10 января 2023 | Уральская кузница TAUREN
▫️ Капитализация: 9,5 млрд р (17300 р/акция)
▫️ Выручка TTM: 21,3 млрд р
▫️ Прибыль от продаж 9м2022: 2,9 млрд р
▫️ Чистая прибыль 9м2022:4,1 млрд р
▫️ P/B (РСБУ): 0,24
▫️ fwd p/e 2022: 1,5
👉 ПАО «Уральская кузница» – крупнейший в России производитель штампованной продукции из специальных сталей и сплавов. «Уральская кузница» производит штамповки практически для всех отраслей машиностроения: транспортного, энергетического и нефтегазового машиностроения; производства подъемно-транспортных машин, химической, пищевой, горнорудной и многих других отраслей.
👉 90% сбыта компании приходится на внутренний рынок. Значительная часть экспорта занимают страны СНГ.
✅ Компания является производителем-поставщиком комплектующих не только для гражданской, но и военной техники. Скорее всего, резкий рост выручки по РСБУ по итогам 9м2022 вызван именно проведением СВО и возросшим количеством заказов. Выручка за 9м2022 выросла на 63% г/г.
✅ У компании, можно сказать, глубоко отрицательный чистый долг и стабильное финансовое положение. Компания стабильно генерирует прибыль даже в кризисные годы.
❌22,6 млрд рублей финансовых вложений находятся в виде предоставленных займов. Вместо выплаты дивидендов компания выдает займы, это вполне понятная схема, которая вряд ли перестанет работать. Пока это так — выплаты дивидендов здесь ждать не стоит.
❌ Мечел — ключевой акционер компании, который владеет около 94% акциями. Для материнской компании сейчас в приоритете погашение огромного долга, который пока есть возможность гасить, благодаря ситуации на рынке энергоресурсов. Изменение дивидендной политики дочерних компаний ждать в таком случае однозначно не стоит. Также, при достижении 95% доли в Мечела в уставном капитале, Мечел может произвести принудительный выкуп акций дочерней компании у миноритариев. Это почти гарантированно будет происходить на невыгодных условиях.
Вывод:
Уральская кузница имеет устойчивый бизнес, который оценен очень дешево с фундаментальной точки зрения. Теоретически, компания могла бы спокойно и стабильно платить высокие дивиденды 20+% к текущей капитализации, но фактически вероятность выплат крайне низкая. Несмотря на хорошие финансовые результаты и устойчивость котировок к волнениям на рынке, не рекомендовал бы лезть в данную историю. Вообще, компании малой капитализации, как правило, имеют очень много нюансов. Хотя, они могут казаться крайне дешевыми
▫️ Выручка TTM: 21,3 млрд р
▫️ Прибыль от продаж 9м2022: 2,9 млрд р
▫️ Чистая прибыль 9м2022:4,1 млрд р
▫️ P/B (РСБУ): 0,24
▫️ fwd p/e 2022: 1,5
👉 ПАО «Уральская кузница» – крупнейший в России производитель штампованной продукции из специальных сталей и сплавов. «Уральская кузница» производит штамповки практически для всех отраслей машиностроения: транспортного, энергетического и нефтегазового машиностроения; производства подъемно-транспортных машин, химической, пищевой, горнорудной и многих других отраслей.
👉 90% сбыта компании приходится на внутренний рынок. Значительная часть экспорта занимают страны СНГ.
✅ Компания является производителем-поставщиком комплектующих не только для гражданской, но и военной техники. Скорее всего, резкий рост выручки по РСБУ по итогам 9м2022 вызван именно проведением СВО и возросшим количеством заказов. Выручка за 9м2022 выросла на 63% г/г.
✅ У компании, можно сказать, глубоко отрицательный чистый долг и стабильное финансовое положение. Компания стабильно генерирует прибыль даже в кризисные годы.
❌22,6 млрд рублей финансовых вложений находятся в виде предоставленных займов. Вместо выплаты дивидендов компания выдает займы, это вполне понятная схема, которая вряд ли перестанет работать. Пока это так — выплаты дивидендов здесь ждать не стоит.
❌ Мечел — ключевой акционер компании, который владеет около 94% акциями. Для материнской компании сейчас в приоритете погашение огромного долга, который пока есть возможность гасить, благодаря ситуации на рынке энергоресурсов. Изменение дивидендной политики дочерних компаний ждать в таком случае однозначно не стоит. Также, при достижении 95% доли в Мечела в уставном капитале, Мечел может произвести принудительный выкуп акций дочерней компании у миноритариев. Это почти гарантированно будет происходить на невыгодных условиях.
Вывод:
Уральская кузница имеет устойчивый бизнес, который оценен очень дешево с фундаментальной точки зрения. Теоретически, компания могла бы спокойно и стабильно платить высокие дивиденды 20+% к текущей капитализации, но фактически вероятность выплат крайне низкая. Несмотря на хорошие финансовые результаты и устойчивость котировок к волнениям на рынке, не рекомендовал бы лезть в данную историю. Вообще, компании малой капитализации, как правило, имеют очень много нюансов. Хотя, они могут казаться крайне дешевыми
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба