22 июня 2023 PRAVDA Invest | Магнит
Поговорим об одной из сильнейших бумаг на рынке на текущий момент. Еще в конце мая Магнит мы наделили статусом «темной лошадки» за отсутвие отчетов и непрозрачные действия менеджмента и держались от бумаги в стороне.
Но с тех пор компания объявила о выкупе своих акций (до 10%) у иностранных инвесторов и опубликовала отчет по МСФО + операционные результаты за 1 кВ 23. Данные события поддержали котировки Магнита. Оценим цифры и после привлекательность бумаг.
ПРО ВЫКУП. Магнит выставил оферту нерезидентам и готов выкупить до 10% акций по цене 2215 руб за акцию. Максимальный объем выкупа 10 191 135 акций. Общая сумма выкупа получается примерно на 22,5 млрд руб.
По рыночным оценкам, доля нерезидентов в капитале компании составляет порядка 30%. Таким образом, компания может выкупить более половины акций. Выкупать будет дочка Магнита –”Магнит-альянс”. Что планируется делать далее с выкупленными акциями, неизвестно, но мы считаем, что если активность со стороны нерезов будет высокой и компания выкупит планируемую долю, то постарается выкупить и оставшиеся бумаги у нерезидентов, а поэтому в дальнейшем возможна еще одна оферта.
Дальнейшие сценарии могут быть совершенно разные, в том числе не исключено и гашение акций. Будут ли дивы после выкупа не известно, но денег Тандер на счетах собрал много. Не исключено, что с такой денежной позицией имеют планы кого-то поглощать. Пока мы считаем, что на данный момент дивы акционерам ждать не стоит - большое количество событий впереди и есть многовариантность сценариев развития ситуации. Но нужно внимательно следить за тем, как будет проходить выкуп, какой интерес будет со стороны нерезидентов.
ПРО ОТЧЕТ: Отчет вышел с большой задержкой. По закону компания должна была раскрыть информацию еще до конца апреля текущего года. Сам факт выхода отчета рынком был воспринят позитивно, поскольку с середины прошлого года компания вообще не публиковала МСФО.
В сравнении с 2021 годом, результаты выглядят так:
-Выручка 2 352 млрд руб (+26,7% г/г)
-EBITDA 160, 5 млрд (+20,5% г/г)
-Чистая прибыль 27,9 млрд (-42% г/г)
Если кратко - рост выручки это эффект от поглощения Дикси, падение чистой прибыли является результатом частичного обесценения гудвила.
Теперь отчет за 1 квартал текущего года:
-Выручка 597 млрд (+9% г/г)
-EBITDA 35,2 млрд (-6,4% г/г)
-Чистая прибыль 15,4 млрд (+41,3% г/г)
Снижение EBITDA объясняют ростом потерь овощей и фруктов в результате увеличения их доли в продажах и увеличения транспортного плеча, а также увеличением расходов на коммунальные услуги в связи с ростом тарифов. Рост прибыли при заметно скромном росте выручки это эффект от курсовых разниц: в 1 квартале 2023 г. прибыль по курсовым разницам составила 2,8 млрд по сравнению с убытком в размере 5,0 млрд руб. в 1 квартале 2022 г. Средняя стоимость долга не изменилась год к году и составила 8,7%. Открыто 504 новых магазина.
Мы оцениваем данные, как достаточно сильные. В целом, считаем, что акция может быть интересна для долгосрочных инвесторов. Что-то там будет после выкупа, но что именно пока не понятно. Возможно гашение, возможно дивы в будущем, возможно поглощение кого-то. Сказать что-то по срокам также нельзя и это риск, который стоит учитывать.
https://vk.com/pravdainvest (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter