Рост ключевой ставки снижает привлекательность акций относительно растущей доходности инструментов долгового рынка. «РБК Инвестиции» выяснили у экспертов, какие акции покажут наибольшую дивидендную доходность
Банк России повысил ключевую ставку с 8,5% до 12% на внеочередном заседании 15 августа. Основной причиной повышения регулятор назвал инфляцию, которая достигла 4,4% по состоянию на 7 августа. По мнению регулятора, курс рубля падает из-за повышенного спроса на импортные товары при ограниченном предложении на рынке: «В результате усиливается эффект переноса ослабления рубля в цены и растут инфляционные ожидания», — говорилось в пресс-релизе ЦБ.
Еще в июле, до резкого укрепления доллара выше ₽100, Банк России «допускал возможность дальнейшего повышения ключевой ставки» и прогнозировал диапазон ставки с 24 июля до конца 2023 года в размере 8,5–9,3%, а на 2024 год — 8,5–9,5%.
Ключевая ставка — это минимальный процент, под который Банк России выдает кредиты коммерческим банкам и принимает от них деньги на депозиты. Получив кредит у ЦБ, банки выдают кредиты компаниям и розничным потребителям под собственный процент, который чуть выше ставки ЦБ.
Как повышение ставки ЦБ ударит по дивидендным стратегиям
«Дивидендные стратегии станут не так актуальны: зачем ожидать дивдоходность даже в 10% годовых, если те же ОФЗ будут приносить больший доход», — уверен аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов. Повышение ключевой ставки снижает привлекательность дивидендных бумаг, так как требования инвесторов к дивдоходности повышаются на фоне роста доходностей облигаций, соглашается эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Пучкарев.
Чтобы дивидендные истории оставались инвестиционно привлекательны, их доходность должна хотя бы сравняться с ключевой ставкой Банка России, поэтому многие инвесторы будут ожидать падения стоимости дивидендных акций перед покупкой, предупреждает Чернов.
«Акций, способных продемонстрировать доходность выше безрисковых активов, осталось немного. С точки зрения снижения рисков целесообразнее будет провести ребалансировку портфеля и нарастить долю коротких ОФЗ», — считает инвестиционный стратег ИК «Алор Брокер» Павел Веревкин. «Если рассматривать инвестиции в акции только с целью получения дивидендов, то при текущей ставке в 12% такая стратегия не особо оправданна — с куда меньшими рисками можно инвестировать в ОФЗ или открыть вклад в банке. Однако если принимать во внимание рост котировок самих бумаг в дополнение к дивидендам, то российский рынок по-прежнему крайне привлекателен для инвестирования», — подтверждает главный аналитик ПСБ Алексей Головинов.
Почему покупка дивидендных акций не утратит актуальности
Дивидендные стратегии остаются интересными для российских инвесторов даже при росте ключевой ставки, поскольку дивиденды — это индикатор состояния и прибыльности компании, обратил внимание Дмитрий Пучкарев: «Это особенно актуально в ситуации, когда многие компании свернули общение с рынком и перестали публиковать отчетность».
Дивидендные стратегии интересны не только собственно дивидендами, но и потенциалом роста акций, на которые эти дивиденды выплачиваются, отметила руководитель проектов ИК «Велес Капитал» Валентина Савенкова. «В 2023 году Сбербанк заплатил около 10,5% дивидендов (из расчета на цену перед закрытием реестра), а его акции выросли с начала года на 80%. МТС — около 10% дивидендной доходности и около 20% роста курсовой стоимости с начала года. ЛУКОЙЛ — 7,7% дивидендов и около 50% роста», — напомнила Савенкова.
Она также уточнила, что акции, по которым платят дивиденды, растут не всегда, но инвесторы, предпочитающие дивидендные стратегии, практически всегда рассчитывают на этот рост и учитывают его вместе с дивдоходностью: «Совокупно от дивидендов и роста курса можно получить от 30% до 50% совокупного дохода, что перекрывает любое повышение ключевой ставки».
Кроме того, при стабилизации ситуации на валютном рынке регулятор может смягчить свою политику, а снижение привлекательности дивидендных бумаг может быть частично компенсировано ростом котировок, напомнила Наталия Малых. «Вряд ли ставка 12% задержится на нашем рынке надолго: скорее всего, ее снижение — вопрос нескольких месяцев, а значит, к новому дивидендному периоду (весна-лето 2024-го) данный вопрос потеряет актуальность», — подтвердила Валентина Савенкова.
«По нашим оценкам, ЦБ до конца года будет удерживать ключевую ставку на уровне 12%, хотя есть риск небольшого повышения, и перейдет к снижению лишь весной следующего года», — добавил главный аналитик ПСБ Алексей Головинов.
Какой будет доходность российского рынка в 2023 году
Алексей Головинов, главный аналитик ПСБ: «Совокупная дивидендная доходность компаний, входящих в индекс Мосбиржи, по итогам выплат за 2023 год может составить 5,6%».
Станислав Клещев, инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции»: «Ожидаемая дивидендная доходность российского рынка акций на следующие 12 месяцев — 9,3%».
Дмитрий Скрябин, портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал»: «В целом доходность будет на уровне 8%, многое зависит от ситуации с ценой на нефть, курсом».
Какие акции наиболее привлекательны для покупки под дивиденды при высокой ставке ЦБ
Дивидендную доходность выше 12% могут показать привилегированные акции «Сургутнефтегаза», бумаги ММК, НЛМК, Сбербанка, «Газпромнефти» и ЛУКОЙЛа, считает инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции» Станислав Клещев: «Сокращение числа высокодивидендных акций приведет к концентрации капитала в перечисленных бумагах». «РБК Инвестиции» выяснили у экспертов, какие акции окажутся в лидерах по дивидендной доходности.
Привилегированные акции «Сургутнефтегаза»
«Самый банальный кандидат — это привилегированные акции «Сургутнефтегаза». В консервативном сценарии дивидендная доходность по итогам 2023 года может составить порядка ₽11 на акцию (22,5% по текущим ценам)», — считает Павел Веревкин.
Потенциальная дивидендная доходность у привилегированных акций «Сургутнефтегаза» на данный момент составляет около 20%, рассказал главный аналитик ПСБ Алексей Головинов: «Но здесь надо отметить риск того, что компания может неожиданно решить не выплачивать такие щедрые дивиденды, как это было в прошлый раз».
ЛУКОЙЛ
Нефтяные компании выигрывают от высоких цен на нефть, сужения спреда в ценах на российскую нефть к международным бенчмаркам, а также слабого рубля, считает Дмитрий Пучкарев.
«Интересно выглядит ЛУКОЙЛ, что связано с его политикой по выплате 100% скорректированного свободного денежного потока — дивиденд может составить около ₽380 на акцию (5,78% доходности)», — отметила Наталия Малых. «На фоне слабого рубля и относительно высоких цен на нефть можно рассчитывать на ₽750–800 на акцию по итогам этого года (около 11,4–12,2% по текущим ценам)», — добавил Павел Веревкин.
По оценке портфельного управляющего УК «Альфа-Капитал» Дмитрия Скрябина, доходность ЛУКОЙЛа может составить до 15%.
Сбербанк
«Наиболее очевидным выбором являются акции Сбербанка — ориентируясь на чистую прибыль по итогам 2023 года в ₽1,4 трлн, что принесет ₽31 на акцию в качестве дивидендов. Доходность на данный момент составляет 11,9%», — рассказал Алексей Головинов.
«Сбербанк демонстрирует отличный прибыльный трек в 2023 году, дивдоходность по итогам года может достичь 11%», — считает Дмитрий Пучкарев. Однако для реализации этой идеи нужен рост доли выплат выше 50% от чистой прибыли по МСФО, считает Павел Веревкин.» С учетом дефицита российского бюджета и сильных финансовых результатов банка это вполне вероятный сценарий. Если этот сценарий себя оправдает, можно рассчитывать на доходность в районе ₽35–37 на акцию (13,4–14,2% по текущим ценам)», — добавил Веревкин.
http://quote.rbc.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Банк России повысил ключевую ставку с 8,5% до 12% на внеочередном заседании 15 августа. Основной причиной повышения регулятор назвал инфляцию, которая достигла 4,4% по состоянию на 7 августа. По мнению регулятора, курс рубля падает из-за повышенного спроса на импортные товары при ограниченном предложении на рынке: «В результате усиливается эффект переноса ослабления рубля в цены и растут инфляционные ожидания», — говорилось в пресс-релизе ЦБ.
Еще в июле, до резкого укрепления доллара выше ₽100, Банк России «допускал возможность дальнейшего повышения ключевой ставки» и прогнозировал диапазон ставки с 24 июля до конца 2023 года в размере 8,5–9,3%, а на 2024 год — 8,5–9,5%.
Ключевая ставка — это минимальный процент, под который Банк России выдает кредиты коммерческим банкам и принимает от них деньги на депозиты. Получив кредит у ЦБ, банки выдают кредиты компаниям и розничным потребителям под собственный процент, который чуть выше ставки ЦБ.
Как повышение ставки ЦБ ударит по дивидендным стратегиям
«Дивидендные стратегии станут не так актуальны: зачем ожидать дивдоходность даже в 10% годовых, если те же ОФЗ будут приносить больший доход», — уверен аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов. Повышение ключевой ставки снижает привлекательность дивидендных бумаг, так как требования инвесторов к дивдоходности повышаются на фоне роста доходностей облигаций, соглашается эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Пучкарев.
Чтобы дивидендные истории оставались инвестиционно привлекательны, их доходность должна хотя бы сравняться с ключевой ставкой Банка России, поэтому многие инвесторы будут ожидать падения стоимости дивидендных акций перед покупкой, предупреждает Чернов.
«Акций, способных продемонстрировать доходность выше безрисковых активов, осталось немного. С точки зрения снижения рисков целесообразнее будет провести ребалансировку портфеля и нарастить долю коротких ОФЗ», — считает инвестиционный стратег ИК «Алор Брокер» Павел Веревкин. «Если рассматривать инвестиции в акции только с целью получения дивидендов, то при текущей ставке в 12% такая стратегия не особо оправданна — с куда меньшими рисками можно инвестировать в ОФЗ или открыть вклад в банке. Однако если принимать во внимание рост котировок самих бумаг в дополнение к дивидендам, то российский рынок по-прежнему крайне привлекателен для инвестирования», — подтверждает главный аналитик ПСБ Алексей Головинов.
Почему покупка дивидендных акций не утратит актуальности
Дивидендные стратегии остаются интересными для российских инвесторов даже при росте ключевой ставки, поскольку дивиденды — это индикатор состояния и прибыльности компании, обратил внимание Дмитрий Пучкарев: «Это особенно актуально в ситуации, когда многие компании свернули общение с рынком и перестали публиковать отчетность».
Дивидендные стратегии интересны не только собственно дивидендами, но и потенциалом роста акций, на которые эти дивиденды выплачиваются, отметила руководитель проектов ИК «Велес Капитал» Валентина Савенкова. «В 2023 году Сбербанк заплатил около 10,5% дивидендов (из расчета на цену перед закрытием реестра), а его акции выросли с начала года на 80%. МТС — около 10% дивидендной доходности и около 20% роста курсовой стоимости с начала года. ЛУКОЙЛ — 7,7% дивидендов и около 50% роста», — напомнила Савенкова.
Она также уточнила, что акции, по которым платят дивиденды, растут не всегда, но инвесторы, предпочитающие дивидендные стратегии, практически всегда рассчитывают на этот рост и учитывают его вместе с дивдоходностью: «Совокупно от дивидендов и роста курса можно получить от 30% до 50% совокупного дохода, что перекрывает любое повышение ключевой ставки».
Кроме того, при стабилизации ситуации на валютном рынке регулятор может смягчить свою политику, а снижение привлекательности дивидендных бумаг может быть частично компенсировано ростом котировок, напомнила Наталия Малых. «Вряд ли ставка 12% задержится на нашем рынке надолго: скорее всего, ее снижение — вопрос нескольких месяцев, а значит, к новому дивидендному периоду (весна-лето 2024-го) данный вопрос потеряет актуальность», — подтвердила Валентина Савенкова.
«По нашим оценкам, ЦБ до конца года будет удерживать ключевую ставку на уровне 12%, хотя есть риск небольшого повышения, и перейдет к снижению лишь весной следующего года», — добавил главный аналитик ПСБ Алексей Головинов.
Какой будет доходность российского рынка в 2023 году
Алексей Головинов, главный аналитик ПСБ: «Совокупная дивидендная доходность компаний, входящих в индекс Мосбиржи, по итогам выплат за 2023 год может составить 5,6%».
Станислав Клещев, инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции»: «Ожидаемая дивидендная доходность российского рынка акций на следующие 12 месяцев — 9,3%».
Дмитрий Скрябин, портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал»: «В целом доходность будет на уровне 8%, многое зависит от ситуации с ценой на нефть, курсом».
Какие акции наиболее привлекательны для покупки под дивиденды при высокой ставке ЦБ
Дивидендную доходность выше 12% могут показать привилегированные акции «Сургутнефтегаза», бумаги ММК, НЛМК, Сбербанка, «Газпромнефти» и ЛУКОЙЛа, считает инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции» Станислав Клещев: «Сокращение числа высокодивидендных акций приведет к концентрации капитала в перечисленных бумагах». «РБК Инвестиции» выяснили у экспертов, какие акции окажутся в лидерах по дивидендной доходности.
Привилегированные акции «Сургутнефтегаза»
«Самый банальный кандидат — это привилегированные акции «Сургутнефтегаза». В консервативном сценарии дивидендная доходность по итогам 2023 года может составить порядка ₽11 на акцию (22,5% по текущим ценам)», — считает Павел Веревкин.
Потенциальная дивидендная доходность у привилегированных акций «Сургутнефтегаза» на данный момент составляет около 20%, рассказал главный аналитик ПСБ Алексей Головинов: «Но здесь надо отметить риск того, что компания может неожиданно решить не выплачивать такие щедрые дивиденды, как это было в прошлый раз».
ЛУКОЙЛ
Нефтяные компании выигрывают от высоких цен на нефть, сужения спреда в ценах на российскую нефть к международным бенчмаркам, а также слабого рубля, считает Дмитрий Пучкарев.
«Интересно выглядит ЛУКОЙЛ, что связано с его политикой по выплате 100% скорректированного свободного денежного потока — дивиденд может составить около ₽380 на акцию (5,78% доходности)», — отметила Наталия Малых. «На фоне слабого рубля и относительно высоких цен на нефть можно рассчитывать на ₽750–800 на акцию по итогам этого года (около 11,4–12,2% по текущим ценам)», — добавил Павел Веревкин.
По оценке портфельного управляющего УК «Альфа-Капитал» Дмитрия Скрябина, доходность ЛУКОЙЛа может составить до 15%.
Сбербанк
«Наиболее очевидным выбором являются акции Сбербанка — ориентируясь на чистую прибыль по итогам 2023 года в ₽1,4 трлн, что принесет ₽31 на акцию в качестве дивидендов. Доходность на данный момент составляет 11,9%», — рассказал Алексей Головинов.
«Сбербанк демонстрирует отличный прибыльный трек в 2023 году, дивдоходность по итогам года может достичь 11%», — считает Дмитрий Пучкарев. Однако для реализации этой идеи нужен рост доли выплат выше 50% от чистой прибыли по МСФО, считает Павел Веревкин.» С учетом дефицита российского бюджета и сильных финансовых результатов банка это вполне вероятный сценарий. Если этот сценарий себя оправдает, можно рассчитывать на доходность в районе ₽35–37 на акцию (13,4–14,2% по текущим ценам)», — добавил Веревкин.
http://quote.rbc.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter