29 августа 2023 Financial Times
Погодное явление может повысить инфляцию в более бедных странах и оказать давление на центральные банки
Ожидается, что погодное явление Эль-Ниньо в этом году усугубит воздействие на мировые цены на продовольствие запрета Индии на экспорт риса и выхода России из черноморского соглашения по зерну, что потенциально приведет к инфляции на развивающихся рынках.
Согласно прогнозам, начиная с сентября естественное колебание температуры в Тихом океане, известное как Эль-Ниньо, принесет месяцы сильной жары в некоторые районы Южной Азии и Центральной Америки, а также проливные дожди в Андах.
Это явление обычно нарушает циклы выращивания сельскохозяйственных культур и, вероятно, еще больше ухудшит глобальное производство продуктов питания и ситуацию с ценами на них после того, как проливные дожди вынудили Индию запретить экспорт белого риса, исключающего басмати, а Россия вышла из зерновой сделки.
В совокупности эти три шока могут повысить инфляционные ожидания домохозяйств в более бедных странах, где продукты питания обычно составляют около 30 процентов типичных расходов на потребительские товары и услуги, что вдвое больше, чем в развитых странах.
Этот побочный эффект может усилить давление на центральные банки развивающихся стран, заставляя их удерживать процентные ставки на более высоком уровне в течение более длительного времени, вызывая волатильность на местных рынках акций и суверенных облигаций, хотя снижение ставок ожидается позднее в этом году.
Однако «самодовольным» инвесторам еще предстоит оценить, как период экстремальной погоды повлияет на товарные и финансовые рынки, сказала Зана Алексахина, аналитик по зерну в исследовательской группе по сырьевым товарам Mintec.
«Мы как сумасшедшие смотрим на прогнозы погоды на две-шесть недель вперед, они будут иметь решающее значение. Но рынок пока не хочет учитывать какую-либо премию за риск», — сказала она.
Действия Индии и России уже начинают проявляться в мировых ценах на продовольствие. Индекс цен на продовольствие Организации Объединенных Наций упал на 26 процентов в период с марта 2022 года по июнь, но вырос на 1,3 процента в июле, поскольку цены на растительное масло подскочили на 12,1 процента. Международные цены на пшеницу выросли на 1,6 процента, что стало первым месячным ростом с декабря, а индекс цен на весь рис ФАО увеличился на 2,8 процента до самого высокого уровня с сентября 2011 года.
Глобальные фьючерсы на какао выросли примерно до 3500 долларов за тонну по сравнению с 2400 долларов год назад до самого высокого уровня с 2011 года.
«Эль-Ниньо имеет тенденцию достигать пика в ноябре-феврале, но последствия для продовольственной инфляции, бюджетов, денежно-кредитной политики, [валового внутреннего продукта] и торговли, особенно на развивающихся рынках, длятся дольше», — сказала Лаура Санчес, руководитель отдела исследований в области устойчивого развития в Morgan Stanley.
Столкнувшись с сильным Эль-Ниньо, «центральным банкам развивающихся стран придется дольше удерживать процентные ставки на более высоком уровне, чтобы бороться с более устойчивой инфляцией», — сказала Диана Иованель, экономист по рынкам в Capital Economics.
Это повысит стоимость государственных займов в то время, когда инвесторы закладываются на многократное снижение ставок, добавила она.
В июне Шактиканта Дас, управляющий Резервного банка Индии, заявил, что существуют «опасения» по поводу более засушливой погоды, вызванной Эль-Ниньо позднее в этом году. Двумя днями позже комитет по денежно-кредитной политике Таиланда заявил о потенциальном ударе по ценам на продовольствие.
«Неопределенность в отношении последствий явления Эль-Ниньо выделяется» как ключевой фактор, препятствующий падению внутренних цен на продукты питания, по данным Banco Central do Brasil, который ранее в этом месяце последовал за Чили в снижении ставок впервые после пандемии.
Ожидается более высокий спрос на удобрения, пестициды и генетически модифицированные семена, сказал Эхиварио Эфейини, старший аналитик по рыночной стратегии BofA.
«Акции в цепочке поставок агробизнеса, включая машины, химикаты и переработку, также могут стать бенефициарами», — добавил он.
Однако, по мнению JPMorgan, влияние на глобальную инфляцию «большого Эль-Ниньо может распространиться не только на продукты питания». Проведенный банком анализ данных Всемирного банка о ценах на сырьевые товары, начиная с 1960-х годов, показал, что явления Эль-Ниньо, которые обычно происходят два раза в десятилетие, коррелируют с более высокими мировыми ценами на каучук, древесину и цинк.
В Австралии Эль-Ниньо имеет тенденцию приносить проливные дожди в западный регион Пилбара, где находятся огромные запасы железной руды. На долю Австралии приходится примерно 60 процентов рынка поставляемой по морю железной руды, что означает более высокие цены в случае сбоев, вызванных погодными условиями.
Развитые рынки вряд ли останутся в стороне от этих проблем. Части Центральной Америки, где Эль-Ниньо, как ожидается, принесет сильную жару, уже борются с настолько сильной засухой, что власти Панамского канала, чья система шлюзов и резервуаров зависит от наличия пресной воды, были вынуждены сократить количество ежедневных переправ.
Спрос на сжиженный природный газ, перевозимый на танкерах, ожидающих по обе стороны торгового маршрута, неизбежно увеличится, если Эль-Ниньо вызовет более холодную зиму в Европе, как это случалось в прошлом.
«Сейчас мы живем в мире, полном рисков и высоких цен», — сказал Джо ДеЛаура, старший энергетический стратег Rabobank.
«Мы сталкиваемся с миром, в котором глубина Рейна в Каубе, транзитные данные по Панамскому каналу и запасы резервуаров будут контролироваться так же внимательно, как и отчеты Управления энергетической информации США каждую неделю».
http://www.ft.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу