28 августа 2023 Omega Global Кошкина Лика
На уходящей неделе было два важных события: отчет Нвидиа и выступление Пауэлла в Джексон-Хоул.
Отчет Нвидиа значительно превысил прогнозы, но рост акций компании после отчета был меньше, чем можно было ожидать.
Всем очевидно, что экономика мира замедляется, Китай буксует на грани ипотечного/финансового кризиса с падением потребления, не говоря о негативном влиянии противостояния с США, Европа привычно загнивает, США чудом держится на плаву, но PMI показывает существенное замедление и в Америке.
Инвесторы, после грандиозного повышения прогноза Нвидиа на 2 квартал в прошлом сезоне отчетности, рассчитывали увидеть отблеск технологической революции в отчетах за 2 квартал других компаний ИИ, но разочаровывались почти в каждом отчете.
Мало того, отчеты компаний ритейла указывают на падение спроса потребителей, некоторые компании откровенно заявили о том, что спрос сужается до предметов первой необходимости.
Отчет Нвидиа поразил по всем параметрам, хотя до сих неизвестно сколько в нем занимают покупки чипов Китаем впрок, на этот вопрос в ходе пресс-конференции был получен уклончивый отчет «в пределах исторического диапазона, но дата-центры выросли на 20%-25%», но это не дает полного понимания географии спроса.
Падение акций Нвидиа после отчета говорит о том, что инвесторы ждали этот отчет для того, чтобы зафиксировать прибыль.
Выступление Пауэлла можно считать спорным, Джей постарался оставить себе все пути отступления, дав и голубям, и ястребам поводы считать себя правыми.
Лично в сравнении с моими ожиданиями выступление Пауэлла было несколько более ястребиным, нежели я предполагала.
Я считала, что Пауэлл вообще не будет раскручивать тему возможного повышения ставок, просто сошлется на зависимость дальнейшей политики от данных.
По большому счету, выступление Пауэлла можно свести к зависимости от данных, но Джей начал свой спич с заявления о готовности ФРС к дальнейшему повышению ставок и, более того, дал два четких указания того, в каком случае эти ставки будут повышены: рост экономики выше тренда и устойчивость рынка труда.
Такие четкие рамки повышения ставки говорят о решимости ФРС.
Но, с другой стороны, Пауэлл трижды употребил слово «осторожно» в отношении дальнейшего повышения ставок и даже вынес его в выводы, это говорит как минимум о готовности ФРС терпеливо ждать проявления в экономике прошлых повышений ставок и возможного влияния ужесточения банковского кредитования прежде чем решиться на очередное повышение ставки или на заявление о том, что цикл ужесточения политики закончен.
Слово «осторожно» практически гарантирует отсутствие повышения ставки на сентябрьском заседании, если только нонфарм не выйдет на уровне 300К или выше на фоне роста зарплат и роста инфляции CPI за август.
А, учитывая причитания ритейла о падении спроса, роста стоимости автокредита, роста ипотечных ставок, рецессии в секторе промышленности и падения сектора услуг США, падения долгового рынка– можно сделать вывод о том, что ставка больше не будет повышена.
Но при этом нужно понимать, что если в экономике наступит рецессия, то радости рынкам от завершения цикла повышения ставок не будет, а как быстро ФРС придет на помощь экономике – вопрос открытый, хотя с учетом предстоящих выборов ставки необходимо снижать самое позднее с весны 2024 года, чтобы к осени экономика возобновила рост.
Но в целом, по-прежнему экономические отчеты решают все и теперь внимание инвесторов перемещается на нонфарм США с публикацией 1 сентября.
По ВА/ТА.
Евродоллар упал к ключевой поддержке и на закрытии недели слегка отполз от неё вверх.
Но шансы пробития поддержки очень высоки с учетом экономической ситуации в Еврозоне и снижения аппетита к риску.
По S&P500 цель неизменна на 4280+-, после чего будет развилка.
Величина восходящей коррекции пока под вопросом, в последнюю неделю августа рынки больше зависимы от позиционирования, нежели от ФА.
Вводная на открытие недели
Неделя будет открываться на небольшом позитиве по Китаю: минфин Китая снизил гербовый сбор на 50%, крупнейшие биржи Китая снизят маржинальные требования, China Evergrande возобновит торговлю акциями в Гонконге с понедельника.
Эти меры должны дать коррекцию вверх на фонде Китая, что обычно позитивно отражается на общем аппетите к риску.
На предстоящей неделе все внимание участников рынка будут приковано к экономическим отчетам США.
Вакансии рынка труда JOLTs, инфляция РСЕ, ISM промышленности и отчет по рынку труда США будут оцениваться как с точки зрения политики ФРС, так и с точки зрения рецессии.
Для коррекции на аппетит к риску экономические отчеты США должны соответствовать Златовласке, т.е. экономика должна расти, но темпами ближе к тренду, количество новых рабочих мест должно быть выше 150К, но не выше 200К (негласный потолок для ястребиного ФРС), инфляция РСЕ США должна быть либо ниже заявленных цифр Пауэллом в 3,3%гг по общей, 4,3%гг по базовой, но, как минимум, не выше.
Прошлую неделю рыночные ожидания по ставке ФРС закрылись с расчетом пика на 5,65%, потолок ставки ФРС, в зависимости от данных, останется либо на 5,5% или будет повышен до 5,75%, т.е. пространство для переоценки вниз есть на 0,15%, вверх на 0,10% и эти вероятности приведут рынки в движение, в первую очередь долговой рынок, а потом уже валютный и фондовый.
Из других событий следует отследить инфляцию в Еврозоне за август в первом чтении, этот отчет вряд ли приведет к решению о повышении ставки ЕЦБ в сентябре, но окажет влияние на риторику Лагард.
Аукционы ГКО США в начале недели не добавляют оптимизма инвесторам, ибо минфин заберет с рынков значительное количество ликвидности, а это всегда негатив.
Но договоренность Йеллен с банками может дать положительные результаты аукционов, тогда рынки дотянут без значительного снижения до важных экономических отчетов в конце недели, а далее уже зависит от данных.
Картинки оставляю неизменными с пятницы, аннотация к ним в пятничном обзоре.
Ключевые ФА-события недели:
— Понедельник:
Банковский выходной в Британии, что снизит ликвидность на всех рынках.
Аукцион 2-летних и 5-летних ГКО США.
— Вторник:
Исследование настроений потребителей США по версии СВ.
Вакансии на рынке труда США JOLTs.
Аукцион 7-летних ГКО США.
— Среда:
Инфляция цен потребителей в Испании и Германии.
Блок данных США во главе с ADP и ВВП США за 2 квартал.
— Четверг:
PMI Китая.
Отчет по рынку труда Германии.
Инфляция цен потребителей в Еврозоне за август.
Протокол заседания ЕЦБ.
Блок данных США во главе с инфляцией РСЕ.
— Пятница:
PMI Китая.
PMI промышленности Еврозоны.
PMI промышленности Британии.
Отчет по рынку труда США.
ISM промышленности США.
ВВП Канады.
https://omegaglobal.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Отчет Нвидиа значительно превысил прогнозы, но рост акций компании после отчета был меньше, чем можно было ожидать.
Всем очевидно, что экономика мира замедляется, Китай буксует на грани ипотечного/финансового кризиса с падением потребления, не говоря о негативном влиянии противостояния с США, Европа привычно загнивает, США чудом держится на плаву, но PMI показывает существенное замедление и в Америке.
Инвесторы, после грандиозного повышения прогноза Нвидиа на 2 квартал в прошлом сезоне отчетности, рассчитывали увидеть отблеск технологической революции в отчетах за 2 квартал других компаний ИИ, но разочаровывались почти в каждом отчете.
Мало того, отчеты компаний ритейла указывают на падение спроса потребителей, некоторые компании откровенно заявили о том, что спрос сужается до предметов первой необходимости.
Отчет Нвидиа поразил по всем параметрам, хотя до сих неизвестно сколько в нем занимают покупки чипов Китаем впрок, на этот вопрос в ходе пресс-конференции был получен уклончивый отчет «в пределах исторического диапазона, но дата-центры выросли на 20%-25%», но это не дает полного понимания географии спроса.
Падение акций Нвидиа после отчета говорит о том, что инвесторы ждали этот отчет для того, чтобы зафиксировать прибыль.
Выступление Пауэлла можно считать спорным, Джей постарался оставить себе все пути отступления, дав и голубям, и ястребам поводы считать себя правыми.
Лично в сравнении с моими ожиданиями выступление Пауэлла было несколько более ястребиным, нежели я предполагала.
Я считала, что Пауэлл вообще не будет раскручивать тему возможного повышения ставок, просто сошлется на зависимость дальнейшей политики от данных.
По большому счету, выступление Пауэлла можно свести к зависимости от данных, но Джей начал свой спич с заявления о готовности ФРС к дальнейшему повышению ставок и, более того, дал два четких указания того, в каком случае эти ставки будут повышены: рост экономики выше тренда и устойчивость рынка труда.
Такие четкие рамки повышения ставки говорят о решимости ФРС.
Но, с другой стороны, Пауэлл трижды употребил слово «осторожно» в отношении дальнейшего повышения ставок и даже вынес его в выводы, это говорит как минимум о готовности ФРС терпеливо ждать проявления в экономике прошлых повышений ставок и возможного влияния ужесточения банковского кредитования прежде чем решиться на очередное повышение ставки или на заявление о том, что цикл ужесточения политики закончен.
Слово «осторожно» практически гарантирует отсутствие повышения ставки на сентябрьском заседании, если только нонфарм не выйдет на уровне 300К или выше на фоне роста зарплат и роста инфляции CPI за август.
А, учитывая причитания ритейла о падении спроса, роста стоимости автокредита, роста ипотечных ставок, рецессии в секторе промышленности и падения сектора услуг США, падения долгового рынка– можно сделать вывод о том, что ставка больше не будет повышена.
Но при этом нужно понимать, что если в экономике наступит рецессия, то радости рынкам от завершения цикла повышения ставок не будет, а как быстро ФРС придет на помощь экономике – вопрос открытый, хотя с учетом предстоящих выборов ставки необходимо снижать самое позднее с весны 2024 года, чтобы к осени экономика возобновила рост.
Но в целом, по-прежнему экономические отчеты решают все и теперь внимание инвесторов перемещается на нонфарм США с публикацией 1 сентября.
По ВА/ТА.
Евродоллар упал к ключевой поддержке и на закрытии недели слегка отполз от неё вверх.
Но шансы пробития поддержки очень высоки с учетом экономической ситуации в Еврозоне и снижения аппетита к риску.
По S&P500 цель неизменна на 4280+-, после чего будет развилка.
Величина восходящей коррекции пока под вопросом, в последнюю неделю августа рынки больше зависимы от позиционирования, нежели от ФА.
Вводная на открытие недели
Неделя будет открываться на небольшом позитиве по Китаю: минфин Китая снизил гербовый сбор на 50%, крупнейшие биржи Китая снизят маржинальные требования, China Evergrande возобновит торговлю акциями в Гонконге с понедельника.
Эти меры должны дать коррекцию вверх на фонде Китая, что обычно позитивно отражается на общем аппетите к риску.
На предстоящей неделе все внимание участников рынка будут приковано к экономическим отчетам США.
Вакансии рынка труда JOLTs, инфляция РСЕ, ISM промышленности и отчет по рынку труда США будут оцениваться как с точки зрения политики ФРС, так и с точки зрения рецессии.
Для коррекции на аппетит к риску экономические отчеты США должны соответствовать Златовласке, т.е. экономика должна расти, но темпами ближе к тренду, количество новых рабочих мест должно быть выше 150К, но не выше 200К (негласный потолок для ястребиного ФРС), инфляция РСЕ США должна быть либо ниже заявленных цифр Пауэллом в 3,3%гг по общей, 4,3%гг по базовой, но, как минимум, не выше.
Прошлую неделю рыночные ожидания по ставке ФРС закрылись с расчетом пика на 5,65%, потолок ставки ФРС, в зависимости от данных, останется либо на 5,5% или будет повышен до 5,75%, т.е. пространство для переоценки вниз есть на 0,15%, вверх на 0,10% и эти вероятности приведут рынки в движение, в первую очередь долговой рынок, а потом уже валютный и фондовый.
Из других событий следует отследить инфляцию в Еврозоне за август в первом чтении, этот отчет вряд ли приведет к решению о повышении ставки ЕЦБ в сентябре, но окажет влияние на риторику Лагард.
Аукционы ГКО США в начале недели не добавляют оптимизма инвесторам, ибо минфин заберет с рынков значительное количество ликвидности, а это всегда негатив.
Но договоренность Йеллен с банками может дать положительные результаты аукционов, тогда рынки дотянут без значительного снижения до важных экономических отчетов в конце недели, а далее уже зависит от данных.
Картинки оставляю неизменными с пятницы, аннотация к ним в пятничном обзоре.
Ключевые ФА-события недели:
— Понедельник:
Банковский выходной в Британии, что снизит ликвидность на всех рынках.
Аукцион 2-летних и 5-летних ГКО США.
— Вторник:
Исследование настроений потребителей США по версии СВ.
Вакансии на рынке труда США JOLTs.
Аукцион 7-летних ГКО США.
— Среда:
Инфляция цен потребителей в Испании и Германии.
Блок данных США во главе с ADP и ВВП США за 2 квартал.
— Четверг:
PMI Китая.
Отчет по рынку труда Германии.
Инфляция цен потребителей в Еврозоне за август.
Протокол заседания ЕЦБ.
Блок данных США во главе с инфляцией РСЕ.
— Пятница:
PMI Китая.
PMI промышленности Еврозоны.
PMI промышленности Британии.
Отчет по рынку труда США.
ISM промышленности США.
ВВП Канады.
https://omegaglobal.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter