного эмбарго ЕС, чтобы оно не повредило демократическому миру больше, чем Москве. Они должны лучше подготовить население к росту цен на энергоносители, предоставляя информацию и оказывая прямую поддержку, а также активизировать усилия, чтобы отговорить Пекин, Дели и Анкару от помощи Москве в преодолении санкций.
Последствия от разрыва отношений в энергетической сфере, возможно, будут менее продолжительными для Запада, чем для России; например, ЕС уже может увидеть реальный путь к жизни без российского газа, тогда как Москве из-за отсутствия инфраструктуры потребуются годы, чтобы перенаправить газ в Китай. Самым большим ударом для России может стать не потеря доступа к западным энергетическим рынкам, а отсутствие западных технологий и комплектующих, которые Пекин или другие страны не смогут полностью заменить, что осложнит производство и добычу природных ресурсов, а также работу военно-промышленного комплекса.
Прослеживаются параллели с ограничениями на экспорт высокотехнологичных товаров в Советский Союз после ввода войск в Афганистан в 1979 году. Это ограничило экономический рост в СССР и усилило технологическую отсталость страны, что в сочетании с падением цен на энергоносители спровоцировало глубокий кризис к концу 1980-х годов. Возможно, санкции пока не ослабили способность Путина продолжать СВО на Украине. Но, возможно, они ограничили возможности Путина для проведения длительной кампании или начала аналогичного крупномасштабного конфликта в будущем.
http://www.ft.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу