18 октября 2023 БКС Экспресс | CrowdStrike
Сохраняем рекомендацию «Держать» по акциям поставщика решений информационной безопасности CrowdStrike, но повышаем целевую цену с $120 до $175 на фоне сильных финансовых результатов за I полугодие 2023 г. Полагаем, что компания сейчас оценена справедливо, несмотря на лидирующие позиции в сфере защиты конечных точек и перспективы роста рыночной доли.
Главное
• CrowdStrike должен сохранить лидирующие позиции на целевом рынке. Рыночная доля к 2027 г. составит 27% за счет лидерства в технологиях.
• Ждем, что рост выручки опередит динамику целевого рынка в два раза.
• Эффект масштаба, по нашим оценкам, позволит выйти в прибыль в 2024 г.
• Справедливая оценка: EV/S 11,0х — на уровне аналогов.
В деталях
Описание компании
CrowdStrike — лидер среди поставщиков решений защиты конечных точек: ПК, серверов, мобильных устройств. Предоставляет сервис по модели «ПО как услуга» (SaaS). Ключевой продукт компании — облачная платформа CrowdStrike Falcon. Она состоит из 8 направлений: защита конечных точек, облачная защита, управление безопасностью, логами, уязвимостями и прочее. 84% выручки приходится на защиту конечных точек, 16% — на облачную защиту и другие решения.
Общее число клиентов превышает 16 тыс. Часть из них — 50% компаний из списка Fortune 500. CrowdStrike была основана в 2011 г.
Инвестиционное заключение
Флагманская технология обеспечит рост доли на целевом рынке. На горизонте пяти лет прогнозируем рост выручки CrowdStrike на 24%, что вдвое выше ожидаемого подъема целевого рынка. На наш взгляд, это станет возможным благодаря трем долгосрочным трендам: миграции ИТ-инфраструктуры в «облако», увеличению числа подключаемых устройств и отказу от традиционных решений, в частности антивирусов.
Компания предлагает простое в использовании технологические решение: установка агента, для эффективной работы которого требуется значительно меньше мощностей процессоров в отличие от конкурентов. По мнению отраслевых аналитиков, решения CrowdStrike опережают аналоги на несколько лет. Мы прогнозируем, что к 2027 г. рыночная доля компании на ключевом целевом рынке составит 27%, сейчас — 20%.
Рост выручки за счет расширения услуг, ждем выхода в плюс в 2024 г. CrowdStrike заключила ряд партнерских соглашений с Dell и AWS. Это позволит компании нарастить клиентскую базу, темпы увеличения которой в последние годы сохранялись выше 50%. Высокий уровень удовлетворенности клиентов подтверждается коэффициентом удержания (прирост выручки за период на сопоставимую базу клиентов) на уровне более 120%, а также низким уровнем оттока клиентов, он составляет меньше 2%. Мы закладываем выход в прибыль (GAAP) в 2024 г. за счет снижения расходов на маркетинг и разработки на фоне реализации эффекта масштаба.
Справедливая оценка. Акции CrowdStrike торгуются с мультипликатором EV/S 11,0х. Учитывая текущую оценку аналогов с корректировкой на финансовые показатели, считаем, что компания оценена справедливо. Таким образом, подтверждаем рекомендацию «Держать» с целевой ценой $175.
Риски
• Рост конкуренции. CrowdStrike нарастила рыночную долю, вытеснив традиционных игроков, однако конкуренция в новых решениях усиливается, что может оказать давление на финансовые показатели.
• Замедление деловой активности. Бизнес-модель компании основана на подписках, что снижает риски сокращения выручки при замедлении деловой активности. Однако значимое сокращение расходов на ИТ-безопасность может замедлить темпы роста выручки CrowdStrike.
• Риски кибератак на клиентов могут привести к оттоку клиентов.
• Оценка: высокие рыночные мультипликаторы создают риск просадки котировок в случае сокращения мультипликаторов в секторе ПО.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Главное
• CrowdStrike должен сохранить лидирующие позиции на целевом рынке. Рыночная доля к 2027 г. составит 27% за счет лидерства в технологиях.
• Ждем, что рост выручки опередит динамику целевого рынка в два раза.
• Эффект масштаба, по нашим оценкам, позволит выйти в прибыль в 2024 г.
• Справедливая оценка: EV/S 11,0х — на уровне аналогов.
В деталях
Описание компании
CrowdStrike — лидер среди поставщиков решений защиты конечных точек: ПК, серверов, мобильных устройств. Предоставляет сервис по модели «ПО как услуга» (SaaS). Ключевой продукт компании — облачная платформа CrowdStrike Falcon. Она состоит из 8 направлений: защита конечных точек, облачная защита, управление безопасностью, логами, уязвимостями и прочее. 84% выручки приходится на защиту конечных точек, 16% — на облачную защиту и другие решения.
Общее число клиентов превышает 16 тыс. Часть из них — 50% компаний из списка Fortune 500. CrowdStrike была основана в 2011 г.
Инвестиционное заключение
Флагманская технология обеспечит рост доли на целевом рынке. На горизонте пяти лет прогнозируем рост выручки CrowdStrike на 24%, что вдвое выше ожидаемого подъема целевого рынка. На наш взгляд, это станет возможным благодаря трем долгосрочным трендам: миграции ИТ-инфраструктуры в «облако», увеличению числа подключаемых устройств и отказу от традиционных решений, в частности антивирусов.
Компания предлагает простое в использовании технологические решение: установка агента, для эффективной работы которого требуется значительно меньше мощностей процессоров в отличие от конкурентов. По мнению отраслевых аналитиков, решения CrowdStrike опережают аналоги на несколько лет. Мы прогнозируем, что к 2027 г. рыночная доля компании на ключевом целевом рынке составит 27%, сейчас — 20%.
Рост выручки за счет расширения услуг, ждем выхода в плюс в 2024 г. CrowdStrike заключила ряд партнерских соглашений с Dell и AWS. Это позволит компании нарастить клиентскую базу, темпы увеличения которой в последние годы сохранялись выше 50%. Высокий уровень удовлетворенности клиентов подтверждается коэффициентом удержания (прирост выручки за период на сопоставимую базу клиентов) на уровне более 120%, а также низким уровнем оттока клиентов, он составляет меньше 2%. Мы закладываем выход в прибыль (GAAP) в 2024 г. за счет снижения расходов на маркетинг и разработки на фоне реализации эффекта масштаба.
Справедливая оценка. Акции CrowdStrike торгуются с мультипликатором EV/S 11,0х. Учитывая текущую оценку аналогов с корректировкой на финансовые показатели, считаем, что компания оценена справедливо. Таким образом, подтверждаем рекомендацию «Держать» с целевой ценой $175.
Риски
• Рост конкуренции. CrowdStrike нарастила рыночную долю, вытеснив традиционных игроков, однако конкуренция в новых решениях усиливается, что может оказать давление на финансовые показатели.
• Замедление деловой активности. Бизнес-модель компании основана на подписках, что снижает риски сокращения выручки при замедлении деловой активности. Однако значимое сокращение расходов на ИТ-безопасность может замедлить темпы роста выручки CrowdStrike.
• Риски кибератак на клиентов могут привести к оттоку клиентов.
• Оценка: высокие рыночные мультипликаторы создают риск просадки котировок в случае сокращения мультипликаторов в секторе ПО.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter