Рубль в последнее время демонстрирует признаки слабости. А ведь в 2022 году ошеломляющее ралли сделало его одной из самых эффективных валют во всем мире. Что пошло не так, почему колеблется национальная валюта и можно ли на этом заработать участникам рынка?
Причины недомогания
Рублю явно «нездоровится». «Россиянин» сократил свой рост по сравнению с прошлым годом примерно вдвое. В последнее время его конкуренты то и дело обновляют максимумы. Только за последнюю неделю пара USD/RUB выросла на 3,91%, EUR/RUB - на 3,86%, CNY/RUB - на 3,85%. А начало текущей недели отметилось падением курса рубля к апрельским минимумам к евро и доллару. Во вторник, 14 февраля, национальная валюта также выглядит слабо по сравнению с ее иностранными аналогами. Так, в днем доллар прибавлял 0,13%, евро - 1,26%, юань - 0,28%. Причин, почему же рубль стремительно теряет позиции, несколько:
Санкции. Российская экономика в настоящее время находится в условиях усиливающихся западных санкций, и это не может не сказываться на курсе рубля. Дело в том, что западные санкции ограничивают экспорт энергоносителей из РФ. После введения новых ограничений Москва не может сейчас зарабатывать на продаже нефти столько, сколько и раньше. К тому же сегодня стоимость российской нефти находится значительно ниже 60 долларов, но достоверных данных о ее стоимости нет. Напомним, что с декабря 2022 года Европейский союз наряду с США ограничили цену на российскую нефть на уровне 60 долларов за баррель. А в феврале эмбарго коснулось и российских нефтепродуктов.
«Цена нефти все еще на очень некомфортных уровнях для нас. Планируемое добровольное сокращение добычи на 500 000 баррелей в сутки с марта может на некоторое время подтолкнуть цены вверх, и это поможет рублю немного приостановить падение», - заметил в беседе с Finam.ru Степан Сумин, управляющий активами инвестиционной компании Cresco Finance.
Но даже если прогноз эксперта окажется верным, впереди - еще новые вызовы в виде десятого пакета санкций ЕС, приуроченного к годовщине начала специальной военной операции России на Украине. Ожидается, что в этот раз под удар попадет еще ряд российских банков. А это значит, что может возникнуть повышенный спрос на валюту и переток средств в иностранные банки.
Приток/отток. Стоит признать, что и без новых санкций валюты в стране уже стало меньше. Во-первых, об этом свидетельствует сокращение экспорта и рост импорта. Во-вторых, ускорился отток капитала из страны - по итогам 2022 года он может превысить 250 млрд долларов, что в три раза больше, чем в 2021-м. В-третьих, с начала февраля была отменена продажа обязательного объема валюты для части российских экспортеров.
«Складывается ощущение, что в Россию не вернулись значительные объемы валютной выручки от нефтяников. Это видно и по сбору налогов, и по динамике продажи валюты на бирже. Приближение годовщины начала СВО на Украине также вызывает желание населения держать сбережения в защитных активах. Поэтому валюта россиян продолжает перетекать в иностранные банки. Депозиты россиян в иностранных банках выросли почти в три раза за 2022 год, составив на начало 2023 года около 94 млрд долларов. Только за январь-декабрь вклады граждан за рубежом выросли на более чем 4 трлн - это рекорд с 2018 года, когда регулятор начал вести такую статистику. Таким образом, валютные накопления россиян продолжают релоцироваться в иностранные банки», - прокомментировал происходящее Александр Потавин, аналитик ФГ «Финам».
Бюджет. На курсе рубля не лучшим образом сказывает и тот факт, что российской экономике сейчас не хватает денег. Так, в январе Минфин РФ сообщил о громадном дефиците бюджета на уровне 1,76 млрд рублей. Всему виной - выпавшие доходы от продажи энергоносителей, которые, по всей видимости, заставили власти РФ задуматься о так называемом добровольном взносе бизнеса в бюджет. Не исключено, что всем крупным компаниям придется поучаствовать в этой «благотворительной акции», в ходе которой планируется собрать примерно 250 млрд рублей.
«Бюджет надо исправно пополнять, чтобы все программы были реализованы - предвыборный год как никак. Но курс рубля остается под контролем регулятора, сильно высоких значений выше 80 не жду, иначе столкнемся с главной головной болью в виде высокой инфляции», - говорит Сумин, подчеркнув, что бюджетное правило сейчас выступает «плюсом» для рубля.
Напомним, что Минфин недавно почти утроил объем продажи юаней из резервов для компенсации выпадающих нефтегазовых доходов бюджета. «Снижение рубля сглаживается продажей валюты в рамках бюджетного правила. В отсутствие бюджетного правила динамика российской валюты была бы более волатильной», - добавил ведущий аналитик отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции» Олег Сыроваткин.
Игра на слабостях
Тот факт, что рубль слабеет, сам по себе неприятен, но на понижении его курса тоже можно «сыграть». Во всяком случае, так считают некоторые россияне. Во-первых, некоторые из них сделали ставку на наличную валюту и депозиты.
«Если сравнить валютные депозиты и наличные с рублевыми, то доля валюты в последние месяцы не снижается, а растет. С начала года курс доллара к рублю вырос уже на 5,7%, а это дает около 46% годовых, что ощутимо выше, чем дают сейчас банки по вкладам в рублях. Возможно, ближе к лету, когда цены на российскую нефть восстановятся, при этом объемы ее продажи будут стабильны, можно ждать укрепления курса рубля», - говорит Потавин.
Помимо депозитов, часть россиян отправилась извлекать выгоду из этой ситуации прямиком на фондовый рынок, не веря в то, что глобально у рубля радужные перспективы. Так, например, поступает инвестбанкир, профессор НИУ ВШЭ Евгений Коган. «Очевидно, я немного поспешил частично фиксировать прибыль по фьючерсам и юаням. Радует, что зафиксировал лишь на небольшой объем от общей позиции. Остальную позицию пока тащу. Видимо, скоро есть шанс любоваться уровнями 75 по доллару и 11 по юаню», - написал он в свою Telegram-канале.
Отметим также, что на Мосбирже в последние дни наблюдалась бэквордация фьючерса на доллар. Это означает, что фьючерсный контракт, находящийся далеко от даты поставки, торгуется по более низкой цене, чем контракт ближе к дате поставки. Обычно это происходит, когда спрос на актив на спот-рынке превышает доступность фьючерсных контрактов на фьючерсном рынке.
«Для того чтобы заработать на глубокой бэквордации фьючерса на доллар (Si) и долларом на спот-рынке (USD/RUB), нужно занять доллары у брокера, продать их на бирже, а полученные рубли частично использовать для покупки соответствующего фьючерса на доллар (Si) и частично разместить рубли в покупку каких-нибудь надежных рублевых облигаций. В момент экспирации мы получаем обратно рубли, продаем облигации, откупаем обратно валюту, которую возвращаем брокеру. В последнее время выполнить данную схему проблематично, поскольку многие из брокеров вывели наличную валюту из НКЦ на фоне рисков блокировки работы из-за санкций. Очевидно, что сейчас в НКЦ сложился дефицит валюты. По этой причине многие брокеры просто запретили своим клиентам открывать короткие позиции (продажи в долг) на споте по долларам», - рассказал Потавин.
Его коллега Сыроваткин при этом добавил, что к моменту экспирации контакта в марте котировки обоих инструментов (и фьючерса, и спота) сравняются, кроме того, есть вероятность, что еще до экспирации рынок вернется в состояние контанго.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Причины недомогания
Рублю явно «нездоровится». «Россиянин» сократил свой рост по сравнению с прошлым годом примерно вдвое. В последнее время его конкуренты то и дело обновляют максимумы. Только за последнюю неделю пара USD/RUB выросла на 3,91%, EUR/RUB - на 3,86%, CNY/RUB - на 3,85%. А начало текущей недели отметилось падением курса рубля к апрельским минимумам к евро и доллару. Во вторник, 14 февраля, национальная валюта также выглядит слабо по сравнению с ее иностранными аналогами. Так, в днем доллар прибавлял 0,13%, евро - 1,26%, юань - 0,28%. Причин, почему же рубль стремительно теряет позиции, несколько:
Санкции. Российская экономика в настоящее время находится в условиях усиливающихся западных санкций, и это не может не сказываться на курсе рубля. Дело в том, что западные санкции ограничивают экспорт энергоносителей из РФ. После введения новых ограничений Москва не может сейчас зарабатывать на продаже нефти столько, сколько и раньше. К тому же сегодня стоимость российской нефти находится значительно ниже 60 долларов, но достоверных данных о ее стоимости нет. Напомним, что с декабря 2022 года Европейский союз наряду с США ограничили цену на российскую нефть на уровне 60 долларов за баррель. А в феврале эмбарго коснулось и российских нефтепродуктов.
«Цена нефти все еще на очень некомфортных уровнях для нас. Планируемое добровольное сокращение добычи на 500 000 баррелей в сутки с марта может на некоторое время подтолкнуть цены вверх, и это поможет рублю немного приостановить падение», - заметил в беседе с Finam.ru Степан Сумин, управляющий активами инвестиционной компании Cresco Finance.
Но даже если прогноз эксперта окажется верным, впереди - еще новые вызовы в виде десятого пакета санкций ЕС, приуроченного к годовщине начала специальной военной операции России на Украине. Ожидается, что в этот раз под удар попадет еще ряд российских банков. А это значит, что может возникнуть повышенный спрос на валюту и переток средств в иностранные банки.
Приток/отток. Стоит признать, что и без новых санкций валюты в стране уже стало меньше. Во-первых, об этом свидетельствует сокращение экспорта и рост импорта. Во-вторых, ускорился отток капитала из страны - по итогам 2022 года он может превысить 250 млрд долларов, что в три раза больше, чем в 2021-м. В-третьих, с начала февраля была отменена продажа обязательного объема валюты для части российских экспортеров.
«Складывается ощущение, что в Россию не вернулись значительные объемы валютной выручки от нефтяников. Это видно и по сбору налогов, и по динамике продажи валюты на бирже. Приближение годовщины начала СВО на Украине также вызывает желание населения держать сбережения в защитных активах. Поэтому валюта россиян продолжает перетекать в иностранные банки. Депозиты россиян в иностранных банках выросли почти в три раза за 2022 год, составив на начало 2023 года около 94 млрд долларов. Только за январь-декабрь вклады граждан за рубежом выросли на более чем 4 трлн - это рекорд с 2018 года, когда регулятор начал вести такую статистику. Таким образом, валютные накопления россиян продолжают релоцироваться в иностранные банки», - прокомментировал происходящее Александр Потавин, аналитик ФГ «Финам».
Бюджет. На курсе рубля не лучшим образом сказывает и тот факт, что российской экономике сейчас не хватает денег. Так, в январе Минфин РФ сообщил о громадном дефиците бюджета на уровне 1,76 млрд рублей. Всему виной - выпавшие доходы от продажи энергоносителей, которые, по всей видимости, заставили власти РФ задуматься о так называемом добровольном взносе бизнеса в бюджет. Не исключено, что всем крупным компаниям придется поучаствовать в этой «благотворительной акции», в ходе которой планируется собрать примерно 250 млрд рублей.
«Бюджет надо исправно пополнять, чтобы все программы были реализованы - предвыборный год как никак. Но курс рубля остается под контролем регулятора, сильно высоких значений выше 80 не жду, иначе столкнемся с главной головной болью в виде высокой инфляции», - говорит Сумин, подчеркнув, что бюджетное правило сейчас выступает «плюсом» для рубля.
Напомним, что Минфин недавно почти утроил объем продажи юаней из резервов для компенсации выпадающих нефтегазовых доходов бюджета. «Снижение рубля сглаживается продажей валюты в рамках бюджетного правила. В отсутствие бюджетного правила динамика российской валюты была бы более волатильной», - добавил ведущий аналитик отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции» Олег Сыроваткин.
Игра на слабостях
Тот факт, что рубль слабеет, сам по себе неприятен, но на понижении его курса тоже можно «сыграть». Во всяком случае, так считают некоторые россияне. Во-первых, некоторые из них сделали ставку на наличную валюту и депозиты.
«Если сравнить валютные депозиты и наличные с рублевыми, то доля валюты в последние месяцы не снижается, а растет. С начала года курс доллара к рублю вырос уже на 5,7%, а это дает около 46% годовых, что ощутимо выше, чем дают сейчас банки по вкладам в рублях. Возможно, ближе к лету, когда цены на российскую нефть восстановятся, при этом объемы ее продажи будут стабильны, можно ждать укрепления курса рубля», - говорит Потавин.
Помимо депозитов, часть россиян отправилась извлекать выгоду из этой ситуации прямиком на фондовый рынок, не веря в то, что глобально у рубля радужные перспективы. Так, например, поступает инвестбанкир, профессор НИУ ВШЭ Евгений Коган. «Очевидно, я немного поспешил частично фиксировать прибыль по фьючерсам и юаням. Радует, что зафиксировал лишь на небольшой объем от общей позиции. Остальную позицию пока тащу. Видимо, скоро есть шанс любоваться уровнями 75 по доллару и 11 по юаню», - написал он в свою Telegram-канале.
Отметим также, что на Мосбирже в последние дни наблюдалась бэквордация фьючерса на доллар. Это означает, что фьючерсный контракт, находящийся далеко от даты поставки, торгуется по более низкой цене, чем контракт ближе к дате поставки. Обычно это происходит, когда спрос на актив на спот-рынке превышает доступность фьючерсных контрактов на фьючерсном рынке.
«Для того чтобы заработать на глубокой бэквордации фьючерса на доллар (Si) и долларом на спот-рынке (USD/RUB), нужно занять доллары у брокера, продать их на бирже, а полученные рубли частично использовать для покупки соответствующего фьючерса на доллар (Si) и частично разместить рубли в покупку каких-нибудь надежных рублевых облигаций. В момент экспирации мы получаем обратно рубли, продаем облигации, откупаем обратно валюту, которую возвращаем брокеру. В последнее время выполнить данную схему проблематично, поскольку многие из брокеров вывели наличную валюту из НКЦ на фоне рисков блокировки работы из-за санкций. Очевидно, что сейчас в НКЦ сложился дефицит валюты. По этой причине многие брокеры просто запретили своим клиентам открывать короткие позиции (продажи в долг) на споте по долларам», - рассказал Потавин.
Его коллега Сыроваткин при этом добавил, что к моменту экспирации контакта в марте котировки обоих инструментов (и фьючерса, и спота) сравняются, кроме того, есть вероятность, что еще до экспирации рынок вернется в состояние контанго.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter