6 июня 2023 БКС Экспресс | Dollar General
Повышаем рекомендацию по акциям американской сети дискаунтеров Dollar General до «Покупать». С начала года котировки компании упали на 34% и торгуются с мультипликатором 16x EPS 2023e, хотя, на наш взгляд, должны идти вровень с рынком — 19x EPS 2023e для S&P 500. Операционные условия сейчас сложнее, чем мы ожидали, поэтому понижаем целевую цену с $250 до $235.
Главное
• Результаты за квартал ниже консенсуса, компания понизила прогнозы.
• Бумаги показывают снижение на 30% за год и на 34% с начала 2023 г.
• Негативная макроконъюнктура не меняет долгосрочных факторов роста.
• Dollar General одна из немногих, кто наращивает площади и сопоставимые продажи.
• В ближайшие пять лет прибыль на акцию компании будет расти на 10% в год за счет новых магазинов с низкой структурой затрат и промоакций.
• Менеджмент увеличивает расходы медленнее, чем продажи, повышает эффективность работы магазинов и цепочки поставок.
В деталях
Описание компании
Dollar General владеет 19 104 магазинами-дискаунтерами в США и Мексике. Более 80% магазинов компании расположено в местах с населением менее 20 тыс. человек. В них продаются товары повседневного спроса, большая часть ассортимента стоит не более $10, около 2 тыс. наименований продаются за $1 или дешевле.
Риски
• Давление на валовую рентабельность.
• Баланс между необходимостью увеличения числа магазинов и слишком быстрой экспансией.
• Состояние экономики.
• Снижение стоимости топлива — люди могут выбрать поездки в другие супермаркеты.
• Дефляция и соответствующее снижение выручки на единицу продукции по отдельным категориям товаров.
• Правовые риски.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Главное
• Результаты за квартал ниже консенсуса, компания понизила прогнозы.
• Бумаги показывают снижение на 30% за год и на 34% с начала 2023 г.
• Негативная макроконъюнктура не меняет долгосрочных факторов роста.
• Dollar General одна из немногих, кто наращивает площади и сопоставимые продажи.
• В ближайшие пять лет прибыль на акцию компании будет расти на 10% в год за счет новых магазинов с низкой структурой затрат и промоакций.
• Менеджмент увеличивает расходы медленнее, чем продажи, повышает эффективность работы магазинов и цепочки поставок.
В деталях
Описание компании
Dollar General владеет 19 104 магазинами-дискаунтерами в США и Мексике. Более 80% магазинов компании расположено в местах с населением менее 20 тыс. человек. В них продаются товары повседневного спроса, большая часть ассортимента стоит не более $10, около 2 тыс. наименований продаются за $1 или дешевле.
Риски
• Давление на валовую рентабельность.
• Баланс между необходимостью увеличения числа магазинов и слишком быстрой экспансией.
• Состояние экономики.
• Снижение стоимости топлива — люди могут выбрать поездки в другие супермаркеты.
• Дефляция и соответствующее снижение выручки на единицу продукции по отдельным категориям товаров.
• Правовые риски.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter