25 сентября 2023 Omega Global Кошкина Лика
Неделя была волатильная, четкая по корреляции с хорошей отработкой ФА, как и положено в сентябре.
Главным событием уходящей недели было заседание ФРС, ставка ожидаемо осталась неизменной, указания по траектории ставок остались неизменными, одно повышение ставки по-прежнему ожидается в этом году раскладом голосов 12-7, но прогнозы по темпам снижения ставок были пересмотрены в меньшую сторону – теперь снижение ставок ожидается на 0,50% в 2024-2025 годах меньше, нежели планировалось в июне.
Решение ФРС было ястребиным, пресс-конференция Пауэлла в большей степени голубиной, кроме рисков по росту цен на нефть Джей указывал на осторожность, беспокоился о нанесении вреда экономике и рынку труда, всячески показывая нежелание нанести вред экономике больше, нежели необходимо для возврата инфляции к цели.
Исключая тот факт, что для возвращения инфляции к цели после роста почти до двузначных чисел нужно полностью убить экономику, Пауэлл был больше на стороне голубей, он даже согласился с отсутствием необходимости финального повышения ставки в случае падения инфляции быстрее ожиданий.
Рынки склонны отстаивать свое мнение в случае, если до прогнозов ФРС остается более полугода, до весны ситуация в экономике изменится, как и прогнозы ФРС, и если летом рынки игнорировали слова Пауэлла о том, что до 2025 года снижения ставок может не быть, то в сентябре стали более чувствительными, хотя Пауэлл вынес в текст вступительного заявления указание о том, что прогнозы членов ФРС это не план, а лишь совокупность понимания тренда экономики и инфляции.
Сами прогнозы членов ФРС заставляют сомневаться в их способности думать, оптимизм в устойчивости экономики с пересмотром вверх прогнозов по росту ВВП на фоне истощения сбережений потребителей, повышением прогнозов по ставкам и высокой инфляцией не имеют ничего общего с реальностью.
Когда в июне прогнозы ФРС отдавали аналогичным душком – рынки их проигнорировали и ушли в рост, а сейчас упали, просто сентябрь, крупный капитал вернулся на рынки, оценил чрезмерный оптимизм в стиле «все хорошее в цене» и зашортил фонду, ибо аппетит к риску уже пару месяцев не имел оснований.
Остальные ЦБ также продемонстрировали готовность к развороту политики по причине долгожданного снижения инфляции.
ШНБ отказался повышать ставку ради конкурентной выгоды курса, а ВоЕ откровенно подыгрывал правительству с дырой в казне, оставив ставку неизменной при заоблачном росте зарплат на том основании, что инфляция превышает цель не в 3,5 раза, а всего в 3,1 раза.
Данные США выходили смешанными, но инфляция отскочила от ранее достигнутого дна, а рынок труда пока продолжает рост, хотя понятно, что поезд движется к рецессии.
По ВА/ТА:
— Евродоллар.
Остался в канале, PMI Еврозоны не хватило для пробития поддержки, коррект вверх не помешал бы, цели ниже канала как минимум в 1,04й фигуре.
— Насдак100.
Поддержка ограничила падение, аналогично евродоллару ждем ФА-событие для пробоя.
Вводная на открытие недели
Предстоящая неделя, в отличие от недели с 2 октября, не будет изобиловать важными отчетами, хотя рынки, находясь в стадии ухода от риска, могут быть чувствительны к любому отчету США со значительным отклонением от ожиданий.
Самым насыщенным днем станет пятница с инфляцией CPI Еврозоны за сентябрь в первом чтении и инфляцией РСЕ США за август, также в этот день привлекут внимание PMI Чикаго и инфляционные ожидания в отчете Мичигана.
Следует учитывать, что эта на этой неделе будет фиксирование прибыли в конце месяца, квартала на фоне окончания фингода в США, что может привести к значительному росту волатильности на рынках, при этом направление фиксирования прибыли может игнорировать локальное ФА и ТА на мелких ТФ.
По шатдауну прогресса нет, Конгресс США погряз в спорах и лучшее, к чему могут прийти конгрессмены – договориться о временном продлении финансирования работы правительства до января 2024 года.
Забастовка UAW превращается в политический фарс после того, как Байден пообещал выйти на митинг в поддержку рабочих во вторник с целью повышения своего рейтинга, который находится чуть выше плинтуса, очевидно, что эта история закончится повышением зарплат, то окажет дополнительное давление на ФРС.
При этом с четверга предстоящей недели нижняя палата Конгресса США начнет слушания по импичменту Байдена, дело Хантера Байдена по уму должно заставить снять кандидатуру Джо Байдена с претендентов на пост президента США на следующих выборах, но текущая демократическая политика США сложна для понимания.
В четверг вечером в эфире появится Пауэлл, но это будут ответы на вопросы преподавателей, такой формат редко приводит к откровениям по перспективам монетарной политики.
Планируется множество выступлений членов ФРС, которые могут оказать существенное влияние на рынки, ибо на закрытие пятницы ожидания по повышению ставки ФРС упали до 20% в ноябре, хотя выросли до 50% в январе 2024 года.
Рынки ожидают первое снижение ставки ФРС с шансом ближе к 50% с июля 2024 года, т.е. ожиданиям есть куда корректироваться.
Минфин США на предстоящей неделе высосет с рынка ликвидность на общую сумму 349 млрд долларов через аукционы ГКО США, что является рекордом для этого года, снижение ликвидности на рынках препятствует аппетиту к риску.
Самые важные аукционы пройдут со вторника по четверг, самыми опасными для долгового рынка США по истории является 7-летки.
Рисунки с пятницы оставляю неизменными, аннотация к ним в пятничном обзоре.
Ключевые ФА-события предстоящей недели:
— Понедельник:
IFO Германии.
Выступление главы ЕЦБ Лагард в Европарламенте в 16.00мск.
— Вторник:
Инфляция ВоЯ.
Индекс доверия потребителей США.
Аукцион 2-летних ГКО США.
— Среда:
Дюраблы США.
Аукцион 5-летних ГКО США.
— Четверг:
Инфляция цен потребителей в Испании и Германии.
Блок данных США во главе с ВВП за 2 квартал.
Аукцион 7-летних ГКО США.
Выступление главы ФРС Пауэлла в 23.00мск.
— Пятница:
Выходной в Китае.
PMI Китая по версии Caixin.
Блок данных Британии во главе с ВВП.
Отчет по рынку труда Германии.
Инфляция цен потребителей Еврозоны за сентябрь в первом чтении.
Блок данных США во главе с инфляцией РСЕ.
ВВП Канады.
https://omegaglobal.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Главным событием уходящей недели было заседание ФРС, ставка ожидаемо осталась неизменной, указания по траектории ставок остались неизменными, одно повышение ставки по-прежнему ожидается в этом году раскладом голосов 12-7, но прогнозы по темпам снижения ставок были пересмотрены в меньшую сторону – теперь снижение ставок ожидается на 0,50% в 2024-2025 годах меньше, нежели планировалось в июне.
Решение ФРС было ястребиным, пресс-конференция Пауэлла в большей степени голубиной, кроме рисков по росту цен на нефть Джей указывал на осторожность, беспокоился о нанесении вреда экономике и рынку труда, всячески показывая нежелание нанести вред экономике больше, нежели необходимо для возврата инфляции к цели.
Исключая тот факт, что для возвращения инфляции к цели после роста почти до двузначных чисел нужно полностью убить экономику, Пауэлл был больше на стороне голубей, он даже согласился с отсутствием необходимости финального повышения ставки в случае падения инфляции быстрее ожиданий.
Рынки склонны отстаивать свое мнение в случае, если до прогнозов ФРС остается более полугода, до весны ситуация в экономике изменится, как и прогнозы ФРС, и если летом рынки игнорировали слова Пауэлла о том, что до 2025 года снижения ставок может не быть, то в сентябре стали более чувствительными, хотя Пауэлл вынес в текст вступительного заявления указание о том, что прогнозы членов ФРС это не план, а лишь совокупность понимания тренда экономики и инфляции.
Сами прогнозы членов ФРС заставляют сомневаться в их способности думать, оптимизм в устойчивости экономики с пересмотром вверх прогнозов по росту ВВП на фоне истощения сбережений потребителей, повышением прогнозов по ставкам и высокой инфляцией не имеют ничего общего с реальностью.
Когда в июне прогнозы ФРС отдавали аналогичным душком – рынки их проигнорировали и ушли в рост, а сейчас упали, просто сентябрь, крупный капитал вернулся на рынки, оценил чрезмерный оптимизм в стиле «все хорошее в цене» и зашортил фонду, ибо аппетит к риску уже пару месяцев не имел оснований.
Остальные ЦБ также продемонстрировали готовность к развороту политики по причине долгожданного снижения инфляции.
ШНБ отказался повышать ставку ради конкурентной выгоды курса, а ВоЕ откровенно подыгрывал правительству с дырой в казне, оставив ставку неизменной при заоблачном росте зарплат на том основании, что инфляция превышает цель не в 3,5 раза, а всего в 3,1 раза.
Данные США выходили смешанными, но инфляция отскочила от ранее достигнутого дна, а рынок труда пока продолжает рост, хотя понятно, что поезд движется к рецессии.
По ВА/ТА:
— Евродоллар.
Остался в канале, PMI Еврозоны не хватило для пробития поддержки, коррект вверх не помешал бы, цели ниже канала как минимум в 1,04й фигуре.
— Насдак100.
Поддержка ограничила падение, аналогично евродоллару ждем ФА-событие для пробоя.
Вводная на открытие недели
Предстоящая неделя, в отличие от недели с 2 октября, не будет изобиловать важными отчетами, хотя рынки, находясь в стадии ухода от риска, могут быть чувствительны к любому отчету США со значительным отклонением от ожиданий.
Самым насыщенным днем станет пятница с инфляцией CPI Еврозоны за сентябрь в первом чтении и инфляцией РСЕ США за август, также в этот день привлекут внимание PMI Чикаго и инфляционные ожидания в отчете Мичигана.
Следует учитывать, что эта на этой неделе будет фиксирование прибыли в конце месяца, квартала на фоне окончания фингода в США, что может привести к значительному росту волатильности на рынках, при этом направление фиксирования прибыли может игнорировать локальное ФА и ТА на мелких ТФ.
По шатдауну прогресса нет, Конгресс США погряз в спорах и лучшее, к чему могут прийти конгрессмены – договориться о временном продлении финансирования работы правительства до января 2024 года.
Забастовка UAW превращается в политический фарс после того, как Байден пообещал выйти на митинг в поддержку рабочих во вторник с целью повышения своего рейтинга, который находится чуть выше плинтуса, очевидно, что эта история закончится повышением зарплат, то окажет дополнительное давление на ФРС.
При этом с четверга предстоящей недели нижняя палата Конгресса США начнет слушания по импичменту Байдена, дело Хантера Байдена по уму должно заставить снять кандидатуру Джо Байдена с претендентов на пост президента США на следующих выборах, но текущая демократическая политика США сложна для понимания.
В четверг вечером в эфире появится Пауэлл, но это будут ответы на вопросы преподавателей, такой формат редко приводит к откровениям по перспективам монетарной политики.
Планируется множество выступлений членов ФРС, которые могут оказать существенное влияние на рынки, ибо на закрытие пятницы ожидания по повышению ставки ФРС упали до 20% в ноябре, хотя выросли до 50% в январе 2024 года.
Рынки ожидают первое снижение ставки ФРС с шансом ближе к 50% с июля 2024 года, т.е. ожиданиям есть куда корректироваться.
Минфин США на предстоящей неделе высосет с рынка ликвидность на общую сумму 349 млрд долларов через аукционы ГКО США, что является рекордом для этого года, снижение ликвидности на рынках препятствует аппетиту к риску.
Самые важные аукционы пройдут со вторника по четверг, самыми опасными для долгового рынка США по истории является 7-летки.
Рисунки с пятницы оставляю неизменными, аннотация к ним в пятничном обзоре.
Ключевые ФА-события предстоящей недели:
— Понедельник:
IFO Германии.
Выступление главы ЕЦБ Лагард в Европарламенте в 16.00мск.
— Вторник:
Инфляция ВоЯ.
Индекс доверия потребителей США.
Аукцион 2-летних ГКО США.
— Среда:
Дюраблы США.
Аукцион 5-летних ГКО США.
— Четверг:
Инфляция цен потребителей в Испании и Германии.
Блок данных США во главе с ВВП за 2 квартал.
Аукцион 7-летних ГКО США.
Выступление главы ФРС Пауэлла в 23.00мск.
— Пятница:
Выходной в Китае.
PMI Китая по версии Caixin.
Блок данных Британии во главе с ВВП.
Отчет по рынку труда Германии.
Инфляция цен потребителей Еврозоны за сентябрь в первом чтении.
Блок данных США во главе с инфляцией РСЕ.
ВВП Канады.
https://omegaglobal.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу