6 сентября 2022 Ингосстрах-Инвестиции
#БСК — АО «Башкирская содовая компания» — самая крупная химическая компания в России.
💼 Сейчас у компании только два выпуска облигаций в обращении: на 4 млрд руб. с погашением 27.01.2023 и на 5 млрд руб. с погашением 24.06.2025. Выпуск 001Р-01, вероятно, будет рефинансирован новым выпуском до конца 2022 г.
Это лидер в России по производству кальцинированной, каустической, пищевой соды и ПВХ 🏭
Ориентированность на внутренний рынок и востребованность продукции в разных отраслях обеспечивают стабильный спрос на продукцию компании.
🔜 Развитие БСК после 2022 г. сильно зависит от результатов оценки запасов (ожидается до конца 2022 г.) и выбора будущей стратегии развития. Разные варианты, вероятно, по-разному повлияют на стоимость инвестиционной программы и рентабельности бизнеса, но едва ли — на непрерывность деятельности.
Финансовая устойчивость компании выше среднего.
✅ С одной стороны, ее поддерживают:
• стабильно растущая выручка,
• относительно высокая рентабельность бизнеса,
• низкая долговая нагрузка,
• потенциальная поддержка собственников в случае необходимости.
С другой стороны, плохо влияет непредсказуемость затрат на инвестиционную программу после 2022 г.
🚫 Угрозы для компании:
• Отток ликвидности в виде дивидендов или займов.
• Существенный объем новых инвестиций для восполнения запасов.
• Ценовой контроль на основную продукцию Компании.
• Рост конкуренции со стороны импортеров в случае подорожания рубля.
📌 Что в итоге?
Выпуск облигаций БСК 1Р-02 может быть интересен в качестве объекта для вложения средств инвесторам со средней и выше среднего степенью толерантности к риску.
Потенциальный целевой G-спред для облигаций оценивается на уровне 130-150 б.п., учитывая расчетный рейтинг ruAA- ✔️
Текущий G-спред равен 270-280 б.п. С этого уровня стоимость облигаций может вырасти под влиянием дальнейшего снижения ключевой ставки ЦБ и появления определенности в дальнейшей стратегии развития компании.
Дополнение от юристов:
Пожалуйста, учитывайте, что ситуация на рынке может меняться, а наши советы не стоит рассматривать как безусловную индивидуальную инвестиционную рекомендацию. При инвестировании принимайте во внимание собственное финансовое положение, ставьте перед собой разумные цели, и не забывайте о величине допустимого риска.
https://www.ingosinvest.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
💼 Сейчас у компании только два выпуска облигаций в обращении: на 4 млрд руб. с погашением 27.01.2023 и на 5 млрд руб. с погашением 24.06.2025. Выпуск 001Р-01, вероятно, будет рефинансирован новым выпуском до конца 2022 г.
Это лидер в России по производству кальцинированной, каустической, пищевой соды и ПВХ 🏭
Ориентированность на внутренний рынок и востребованность продукции в разных отраслях обеспечивают стабильный спрос на продукцию компании.
🔜 Развитие БСК после 2022 г. сильно зависит от результатов оценки запасов (ожидается до конца 2022 г.) и выбора будущей стратегии развития. Разные варианты, вероятно, по-разному повлияют на стоимость инвестиционной программы и рентабельности бизнеса, но едва ли — на непрерывность деятельности.
Финансовая устойчивость компании выше среднего.
✅ С одной стороны, ее поддерживают:
• стабильно растущая выручка,
• относительно высокая рентабельность бизнеса,
• низкая долговая нагрузка,
• потенциальная поддержка собственников в случае необходимости.
С другой стороны, плохо влияет непредсказуемость затрат на инвестиционную программу после 2022 г.
🚫 Угрозы для компании:
• Отток ликвидности в виде дивидендов или займов.
• Существенный объем новых инвестиций для восполнения запасов.
• Ценовой контроль на основную продукцию Компании.
• Рост конкуренции со стороны импортеров в случае подорожания рубля.
📌 Что в итоге?
Выпуск облигаций БСК 1Р-02 может быть интересен в качестве объекта для вложения средств инвесторам со средней и выше среднего степенью толерантности к риску.
Потенциальный целевой G-спред для облигаций оценивается на уровне 130-150 б.п., учитывая расчетный рейтинг ruAA- ✔️
Текущий G-спред равен 270-280 б.п. С этого уровня стоимость облигаций может вырасти под влиянием дальнейшего снижения ключевой ставки ЦБ и появления определенности в дальнейшей стратегии развития компании.
Дополнение от юристов:
Пожалуйста, учитывайте, что ситуация на рынке может меняться, а наши советы не стоит рассматривать как безусловную индивидуальную инвестиционную рекомендацию. При инвестировании принимайте во внимание собственное финансовое положение, ставьте перед собой разумные цели, и не забывайте о величине допустимого риска.
https://www.ingosinvest.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter