29 февраля 2008 Архив
В воскресенье состоится основное политическое событие года, президентские выборы. Их результат предопределен успехом на парламентских выборах прошлого года Единой России. Мало кто сомневается в успехе Дмитрия Медведева, однако, предсказуемость результата не уменьшает значимость воскресного события.
Заканчивается эпоха Владимира Путина. Несомненно, что новый президент России обозначит преемственность курсу Владимира Путина. Российскую экономику не ждут резкие правые или левые повороты, не будет потрясений. Однако, изменения в экономической политике неизбежны и пока точно трудно предсказуемы.
Основными достижениями двух сроков президентства Владимира Путина являются снижение инвестиционных рисков и очень сильная динамика макроэкономических индикаторов, которая была обеспечена, прежде всего, значительным подъемом цен на нефть. Россия смогла реализовать свое главное конкурентное преимущество в глобальной экономике – нефтегазовый сектор. Не так важно, что страна может предложить глобальному рынку. Важно сколько за это платят. Сырьевая отсталость России – это миф.
Высокие цены на нефть во многом являются следствием внешней политики США, военная премия за Ближний Восток и борьбу с терроризмом в ценах черного золота стала очень важным фактором. События последних лет подтвердили старое правило. Республиканская администрация – это слабый доллар и дорогая нефть, демократы – сильный доллар и дешевые commodities. Соответственно результат будущих американских выборов будет иметь существенное значение не только для российской внешней политики, но и макроэкономики.
Благоприятная конъюнктура внешних сырьевых рынков была использована российскими властями на 100%. В прошлое ушли серая налоговая оптимизация нефтяных компаний, государство смогло значительно увеличить свое присутствие в нефтяном секторе в рамках рыночных правил, что является большой редкостью в современном мире. Сибнефть была выкуплена Газпромом в рынке, при этом принудительная продажа компании основными акционерами ниже рынка нанесла бы серьезный удар по инвестиционному климату и капитализации российского рынка акций. Следует также отметить, что изначально наиболее вероятным покупателем Сибнефти называлась французская Total. Активы Юкоса также были проданы в рамках рыночной оценки, естественно с учетом налоговых обязательств Юганска на дату продажи.
Завершением процесса мягкой национализации нефтегазового сектора стало успешное размещение акций Роснефти и либерализация рынка акций Газпрома. Следует отметить, что новая путинская команда менеджеров Газпрома смогла вернуть утраченные активы и значительно повысить эффективность компании. Навсегда ушли в прошлое разговоры о дроблении или возможном дефолте Газпрома по внешним долгам. Роснефть после покупки активов Юкоса доказала свою эффективность хорошей финансовой отчетностью. И реализация фундаментального потенциала Роснефти лишь вопрос времени. Оценка справедливой цены акций Роснефти рынком – 10-17 долл., моя – 13.03 долл.
Благодаря нефтяным доходам Россия полностью решила проблему суверенного внешнего долга и накопила значительные финансовые резервы. Конечно увеличение государственных расходов выглядело бы более эффективным, чем концентрация средств в стабилизационном фонде. Однако этот вопрос остается спорным, коррупционная составляющая государственных расходов по мнению участников рынка составляла 50%.
Для успешного развития российской экономики и подъема фондового рынка необходимо наличие двух факторов - политической стабильности и высоких цен на нефть. С этим проблем нет. Соответственно вне зависимости от макроэкономической политики нового президента с нашим национальным хозяйством и фондовым рынком все будет хорошо. В условиях текущей ситуации в мировой экономике Россия имеет очень большой запас прочности.
Конкретная программа действий в области макроэкономики нового президента пока не объявлена. Было сказано много правильных слов, но пока не так много конкретики. Любые макроэкономические решения предполагают баланс различных лоббистских групп. Ставка на рублевую зону в СНГ и формирование мирового финансового центра несомненно является очень амбициозной и подкреплена силой российской экономики. Возможно уже в текущем году наш нефтегазовый экспорт частично перейдет на рубли.
На фондовом рынке снова пошли слухи о смягчении налогового режима нефтяных компаний. Несомненно это является важнейшим фактором для рынка. Нефтяные акции являются основой фондовых индексов. И давно назревшее решение снизить налоги нефтяных компаний станет мощнейшим фактором переоценки сектора. От освоения новых месторождений Восточной Сибири в наибольшей степени выиграют Роснефть и Газпром. Россия при новом президенте сохранит решимость осваивать данный стратегический регион.
Считается, что после президентских выборов также усилятся позиции Алексея Кудрина, что будет позитивом для российского рынка акций.
В остальном говорить о чем-либо пока сложно. Старая эпоха закончилась, а новая еще не началась.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Заканчивается эпоха Владимира Путина. Несомненно, что новый президент России обозначит преемственность курсу Владимира Путина. Российскую экономику не ждут резкие правые или левые повороты, не будет потрясений. Однако, изменения в экономической политике неизбежны и пока точно трудно предсказуемы.
Основными достижениями двух сроков президентства Владимира Путина являются снижение инвестиционных рисков и очень сильная динамика макроэкономических индикаторов, которая была обеспечена, прежде всего, значительным подъемом цен на нефть. Россия смогла реализовать свое главное конкурентное преимущество в глобальной экономике – нефтегазовый сектор. Не так важно, что страна может предложить глобальному рынку. Важно сколько за это платят. Сырьевая отсталость России – это миф.
Высокие цены на нефть во многом являются следствием внешней политики США, военная премия за Ближний Восток и борьбу с терроризмом в ценах черного золота стала очень важным фактором. События последних лет подтвердили старое правило. Республиканская администрация – это слабый доллар и дорогая нефть, демократы – сильный доллар и дешевые commodities. Соответственно результат будущих американских выборов будет иметь существенное значение не только для российской внешней политики, но и макроэкономики.
Благоприятная конъюнктура внешних сырьевых рынков была использована российскими властями на 100%. В прошлое ушли серая налоговая оптимизация нефтяных компаний, государство смогло значительно увеличить свое присутствие в нефтяном секторе в рамках рыночных правил, что является большой редкостью в современном мире. Сибнефть была выкуплена Газпромом в рынке, при этом принудительная продажа компании основными акционерами ниже рынка нанесла бы серьезный удар по инвестиционному климату и капитализации российского рынка акций. Следует также отметить, что изначально наиболее вероятным покупателем Сибнефти называлась французская Total. Активы Юкоса также были проданы в рамках рыночной оценки, естественно с учетом налоговых обязательств Юганска на дату продажи.
Завершением процесса мягкой национализации нефтегазового сектора стало успешное размещение акций Роснефти и либерализация рынка акций Газпрома. Следует отметить, что новая путинская команда менеджеров Газпрома смогла вернуть утраченные активы и значительно повысить эффективность компании. Навсегда ушли в прошлое разговоры о дроблении или возможном дефолте Газпрома по внешним долгам. Роснефть после покупки активов Юкоса доказала свою эффективность хорошей финансовой отчетностью. И реализация фундаментального потенциала Роснефти лишь вопрос времени. Оценка справедливой цены акций Роснефти рынком – 10-17 долл., моя – 13.03 долл.
Благодаря нефтяным доходам Россия полностью решила проблему суверенного внешнего долга и накопила значительные финансовые резервы. Конечно увеличение государственных расходов выглядело бы более эффективным, чем концентрация средств в стабилизационном фонде. Однако этот вопрос остается спорным, коррупционная составляющая государственных расходов по мнению участников рынка составляла 50%.
Для успешного развития российской экономики и подъема фондового рынка необходимо наличие двух факторов - политической стабильности и высоких цен на нефть. С этим проблем нет. Соответственно вне зависимости от макроэкономической политики нового президента с нашим национальным хозяйством и фондовым рынком все будет хорошо. В условиях текущей ситуации в мировой экономике Россия имеет очень большой запас прочности.
Конкретная программа действий в области макроэкономики нового президента пока не объявлена. Было сказано много правильных слов, но пока не так много конкретики. Любые макроэкономические решения предполагают баланс различных лоббистских групп. Ставка на рублевую зону в СНГ и формирование мирового финансового центра несомненно является очень амбициозной и подкреплена силой российской экономики. Возможно уже в текущем году наш нефтегазовый экспорт частично перейдет на рубли.
На фондовом рынке снова пошли слухи о смягчении налогового режима нефтяных компаний. Несомненно это является важнейшим фактором для рынка. Нефтяные акции являются основой фондовых индексов. И давно назревшее решение снизить налоги нефтяных компаний станет мощнейшим фактором переоценки сектора. От освоения новых месторождений Восточной Сибири в наибольшей степени выиграют Роснефть и Газпром. Россия при новом президенте сохранит решимость осваивать данный стратегический регион.
Считается, что после президентских выборов также усилятся позиции Алексея Кудрина, что будет позитивом для российского рынка акций.
В остальном говорить о чем-либо пока сложно. Старая эпоха закончилась, а новая еще не началась.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу